Để đạt được mục tiêu, đôi khi người ta phải hy sinh. Thủ tướng mới của Pháp, Sebastien Lecornu, kết luận rằng sự ổn định chính trị ngắn hạn quan trọng hơn việc thúc đẩy cải cách lương hưu. Ông đồng ý trì hoãn việc nâng tuổi về hưu từ 62 lên 64, qua đó bảo vệ mình khỏi một cuộc bỏ phiếu bất tín nhiệm. Kết quả là, Đảng Xã hội không còn ý định bỏ phiếu cho việc loại bỏ ông. Chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu Pháp và Đức giảm mạnh, và EUR/USD đã phản công trở lại.

Động thái Chênh lệch Lợi suất Trái phiếu Pháp-Đức

Cải cách lương hưu từ lâu đã là một trọng tâm trong chương trình nghị sự của Emmanuel Macron. Tuy nhiên, tổng thống nhận thức được rằng việc một thủ tướng khác từ chức sẽ đưa Pháp tiến gần hơn đến các cuộc bầu cử nhanh chóng—kết quả rất có thể có lợi cho phe trái hoặc phải, nhưng không phải cho các đồng minh trung dung của ông. Do đó, việc chọn lựa giữa hai điều không mong muốn trở thành quyết định mang tính logic.

Có thể chính trường Pháp đang tiến dần đến hồi kết. Nếu Lecornu vượt qua được cuộc bỏ phiếu bất tín nhiệm, cơn bão sẽ qua đi. Ngân sách mới được đề xuất thiết lập mức thâm hụt 4,7%, mặc dù thủ tướng đang cho phép quốc hội linh hoạt tăng mức này, miễn là không vượt quá 5%.

Việc ổn định tình hình chính trị ở Pháp là một dấu hiệu tích cực rõ rệt cho EUR/USD. Tuy nhiên, đồng euro không vội vàng tăng và thay vào đó đang chờ đợi dữ liệu lạm phát của Mỹ. Sự gia tốc trong tăng trưởng giá tiêu dùng có thể cung cấp lý do chính thức cho những người chủ trương FOMC để tranh luận về việc giữ nguyên lãi suất vào tháng Mười. Trong thực tế, dù vậy, các nhà hoạch định chính sách có khả năng xem bất kỳ sự tăng đột biến nào trong CPI, có thể do thuế quan gây ra, như là một hiện tượng tạm thời. Miễn là kỳ vọng lạm phát vẫn được giữ vững, sự gia tăng giá gần đây được xem là tạm thời.

Động lực Lạm phát Hoa Kỳ

Thị trường hợp đồng tương lai hiện đang đưa ra khả năng 98% rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ nới lỏng vào tháng Mười và 95% khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng Mười Hai. Jerome Powell, mặc dù cẩn thận không đưa ra tín hiệu trực tiếp, đã cho biết rằng thị trường lao động chậm lại sẽ dẫn đến tỷ lệ thất nghiệp tăng lên. Các nhà đầu tư đã giải thích điều này như một dấu hiệu ôn hòa, khiến sự quan tâm tăng lên đối với cặp tiền EUR/USD.

Thêm vào cảm giác này là những lo ngại về căng thẳng thương mại gia tăng giữa Washington và Bắc Kinh. Donald Trump đã cam kết ngừng mua dầu thực vật từ Trung Quốc để đáp trả việc Bắc Kinh đình chỉ mua đậu tương từ Mỹ. Theo tổng thống, Hoa Kỳ "không mong muốn gây hại" cho nền kinh tế của Trung Quốc, mà chỉ mong điều tốt. Nhưng nếu thuế quan là điều mà ông ấy coi là sự nhân từ, thì có vẻ như 100% có thể vẫn chưa đủ.

Rủi ro gia tăng của việc leo thang chiến tranh thương mại mới đang gây áp lực đáng kể lên đồng đô la Mỹ. Không có gì đảm bảo rằng nền kinh tế Mỹ vốn đã căng thẳng — đang đối mặt với thị trường lao động chậm lại, sản xuất công nghiệp suy giảm, và giá cả leo thang — có thể chịu đựng được cú sốc như vậy.

Theo góc độ kỹ thuật, khả năng đang gia tăng rằng sự điều chỉnh của EUR/USD trong xu hướng tăng chung đang gần hoàn thành. Các nhà đầu tư nên chuẩn bị để mở lại vị thế mua với đồng euro. Một tín hiệu tiềm năng cho một động thái như vậy là sự bứt phá mới chống lại ranh giới dưới của khoảng giá trị hợp lý tại 1.1635–1.1870.