Если хочешь добиться цели, приходится чем-то жертвовать. Новый премьер-министр Франции посчитал, что краткосрочная политическая стабильность важнее, чем пенсионная реформа. Себастьян Лекарну согласился отсрочить увеличение возраста окончания трудовой деятельности с 62 до 64 лет, чем практически обезопасил себя от поражения в вотуме недоверия. Социалисты не будут голосовать за его отставку. Спред доходности местных и немецких облигаций ринулся вниз, а EUR/USD рванула в контратаку.

Динамика дифференциала доходности облигаций Франции и Германии

Пенсионная реформа считается важным элементом политики Эммануэля Макрона. Однако президент понимает, что отставка очередного премьер-министра приближает Францию к внеочередным выборам. Победу на них празднуют левые или правые, но никак не его центристы. Так почему бы не выбрать наименьшее из двух бед?

Французская политическая драма близится к своему завершению. Если Себастьяну Леру удастся выдержать вотум недоверия, буря сменится штилем. В представленном проекте бюджета дефицит установлен на уровне 4,7%, однако премьер-министр дает партиям волю в его увеличении до менее чем 5%.

Стабилизация ситуации во Франции – явный позитив для EUR/USD. Однако евро не спешит расти, ожидая данных по инфляции в США. Ускорение потребительских цен формально даст основание «ястребам» FOMC бороться за сохранение ставок на прежнем уровне в октябре. Однако по факту чиновники считают всплеск CPI из-за тарифов временным явлением. Пока инфляционные ожидания закреплены, рост цен носит переходящий характер.

Динамика инфляции в США

Срочный рынок выдает 98%-ю вероятность ослабления денежно-кредитной политики ФРС в октябре и 95%-й шанс снижения ставок в декабре. Джером Пауэлл хоть и не дал конкретных сигналов, заявил, что рано или поздно на фоне замедления занятости безработица будет расти. Это было воспринято инвесторами как «голубиный» сигнал и послужило началом атаки «быков» по EUR/USD.

Тем более что доллар США пугает эскалация торгового конфликта Вашингтона и Пекина. Дональд Трамп пообещал не покупать у Поднебесной растительное масло в ответ на приостановку закупок американских соевых бобов Китаем. По словам президента, Соединенные Штаты не хотят зла крупнейшей экономике Азии. Только добра. Если тарифы – это добро, то 100% будет мало.

Растущие риски возобновления торговой войны оказывают давление на доллар США. Не факт, что отягощенная проблемами замедления рынка труда, падением производства и ростом цен американская экономика ее выдержит.

Технически на дневном графике EUR/USD увеличивается вероятность завершения коррекционного движения к восходящему тренду. Трейдеры должны быть готовы снова начинать покупать евро. В качестве сигнала может послужить повторный штурм нижней границы диапазона справедливой стоимости 1,1635-1,1870.