S&P 500 đạt mức cao kỷ lục mới, với việc xoay chuyển trở thành dấu ấn của thị trường chứng khoán Mỹ. Các nhà đầu tư đang tích cực mua vào những cổ phiếu kém hiệu quả trong nửa đầu năm. Ngược lại, các lĩnh vực dẫn đầu về tăng trưởng trước đó hiện đang tụt hậu. Ví dụ, các công ty năng lượng — một lĩnh vực yếu kém đáng chú ý từ tháng Giêng đến tháng Sáu — đã bứt phá trong tháng Bảy. Mặt khác, dịch vụ truyền thông, lĩnh vực có thành tích tốt thứ hai trước đó, giờ trở thành kém nhất.

Những lĩnh vực dẫn đầu và tụt hậu của S&P 500

Vấn đề cốt lõi nằm ở việc định giá quá cao đối với những người thắng cuộc của ngày hôm qua. Tỷ lệ giá trên lợi nhuận của ngành công nghiệp, dẫn đầu trong nửa đầu năm, hiện đang gần đạt đỉnh trong khoảng 20 năm qua. Vào tháng 7, ngành này đã nhường vị trí nổi bật cho năng lượng và vật liệu.

Nói một cách đơn giản, các nhà đầu tư không chỉ mua vào mỗi khi S&P 500 giảm. Họ đang mua bất cứ thứ gì chưa tăng mạnh. Cùng với các phiên đấu giá thành công của trái phiếu 10 năm và 30 năm của Hoa Kỳ, điều này mở ra cơ hội cho sự trở lại của sự đặc biệt của Mỹ. Kết quả là đồng đô la Mỹ không yếu như trong nửa đầu năm.

Các nhà đầu tư đang bước vào mùa công bố thu nhập quý hai với sự lạc quan. Theo FactSet, lợi nhuận của S&P 500 dự kiến sẽ tăng 4,8%, đánh dấu tốc độ chậm nhất kể từ cuối năm 2023. Tuy nhiên, những ước tính thấp hơn này mang lại cơ hội thuận lợi cho các công ty để vượt qua kỳ vọng. Khi các kết quả thực tế vượt quá dự đoán, giá trị tài sản có xu hướng tăng. Và chỉ số cổ phiếu rộng lớn cũng không phải là ngoại lệ.

Dự báo lợi nhuận và doanh thu của S&P 500

Mặc dù có sức mạnh, những người bi quan vẫn chưa biến mất. JP Morgan cảnh báo rằng nhà đầu tư đang quá tự mãn về vấn đề thuế quan. Báo cáo Sevens lưu ý rằng việc trì hoãn tăng thuế đến ngày 1 tháng 8 đã gián tiếp dập tắt hy vọng về việc giảm lãi suất của Fed trong tháng 7. Khi các tác động của thuế quan thấm vào nền kinh tế, khả năng nới lỏng tiền tệ vào tháng 9 cũng sẽ giảm. Điều này có thể ảnh hưởng tiêu cực đến S&P 500.

Bên cạnh sự luân chuyển, một đặc điểm nổi bật khác của thị trường cổ phiếu Mỹ vào giữa năm là sự vắng mặt của sự sợ hãi. Việc áp thuế 50% lên đồng và Brazil, tăng thuế đối với hàng hóa Canada từ 25% lên 35% — tất cả những điều này không làm rung chuyển S&P 500. Các nhà đầu tư tin tưởng mạnh mẽ rằng các kịch bản cực đoan đó sẽ không xảy ra. Donald Trump sẽ thỏa hiệp. Sự đe dọa của ông nhiều hơn là hành động thực tế. Kết quả là, các đợt giảm của S&P 500 được xem như cơ hội mua vào.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ hàng ngày của S&P 500 cho thấy một xu hướng tăng đang tiếp diễn. Chỉ số này đã tiến gần đến mục tiêu đầu tiên trong hai mục tiêu được đề ra trước đó tại 6,325 và 6,450. Miễn là chỉ số cổ phiếu rộng này giao dịch trên giá trị hợp lý của nó tại 6,225, phe đầu cơ giá lên không có gì phải sợ hãi. Chúng tôi khuyến nghị giữ các vị thế mua đã mở trước đó.