Evropská centrální banka se připravuje na další krok ve své dlouhodobé strategii měnového uvolňování.
Pod tlakem geopolitického napětí, především v důsledku celní politiky prezidenta Donalda Trumpa, plánuje ve čtvrtek již sedmé snížení úrokových sazeb v řadě. Tento krok přichází v době, kdy je hospodářský výhled eurozóny narušen obchodními bariérami, zpomalujícím růstem a rostoucími obavami z deflace.
Podle průzkumu agentury Bloomberg téměř všichni oslovení ekonomové očekávají, že depozitní sazba ECB bude snížena ze současných 2,5 % na 2,25 %. Z celkem 62 respondentů pouze jeden předpovídá pauzu, další jeden pak výraznější snížení. Převládající názor mezi tržními účastníky i analytiky je jednoznačný: centrální banka musí reagovat na zpomalující poptávku, pokles investic a nejistotu způsobenou americkými cly.
Tzv. „Den osvobození“, kdy Trumpova administrativa oznámila novou vlnu tarifů, zásadně ovlivnil očekávání investorů. Tato opatření nejenže zkomplikovala obchodní vztahy mezi USA a klíčovými partnery, ale zároveň se přelila i do evropského hospodářského prostoru. ECB proto čelí tlaku, aby i nadále uvolňovala měnovou politiku a bránila propadu důvěry v ekonomiku.
I když hlavní proud v Radě guvernérů směřuje ke snížení sazeb, uvnitř ECB nejsou názory zcela jednotné. Například rakouský centrální bankéř Robert Holzmann sice uvedl, že aktuálně nevidí pro tento krok dostatečné důvody, ale zároveň dodal, že zůstává otevřen „dobrým argumentům“. Tento postoj ilustruje napětí mezi obezřetností a potřebou pružně reagovat na vnější šoky.
Zatímco většina ekonomů očekává, že se sazby mohou letos dále snížit až k hranici 2 %, existují i odvážnější predikce, podle nichž by se depozitní sazba mohla přiblížit k 1,25 %. Překvapivě více než pětina analytiků oslovených agenturou Bloomberg nevylučuje, že první zvýšení sazeb by mohlo přijít již před rokem 2026, pokud by se ekonomika zotavila rychleji, než se dnes očekává.
Prezidentka ECB Christine Lagardeová bude muset na čtvrteční tiskové konferenci ve Frankfurtu balancovat mezi potřebou uklidnit trhy a nechutí dávat příliš konkrétní signály. Jak uvedl Klaas Knot z nizozemské centrální banky, ECB bude muset být „opravdu ostražitá“, protože dopady celní politiky i fiskálních stimulů se mohou výrazně měnit v čase.
ECB svým aktuálním postojem reaguje i na vývoj v oblasti fiskální politiky. Německo oznámilo rozsáhlé investice do infrastruktury a obrany, což teoreticky zvyšuje potenciál pro růst. Jenže podle nejnovějších předpovědí německých ekonomických institutů se pozitivní dopad těchto výdajů neprojeví dříve než v roce 2026. To znamená, že v krátkodobém horizontu přetrvává riziko slabého růstu, a to právě v době, kdy trhy potřebují jasné a důvěryhodné stimuly.
Situaci komplikuje také posílení eura vůči dolaru. To totiž oslabuje exportní konkurenceschopnost evropských podniků, což je v kombinaci s vyššími náklady na dovoz o to citlivější. ECB tak čelí složité výzvě: zajistit uvolněné měnové podmínky bez narušení stability a kredibility své politiky. Tržní očekávání navíc naznačují, že se úrokové sazby mohou dostat do pásma neutrální sazby, tedy na úroveň, která neomezuje ani nepodněcuje růst.
Zajímavé je, že ECB již dříve změnila jazyk ve svých prohlášeních. Po březnovém zasedání například uvedla, že úrokové sazby jsou „významně méně restriktivní“, což lze chápat jako přiznání, že se centrální banka připravuje na ještě další uvolnění měnové politiky, pokud to bude situace vyžadovat.
Podle hlavního ekonoma pro eurozónu Davida Powella z Bloomberg Economics čelí ECB zcela nové realitě. Americká cla se stala realitou a Evropa na to musí reagovat novými nástroji. Powell očekává, že ECB na svém dubnovém zasedání sníží sazby o 25 bazických bodů a bude pokračovat ve své měnové expanzi i ve druhé polovině roku. Tento názor sdílejí i další odborníci, kteří upozorňují, že opatření ECB mají především zabránit fragmentaci eurozóny a podpořit spotřebitelskou důvěru.
