貨幣政策、經濟增長和資本流動是決定外匯市場中匯率的三大支柱。這些領域仍存在不少疑問。美聯儲是否會積極降息？歐元區經濟能否勝過美國？避險資金流將如何影響美元走向？這些問題的答案將決定歐元兌美元（EUR/USD）的命運。

強勁的經濟意味著強勁的貨幣。在第二季度，美國的國內生產總值（GDP）表現優於其歐洲同行。然而，這主要是因為美國進口流量在一月至三月激增後有所平穩。

G7主要經濟體的動態

歐洲央行的積極貨幣擴張政策、德國的財政刺激措施，以及關稅不確定性減少，使得歐元區的商業活動達到了15個月來的新高。儘管進口關稅仍然偏高，但採購經理們依然保持樂觀。製造業採購經理人指數（PMI）三年來首次進入擴張區間。

有許多觀點認為，到2026年，歐洲經濟將超過美國的經濟，這部分歸功於俄羅斯與烏克蘭衝突的潛在結束。此外，ECB貨幣擴張週期即將完成，而美聯儲有意削減利率，這使得歐元/美元空方幾乎難以置身局外。

歐洲商業活動的動態

然而，資本流動比經濟增長和貨幣政策引發了更多的問題。根據Credit Agricole的研究，6月中，非居民在淨值基礎上購買了價值1630億美元的美國股票。其中，官方部門投資了460億美元，其餘部分留在私人部門。總值達到歷史新高，但美元指數在夏天的第一個月卻下跌了約2%。這是一個悖論嗎？

Credit Agricole認為，問題在於外國投資者積極進行外匯風險對沖。在購買美國資產的同時，他們同時拋售美元。該公司指出，這是因為美元的市場背景普遍消極。然而，如果歐元/美元繼續整合，對沖需求將會減少。結果，美元可能會增強—與大多數外匯交易者的預期相反。

在短期內，歐元/美元的走勢將取決於Jerome Powell在Jackson Hole的講話。美聯儲主席不太可能打消市場對9月聯邦基金利率下調的預期。然而，他也不會提前宣布2025年第二步貨幣擴張的計劃。此類講話可能會支持美元。

從技術上看，每日的歐元/美元圖表顯示正在持續盤整，在1.165的公允價值範圍內激烈角力。若跌破1.162–1.170的交易範圍，可能會引發拋售。若穩定收於1.165上方，隨後進一步接近1.170的阻力，將成為買入的依據。