Akcie společnosti Citigroup jsou na trhu dobře známé, ale samotná známost značky ještě neznamená, že jde o správnou investici.
Cena akcií této velké diverzifikované banky klesla přibližně o 20 % ze svého 52týdenního maxima. Tento propad je podstatně větší než korekce širšího trhu, a přestože to může na první pohled vypadat jako příležitost, je důležité podívat se na širší souvislosti.
Citigroup (C) patří mezi největší banky ve Spojených státech a její aktivity zahrnují spotřebitelské a podnikové bankovnictví, správu majetku a další finanční služby. Ačkoli v mnohém připomíná ostatní velké bankovní instituce, její akcie zaznamenaly hlubší pokles než průměr trhu, což investory přirozeně přitahuje. Aktuální situace na trhu je však komplikovaná — geopolitická nejistota a obchodní napětí, zejména v souvislosti s celními opatřeními, mohou mít na ekonomiku výrazný dopad.
Navíc historie ukazuje, že Citigroup v obdobích krize neprocházela těmito situacemi bez problémů. V době finanční krize byla banka těžce zasažena a musela být zachráněna vládní pomocí. A přestože od té doby udělala mnoho pro zlepšení své finanční stability, následky tehdejších chyb jsou na akciích i dividendách stále patrné.
Před vypuknutím velké recese Citigroup agresivně expandovala na hypotečním trhu, což se jí v době kolapsu trhu s nemovitostmi stalo osudným. Nutnost přijetí záchranného balíčku a drastické snížení dividendy až na symbolický jeden cent za akcii ilustrovaly rozsah problémů banky. Ačkoliv od té doby Citigroup posílila své základy, akcie i dividenda se nikdy zcela nevzpamatovaly.
Aktuální dividendový výnos Citigroup činí 3,3 %, což je na první pohled atraktivní hodnota. Přesto investoři hledající stabilitu a dlouhodobou jistotu možná najdou lepší příležitosti jinde. Přímým srovnáním například s Toronto-Dominion Bank (TD) je vidět, že existují bezpečnější alternativy s vyššími výnosy.
TD Bank, která má dnes výnos 4,8 %, se opírá o stabilní kanadský bankovní systém. Přísná regulace v Kanadě podporuje konzervativní přístup tamních bank, což pomáhá TD Bank udržet pevné základy i v náročných obdobích. Navíc i přes současné problémy na americkém trhu si banka zachovává svou finanční sílu.
V současnosti se TD Bank potýká s problémy na americkém trhu, kde její pobočka čelila pokutě za nedostatky v oblasti boje proti praní špinavých peněz. Tato situace vedla k omezení růstu v USA, který byl dosud hlavní růstovou oblastí banky. Přesto TD Bank vykazuje vysokou finanční stabilitu a nedávno zvýšila dividendu o 3 %, což je pozitivní signál o její finanční síle a důvěře ve vlastní budoucnost.
Banka rovněž během velké recese nemusela snižovat dividendu, což je klíčové kritérium pro investory orientované na dividendový příjem. Zatímco Citigroup musela svou dividendu prakticky vynulovat, TD Bank ukázala svou odolnost v krizi a potvrdila konzervativní přístup ke správě kapitálu.
Navíc TD Bank aktuálně nabízí atraktivní kombinaci vysokého dividendového výnosu a stabilního obchodního modelu, což z ní činí silného kandidáta pro dlouhodobé investory, kteří hledají bezpečnější alternativy v bankovním sektoru.
Zvažujete-li investici do Citigroup, je důležité mít na paměti její historickou volatilitu a problémy během krizových období. Přestože aktuální pokles ceny akcií může na první pohled působit jako příležitost, rizika spojená s jejím historickým vývojem i současným ekonomickým prostředím mohou být pro konzervativnější investory příliš vysoká.