Trhy už na možné kroky ECB reagovaly – euro posílilo, zatímco evropské akcie oslabily. Investoři nyní očekávají, že centrální banka bude pokračovat v podpoře ekonomiky a zároveň si ponechá dostatečnou flexibilitu pro případ dalších otřesů.
Vzhledem k přetrvávajícímu geopolitickému napětí a vysoké nejistotě ohledně budoucího vývoje obchodu je téměř jisté, že role ECB v nadcházejících měsících zůstane klíčová. Otázkou však zůstává, zda snížení sazeb bude stačit – nebo bude potřeba i nové, kreativnější přístupy měnové politiky v době, kdy tradiční nástroje narážejí na své limity.
Tiada laporan makroekonomi yang dijadualkan untuk hari Jumaat. Oleh demikian, pergerakan pasaran hari ini berkemungkinan lemah dan tidak bertrend. Namun, adalah penting untuk diingat bahawa Donald Trump masih merupakan Presiden Amerika Syarikat. Ini bermakna pakej tarif baharu boleh diumumkan pada bila-bila masa, atau presiden AS boleh membuat satu lagi keputusan berprofil tinggi yang memaksa pasaran menjual dolar. Hanya minggu ini, Trump telah memecat ketua Biro Perangkaan AS kerana beliau tidak berpuas hati dengan data pasaran buruh terkini.
Tiada acara fundamental utama yang dijadualkan untuk hari Jumaat. Namun, awal minggu ini, Neel Kashkari dan Mary Daly telah menyuarakan jangkaan bernada dovish berhubung kemungkinan perubahan dasar monetari Rizab Persekutuan pada bulan September. Justeru, sisi pelonggaran dalam Fed semakin menguat, yang hanya memberi petunjuk kepada potensi penurunan lanjut bagi dolar.
Kebimbangan utama pedagang kekal pada isu perang dagangan, yang semakin memuncak minggu lalu. Kami masih berpendapat bahawa sebarang perjanjian perdagangan yang mengekalkan tarif pada dasarnya tetap merupakan perang dagangan, cuma "dengan label yang berbeza." Bagi Amerika Syarikat, perjanjian seperti yang dimeterai dengan Kesatuan Eropah atau Jepun sememangnya menguntungkan. Oleh itu, setiap perjanjian baharu yang serupa boleh mencetuskan pertumbuhan jangka pendek bagi dolar AS. Namun, dari perspektif yang lebih luas dan fundamental, pasaran berkemungkinan terus memberi tumpuan kepada seni bina perdagangan baharu dan dasar perlindungan Donald Trump.
Minggu ini, presiden AS telah membuat beberapa keputusan penting dan kontroversi, disertai dengan kenyataan berimpak tinggi. Aliran maklumat dari Rumah Putih mungkin berterusan pada hari Jumaat, maka peserta pasaran harus bersedia untuk sebarang kemungkinan. Tiada sebab untuk berasa selesa selagi Trump kekal sebagai Presiden Amerika Syarikat.
Pada hari dagangan terakhir minggu ini, kedua-dua pasangan mata wang boleh meneruskan aliran menaik yang bermula minggu lalu. Pada pandangan kami, terdapat cukup banyak perkembangan negatif untuk dolar — baik pada Jumaat lalu mahupun sepanjang minggu ini — untuk penurunan berterusan. Euro mungkin terus meningkat dari kawasan 1.1655–1.1666, dan pound British dari kawasan 1.3413–1.3421.
Tahap Sokongan dan Rintangan: Ini adalah tahap sasaran untuk membuka atau menutup kedudukan dan juga boleh menjadi titik untuk meletakkan pesanan Ambil Untung (TP).
Garis Merah: Saluran atau garis aliran yang menunjukkan aliran semasa dan arah pilihan untuk berdagang.
Petunjuk MACD (14,22,3): Histogram dan garis isyarat yang digunakan sebagai sumber tambahan isyarat dagangan.
Ucapan penting dan laporan, yang sentiasa diketengahkan dalam kalendar berita, boleh mempengaruhi pergerakan pasangan mata wang secara signifikan. Oleh demikian, semasa dikeluarkan, adalah wajar untuk berdagang dengan berhati-hati atau mempertimbangkan untuk keluar dari pasaran untuk mengelakkan kemungkinan pembalikan harga tajam yang bertentangan dengan aliran sebelumnya.
Pedagang baharu dalam pasaran Forex harus memahami bahawa tidak setiap transaksi akan menguntungkan. Membangunkan strategi dagangan yang jelas dan mempraktikkan pengurusan wang yang berkesan adalah penting untuk mencapai kejayaan jangka panjang dalam dagangan.
PAUTAN SEGERA
Hubungi Kami 
