Vàng đang trở lại tâm điểm của các thị trường tài chính, và lý do đằng sau không chỉ đơn thuần là phản ứng trước tin tức. Vào cuối tháng 11 năm 2025, kim loại này đã tăng lên mức cao nhất trong hơn một tuần—mặc dù có một sự điều chỉnh nhẹ sau đó, nhưng sự biến động tổng thể cho thấy thị trường đang bước vào giai đoạn mà ngay cả những tín hiệu vừa phải từ Cục Dự trữ Liên bang cũng có thể thay đổi tâm lý thị trường hàng chục đô la mỗi phiên.
Một tình huống thú vị đang diễn ra: giữa lúc các cuộc thảo luận về khả năng cắt giảm lãi suất của Mỹ, vàng vẫn tăng bất chấp một đồng đô la mạnh. Một đối thủ lớn mới—Tether—đã xuất hiện trên thị trường, âm thầm nhưng đều đặn trở thành người nắm giữ vàng lớn nhất bên ngoài các ngân hàng trung ương. Tất cả điều này diễn ra khi nền kinh tế toàn cầu chăm chú theo dõi dữ liệu vĩ mô bị hoãn từ Mỹ, thứ có thể thiết lập định hướng cho thị trường trong nhiều tháng tới.
Những bình luận gần đây từ các quan chức của Ngân hàng Trung ương Mỹ đã trở thành yếu tố thúc đẩy chính cho đà tăng của vàng. Những phát biểu từ Christopher Waller và John Williams đưa ra mềm mại hơn so với kỳ vọng của thị trường: cả hai quan chức đều thừa nhận rằng việc cắt giảm lãi suất có thể xảy ra trong "tương lai gần", đặc biệt là Waller lưu ý rằng thị trường lao động đã hạ nhiệt đủ để đảm bảo một lần cắt giảm lãi suất nữa.
Đối với vàng, đây là một tín hiệu tích cực trực tiếp: giá trị của các thanh vàng tăng lên khi lợi suất giảm và lãi suất thực suy yếu.
Khi các nhà đầu tư kỳ vọng vào việc nới lỏng của Ngân hàng Trung ương Mỹ, vàng được lợi vì hai lý do:
Logic này được xác nhận qua các báo giá: trước đó trong ngày, vàng đã tăng hơn 2%, đạt mức cao mới kể từ ngày 14 tháng 11. Một sự điều chỉnh nhẹ đã theo sau, nhưng sự quan tâm của thị trường vẫn cao, như đã thấy qua thị trường tương lai, nơi vẫn duy trì ở mức tích cực.
Thông thường, một đồng đô la mạnh là một cản trở đối với vàng. Kim loại trở nên đắt đỏ hơn cho những người nắm giữ các đồng tiền khác, điều này thường gây áp lực giảm giá. Hiện tại, đồng đô la vẫn gần mức cao sáu tháng; tuy nhiên, vàng vẫn duy trì mạnh mẽ. Đây là một điểm quan trọng: sự khác biệt này chỉ ra một sự thay đổi cấu trúc trong nhu cầu.
Những giai đoạn như vậy thường báo trước các đợt tăng giá trung hạn của vàng.
Có lẽ một trong những diễn biến bị đánh giá thấp nhất nhưng lại rất quan trọng là sự gia tăng mạnh về nhu cầu vàng từ Tether. Công ty đã mua khoảng 116 tấn kim loại này, trở thành người mua lớn nhất ngoài các ngân hàng trung ương. Đây là một hiện tượng hiếm gặp khi doanh nghiệp tiền mã hóa trở thành người chơi có cấu trúc trong thị trường hàng hóa.
Tại sao điều này quan trọng?
Kịch bản này tạo ra một "hiệu ứng domino": khi một người chơi lớn tăng cường dự trữ công khai, nó khuyến khích các nhà đầu tư tổ chức khác xem xét lại danh mục đầu tư của mình hướng tới vàng.
Các phiên gần đây đã bị đặc trưng bởi sự biến động tăng, chủ yếu vì việc công bố các báo cáo kinh tế quan trọng của Mỹ đã bị trì hoãn. Các nhà đầu tư đang mong đợi số liệu bán lẻ và dữ liệu chỉ số giá sản xuất, điều này sẽ giúp làm rõ khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 12.
Theo kỳ vọng của thị trường:
Những con số này không thể tránh khỏi đẩy giá vàng lên cao hơn, và ngay cả những biến động hiện tại cũng không làm thay đổi xu hướng tổng thể.
Từ góc độ kỹ thuật, vàng đang trải qua một điều chỉnh bình thường sau một cú nhảy mạnh.
Mức Hiện Tại:
Các hỗ trợ hiện tại đang hình thành gần khu vực $4,050–$4,080, trong khi các mức kháng cự nằm quanh $4,160–$4,200. Miễn là giá giữ trên mức thấp cục bộ, kịch bản tăng giá vẫn được ưu tiên. Thị trường cho thấy rằng người mua sẵn sàng tham gia khi giá giảm, và sự điều chỉnh ngắn hạn là cơ hội để xây dựng vị thế thay vì hoảng loạn.
Một số nhà phân tích đã cho rằng sự suy yếu cấu trúc của đồng đô la có thể đẩy giá vàng lên $4.700 mỗi ounce vào năm 2026. Mặc dù điều này nghe có vẻ đầy tham vọng, nhưng có vẻ thực tế nếu xét đến:
Các quỹ toàn cầu đã bắt đầu xem xét lại các vị trí, một lần nữa bao gồm vàng trong các danh mục chiến lược dài hạn.
Có nhiều kịch bản, mỗi kịch bản đều được hỗ trợ bởi những luận điểm mạnh mẽ:
Thị trường vàng hiện tại đang được thúc đẩy bởi một số lực lượng cơ bản—lập trường mềm mỏng của Fed, hoạt động bất ngờ từ những người chơi lớn như Tether, sự suy yếu cấu trúc của đồng đô la, và nhu cầu trú ẩn an toàn gia tăng. Điều này tạo ra tình huống hiếm hoi khi vàng tăng giá ngay cả khi đồng tiền Mỹ mạnh và dữ liệu kinh tế vĩ mô cao không ổn định.
Một sự kết hợp như vậy thường dẫn đến các giai đoạn tăng giá kéo dài, và tất cả các chỉ số đều cho thấy rằng giai đoạn 2025–2026 có thể là thời kỳ đó.
ĐƯỜNG DẪN NHANH
Liên hệ chúng tôi 