Naopak Toronto-Dominion Bank představuje stabilnější možnost, podpořenou pevnými základy v regulovaném kanadském bankovním sektoru a schopností udržet dividendu i během těžkých období. Ačkoli i TD Bank čelí výzvám, její silné jádro podnikání a schopnost zvládat krize ukazují, že je investoři mohou považovat za bezpečnější alternativu.
V konečném důsledku záleží na vašem investičním profilu a ochotě přijmout riziko. Pokud preferujete vyšší výnos spojený s určitou dávkou trpělivosti na vyřešení současných problémů, Citigroup může být vhodnou volbou. Pokud však hledáte konzervativnější variantu s důrazem na stabilní dividendy a dlouhodobý růst, TD Bank může být lepší cestou.
The Quarterly Census of Employment and Wages (QCEW) là một cuộc khảo sát hàng quý về tình hình việc làm và tiền lương, được công bố hàng năm bởi Cục Thống kê Lao động vào cuối tháng 8 hoặc đầu tháng 9. Về cơ bản, nó là một "sự điều chỉnh" toàn cầu của dữ liệu việc làm hàng tháng. Là một tiêu chuẩn, nó bị trì hoãn nhưng chính xác hơn và thường có ảnh hưởng đáng kể đến tất cả các cặp tiền tệ bằng đô la, bao gồm EUR/USD.
Chỉ số chuẩn rất được Cục Dự trữ Liên bang theo dõi sát sao—không chỉ cho mục đích học thuật. Ví dụ, cách đây một năm—vào tháng 9 năm 2024—Fed đã giảm lãi suất 50 điểm cơ bản ngay sau báo cáo QCEW. Sự điều chỉnh chỉ số chuẩn cho thấy tăng trưởng việc làm từ tháng 4 năm 2023 đến tháng 3 năm 2024 đã bị phóng đại đáng kể: con số tổng đã được điều chỉnh giảm 818,000 việc làm. Đây là sự chỉnh sửa số liệu lớn nhất kể từ năm 2009.
QCEW là chỉ báo chính xác hơn so với NFP. Nó dựa trên dữ liệu việc làm và lương thưởng được thu thập từ nhà tuyển dụng thông qua hệ thống thuế bảo hiểm thất nghiệp (UI). Những dữ liệu này được thu thập hàng quý và chiếm hơn 95% tổng số việc làm tại Mỹ theo ngành và khu vực, từ cấp quận đến cấp quốc gia. QCEW bao gồm các khoản thanh toán thực tế cho quý (bao gồm tiền thưởng và các khoản thanh toán khác), làm cho nó trở thành nguồn thông tin đầy đủ và chính xác nhất về việc làm và thu nhập. Nói cách khác, chỉ số chuẩn là một "cuộc điều tra dân số" dựa trên các báo cáo thuế.
NFP (Việc làm phi nông nghiệp), ngược lại, dựa trên các cuộc khảo sát khoảng 120,000 doanh nghiệp (bao phủ khoảng 650–700,000 việc làm). Khảo sát này sau đó được mở rộng để đại diện cho toàn bộ nền kinh tế.
Vì vậy, khác biệt chính giữa hai báo cáo này là ở phương pháp thu thập dữ liệu và mức độ chính xác của chúng. Dữ liệu phi nông nghiệp là dữ liệu "nhanh" nhưng thường không chính xác lắm, trong khi QCEW là dữ liệu kéo dài dựa trên các báo cáo thuế thực tế mà nhà tuyển dụng phải nộp cho chính phủ.
Hôm nay, BLS đã công bố đánh giá việc làm và lương thưởng hàng quý cho giai đoạn từ tháng 4 năm 2024 đến tháng 3 năm 2025. Chỉ số chuẩn điều chỉnh cho số liệu việc làm phi nông nghiệp tại Mỹ là âm 911,000. Đây là một trong những điều chỉnh dữ liệu lớn nhất trong những năm gần đây, đáng kể hơn so với điều chỉnh trung bình (khoảng 0.2%).
