Mặc dù tuần trước không có nhiều thông tin liên quan đến các chỉ số cơ bản, nhưng nó đã cho phép điều chỉnh các dự báo về tăng trưởng kinh tế, lạm phát và chiến lược chính sách của Ngân hàng Dự trữ New Zealand dựa trên dữ liệu mới.

ANZ Bank đã điều chỉnh dự báo lạm phát của mình. Trước đó, ngân hàng này đã hạ thấp dự báo cho tăng trưởng GDP, thị trường lao động và giá nhà—mỗi yếu tố trong số này đủ để mong đợi một lập trường cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hơn từ RBNZ. Về lạm phát, ANZ duy trì quan điểm vững chắc rằng lạm phát thực tế đang được kiểm soát—mặc dù đã tăng trong quý 1 từ 2.2% lên 2.5% so với cùng kỳ năm trước, mức cao nhất kể từ tháng 6 năm ngoái. Trong khi tuyên bố rằng lạm phát đang giảm tốc, các nhà phân tích của ANZ đưa ra nhiều lý lẽ có căn cứ, mà hiện tại chúng ta sẽ tạm thời chấp nhận.

Theo ANZ, lạm phát tổng thể sẽ chậm lại khoảng 1,7% vào giữa năm 2026 và tăng lên 2% vào năm 2027. Mặc dù dự báo dài hạn như thế này có vẻ hơi ngây thơ trong môi trường bất ổn hiện nay, điều quan trọng hơn là những dự báo về GDP, lao động, và lạm phát cho phép chúng ta dự đoán các quyết định lãi suất của RBNZ. Các dự báo này, lần lượt, định hình lợi tức tương lai—và do đó, tỷ giá hối đoái.

Xét theo xu hướng, tốc độ cắt giảm lãi suất có thể nhanh hơn. Hiện tại, thị trường dự đoán lãi suất sẽ được giảm xuống 2,5%, nhưng một số đã đề xuất rằng mức lãi suất cuối kỳ có thể còn thấp hơn—khoảng 2%—đặc biệt là nếu mối đe dọa của suy thoái kinh tế xuất hiện lại cùng với sự giảm phát.

Mặt khác, Ngân hàng BNZ giữ một quan điểm hoàn toàn khác và cảnh báo rằng "lạm phát không hề mất đi hay bị chôn vùi. Nó đang có xu hướng tăng lên về mặt hàng năm, và các dấu hiệu ban đầu cho thấy kỳ vọng lạm phát—đặc biệt trong số các hộ gia đình—đang tăng lên (từ 4,2% lên 4,7%)." Ngân hàng này khuyên RBNZ không nên cắt giảm lãi suất quá nhanh.

Tất cả điều này cho thấy một bối cảnh của sự bối rối, biến động, và bất ổn. Trong môi trường căng thẳng như vậy, tốt hơn là dựa vào các dòng vốn thực tế, lợi tức, và định vị của thị trường tương lai, vì chúng phản ánh các ý định thực sự của các nhà chơi lớn.

Vị thế bán ròng trên NZD đã thu hẹp $346 triệu tuần trước, giảm tổng cộng xuống còn—$1,6 tỷ, là vị thế bán ròng nhỏ nhất kể từ đầu tháng Mười Hai năm ngoái. Kiwi vẫn nằm trong vùng tiêu cực—nơi nó rơi ngay sau khi Trump đắc cử tổng thống Hoa Kỳ—nhưng kể từ tháng Hai, xu hướng đã chuyển dịch có lợi cho đồng đô la New Zealand. Giá trị hợp lý của nó vẫn cao hơn mức trung bình dài hạn, hiện chưa có dấu hiệu suy giảm trở lại.

Vào tuần trước, cặp NZD/USD đã chạm đến mức kháng cự mạnh tại 0.6030 nhưng không thể vượt qua trong lần thử đầu tiên. Khả năng có một đợt điều chỉnh đã gia tăng, với hỗ trợ ngay lập tức được thấy tại 0.5896. Tuy nhiên, nếu báo cáo thị trường lao động của Mỹ vào thứ Sáu chỉ ra sự bền bỉ trong nền kinh tế, cặp tiền này có thể giảm sâu hơn—vào vùng 0.5815/50. Hiện tại, không có nhiều lý do để một sự đảo chiều hoàn toàn diễn ra; sự giảm giá được dự kiến là một đợt điều chỉnh, và một đợt tăng giá mới được kỳ vọng, với việc thử lại để đạt được vị thế trên 0.6030.

Nếu thành công, sẽ không có mức kháng cự kỹ thuật mạnh đáng kể cho đến mức cao cục bộ 0.6362 (từ ngày 30 tháng Chín). Tuy nhiên, sự không chắc chắn về chính trị khó có khả năng hỗ trợ cho một mức tăng mạnh như vậy.