Chính sách tiền tệ, tăng trưởng kinh tế, và dòng vốn là ba trụ cột quyết định tỷ giá tiền tệ trên Forex. Vẫn còn nhiều câu hỏi xoay quanh tất cả những yếu tố này. Cục Dự trữ Liên bang có giảm lãi suất mạnh mẽ không? Kinh tế khu vực đồng euro có vượt trội hơn so với Mỹ không? Dòng tiền phòng ngừa rủi ro sẽ đẩy đồng USD về đâu? Câu trả lời cho các câu hỏi này sẽ quyết định số phận của cặp EUR/USD.

Một nền kinh tế mạnh có nghĩa là một đồng tiền mạnh. Trong quý hai, GDP của Mỹ trông khả quan hơn so với các đối tác châu Âu. Tuy nhiên, lý do chính là sự ổn định của dòng nhập khẩu Mỹ sau đợt tăng vọt hồi tháng Một đến tháng Ba.

Động thái của các nền kinh tế hàng đầu trong G7

Với sự mở rộng tiền tệ mạnh mẽ từ Ngân hàng Trung ương Châu Âu, gói kích thích tài khóa của Đức và sự suy giảm trong những bất ổn liên quan đến thuế quan đã thúc đẩy hoạt động kinh doanh trong khối tiền tệ lên mức cao nhất trong 15 tháng. Mặc dù thuế nhập khẩu cao, các nhà quản lý mua hàng vẫn lạc quan. Chỉ số PMI sản xuất đã bước vào vùng tăng trưởng lần đầu tiên trong ba năm.

Có nhiều lý do để đề xuất rằng vào năm 2026, nền kinh tế Châu Âu sẽ vượt qua Hoa Kỳ, một phần nhờ vào khả năng kết thúc của xung đột Nga–Ukraine. Cộng với việc gần hoàn tất chu kỳ mở rộng tiền tệ của ECB và Fed chuẩn bị cắt giảm lãi suất, những người bi quan đối với cặp EUR/USD dường như đã thất thế.

Động thái của hoạt động kinh doanh Châu Âu

Tuy nhiên, dòng vốn lại gây ra nhiều câu hỏi hơn so với tăng trưởng kinh tế và chính sách tiền tệ. Theo nghiên cứu của Credit Agricole, vào tháng Sáu, các nhà đầu tư nước ngoài đã mua cổ phiếu Mỹ trị giá 163 tỷ đô la Mỹ trên cơ sở ròng. Trong đó, khu vực chính thức đã đầu tư 46 tỷ đô la, còn lại thuộc về khu vực tư nhân. Con số tổng thể đạt mức cao kỷ lục, tuy nhiên, chỉ số USD đã giảm khoảng 2% trong tháng đầu mùa hè. Đây có phải là một nghịch lý?

Credit Agricole tin rằng vấn đề nằm ở việc phòng ngừa rủi ro ngoại hối (FX) chủ động của các nhà đầu tư nước ngoài. Trong khi mua tài sản của Mỹ, họ đồng thời bán đồng đô la Mỹ. Công ty này đề xuất rằng nguyên nhân là do bối cảnh tiêu cực rộng hơn đối với đồng USD. Tuy nhiên, nếu EUR/USD tiếp tục củng cố, nhu cầu phòng ngừa rủi ro sẽ giảm. Kết quả là, đồng đô la có thể mạnh lên — ngược lại so với kỳ vọng của hầu hết các nhà giao dịch Forex.

Trong ngắn hạn, động lực của EUR/USD sẽ phụ thuộc vào phát biểu của Jerome Powell tại Jackson Hole. Chủ tịch Fed có thể sẽ không làm thị trường ngừng mong đợi việc cắt giảm lãi suất quỹ liên bang trong tháng 9. Tuy nhiên, ông ấy cũng sẽ không công bố một bước thứ hai hướng tới mở rộng tiền tệ trước năm 2025. Một bài phát biểu như vậy có thể hỗ trợ cho đồng đô la Mỹ.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ hàng ngày của EUR/USD cho thấy sự hợp nhất đang diễn ra và cuộc tranh đấu để tìm giá trị hợp lý tại mức 1.165. Việc phá vỡ dưới phạm vi giao dịch 1.162-1.170 có thể kích hoạt áp lực bán ra. Một lần đóng cửa vững chắc trên 1.165 kết hợp với việc di chuyển về phía kháng cự 1.170 sẽ là cơ sở để mua vào.