Con số cuối cùng sẽ được công bố sau sáu tháng (vào tháng 2 năm 2026), và kết quả cuối cùng có thể khác biệt đáng kể so với sơ bộ (ví dụ, ước tính cuối cùng cho QCEW 2023/2024 là -668,000, không phải -818,000 như đã báo cáo ban đầu). Nhưng báo cáo công bố vào thứ Ba sẽ có ảnh hưởng cảm nhận ngay, và rất sớm—bắt đầu từ tuần tới khi cuộc họp Fed tiếp theo diễn ra (16-17 tháng 9).
Báo cáo QCEW hoàn toàn phù hợp với tất cả các báo cáo khác trong lĩnh vực này (NFP, JOLTS, ADP, Đơn xin trợ cấp thất nghiệp, Chỉ số việc làm ISM trong các ngành sản xuất và phi sản xuất), đã phản ánh thị trường lao động Mỹ đang hạ nhiệt. Không có báo cáo nào trong số trên kết thúc trong "vùng xanh," báo hiệu sự chậm lại trong việc tuyển dụng và gia tăng số lượng sa thải.
Nhưng liệu báo cáo QCEW-2024/2025 có phải là nguyên nhân dẫn đến việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản của Fed tại cuộc họp tháng 9 không? Theo quan điểm của tôi, không. Vì lý do này, cặp tỷ giá EUR/USD đã phớt lờ bản phát hành.
Một số nhà phân tích hiện sử dụng dữ kiện trên từ năm ngoái, khi sau điều chỉnh chỉ số chuẩn, Fed đã quyết định thực hiện cắt giảm 50 điểm cơ bản. Tất nhiên, báo cáo này đóng một vai trò nhất định trong quyết định, nhưng nó không phải là yếu tố quyết định.
Thực tế là, vào thời điểm đó, lạm phát tại Mỹ đang giảm: vào tháng 8 năm 2024, CPI chính giảm xuống 2.5% y/y, và vào tháng 9 xuống 2.4%. Đến thời điểm cuộc họp tháng 9, con số này đã giảm đều đặn trong bốn tháng. Tính đến ngày hôm nay, tình hình hoàn toàn ngược lại: vào tháng 5, CPI tổng thể đã tăng lên 2.4% (từ mức 2.3% trước đó); vào tháng 6, nó đã tăng lên 2.7%. Vào tháng 7, nó vẫn duy trì ở mức 2.7%, và theo dự báo, nó sẽ tăng lên 2.9% vào tháng 8. PPI—cả tiêu đề và cốt lõi—cũng dự kiến sẽ tăng.
Nói cách khác, không có câu hỏi nào bây giờ về tình trạng của thị trường lao động Mỹ—nó đang hạ nhiệt, và đó là một thực tế (như đã được xác nhận bởi các báo cáo trên). Khi nói đến lạm phát, vẫn còn một số điều bí ẩn, mặc dù tất cả các dự báo sơ bộ chỉ đến sự gia tăng trong các chỉ số quan trọng.
Cách Fed sẽ hành động trong tình hình này (khi "bóng ma của sự trì trệ lạm phát" đã xuất hiện trên đường chân trời) vẫn là một câu hỏi mở—một ẩn số khác cần được giải đáp vào tuần tới.
Đối với tuần này, hướng đi của EUR/USD sẽ phụ thuộc vào động lực của PPI và CPI. Báo cáo đầu tiên (Chỉ số giá sản xuất) sẽ được công bố vào thứ Tư, ngày 10 tháng 9. Báo cáo thứ hai (Chỉ số giá tiêu dùng) sẽ được công bố vào ngày 11 tháng 9. PPI/CPI có thể có tác động lớn đến các cặp đồng đô la (đặc biệt nếu kết quả thực tế khác biệt đáng kể so với dự báo), vì vậy lúc này, việc duy trì cách tiếp cận chờ xem trên EUR/USD là hợp lý.
ĐƯỜNG DẪN NHANH
Liên hệ chúng tôi 
