S&P 500 mencapai rekor tertinggi baru, dengan rotasi menjadi ciri khas pasar ekuitas AS. Para investor secara agresif membeli saham-saham yang berkinerja buruk pada paruh pertama tahun ini. Sebaliknya, pemimpin pertumbuhan sebelumnya kini tertinggal. Misalnya, perusahaan energi — sektor yang sangat lemah dari Januari hingga Juni — melonjak pada bulan Juli. Di sisi lain, layanan komunikasi, yang sebelumnya menjadi yang terbaik kedua, berubah menjadi yang terburuk.

Pemimpin dan yang tertinggal di sektor S&P 500

Masalah utama terletak pada penilaian berlebihan terhadap pemenang kemarin. Rasio harga terhadap pendapatan untuk sektor industri, yang memimpin paruh pertama tahun ini, kini mendekati puncak dari rentang 20 tahunnya. Pada bulan Juli, sektor tersebut menyerahkan sorotan kepada energi dan material.

Sederhananya, para investor tidak hanya membeli saat S&P 500 mengalami penurunan. Mereka juga mengambil apa pun yang belum mengalami kenaikan. Dikombinasikan dengan lelang sukses dari Treasury 10 dan 30 tahun, hal ini membuka peluang untuk kebangkitan kembali keunggulan Amerika. Akibatnya, dolar AS tidak berkinerja seburuk pada paruh pertama tahun ini.

Para investor memasuki musim laporan pendapatan kuartal kedua dengan optimisme. Menurut FactSet, pendapatan S&P 500 diperkirakan tumbuh 4,8%, menandai laju paling lambat sejak akhir 2023. Namun, perkiraan yang lebih rendah memberikan peluang yang menguntungkan bagi perusahaan untuk melampaui ekspektasi. Ketika hasil aktual melebihi perkiraan, aset cenderung naik. Dan indeks ekuitas yang luas tidak terkecuali.

Perkiraan pendapatan dan penjualan S&P 500

Meski kuat, rasa pesimistis belum hilang. JP Morgan memperingatkan bahwa investor terlalu puas dengan tarif. The Sevens Report mencatat bahwa penundaan kenaikan tarif hingga 1 Agustus secara efektif mematikan harapan untuk pemotongan suku bunga Fed pada bulan Juli. Ketika efek tarif meresap ke dalam ekonomi, kemungkinan pelonggaran moneter pada bulan September juga akan menurun. Hal ini dapat membebani S&P 500.

Selain rotasi, fitur lain yang mendefinisikan pasar ekuitas AS di pertengahan tahun adalah ketiadaan rasa takut. Pengenaan tarif 50% pada tembaga dan Brasil, peningkatan bea pada barang-barang Kanada dari 25% menjadi 35% — tidak ada yang mengguncang S&P 500. Investor sangat percaya bahwa skenario ekstrem seperti itu tidak akan terwujud. Donald Trump akan berkompromi. Ancamannya lebih besar daripada tindakannya. Akibatnya, penurunan S&P 500 dianggap sebagai peluang untuk membeli.

Secara teknis, grafik harian S&P 500 menunjukkan tren naik yang sedang berlangsung. Indeks ini telah mendekati salah satu dari dua target yang sebelumnya diuraikan pada 6.325 dan 6.450. Selama indeks ekuitas yang luas ini diperdagangkan di atas nilai wajarnya pada 6.225, bullish tidak perlu khawatir. Kami merekomendasikan untuk mempertahankan posisi long yang telah dibuka sebelumnya.