Ngân hàng Trung ương Châu Âu, tại cuộc họp cuối tháng Bảy, giữ nguyên tất cả các tham số của chính sách tiền tệ, thực hiện kịch bản cơ bản và đáng mong đợi nhất. Các thành viên thị trường đã không chú ý đến kết quả chính thức của cuộc họp tháng Bảy. Cặp tiền tệ EUR/USD đã giảm vài chục điểm (do quán tính), nhưng gần như ngay lập tức, người mua đã giành được thế chủ động, thậm chí cập nhật mức giá cao nhất trong ba tuần, tiến gần đến ranh giới của con số 18.

Nguyên nhân nào đã dẫn đến phản ứng thị trường như vậy? Hãy bắt đầu với việc các nhà giao dịch đã tính toán kết quả của cuộc họp ECB vào tháng Bảy từ trước tháng Sáu, khi kết quả của cuộc họp trước đó được công bố. Ngân hàng trung ương đã rõ ràng rằng vòng cắt giảm lãi suất tiếp theo sẽ không diễn ra trước tháng Chín, và chắc chắn sẽ không diễn ra vào tháng Bảy. Vì vậy, kết quả không gây bất ngờ hay thất vọng, nhưng cũng không tạo cảm hứng.

Tuy nhiên, Chủ tịch ECB Christine Lagarde tại cuộc họp báo cuối cùng đã hỗ trợ cho người mua EUR/USD, khi tuyên bố rằng ngân hàng trung ương có thể theo dõi các diễn biến và thay đổi rủi ro "trong vài tháng tới" mà không cần hành động ngay. Cần nhớ rằng trước cuộc họp tháng Bảy, các cơ quan uy tín như Reuters và Bloomberg đã khảo sát các nhà kinh tế hàng đầu, phần lớn trong số đó tin rằng vòng nới lỏng QE tiếp theo sẽ diễn ra trong tháng Chín. Và bây giờ câu hỏi đặt ra: khung thời gian mà Lagarde đề cập ("một vài tháng") có bao gồm cuộc họp tháng Chín hay không? Câu hỏi này ít nhất cũng có thể tranh cãi.

Tuy nhiên, bà đã đưa ra một nhận xét quan trọng, rằng việc giải quyết nhanh chóng xung đột thương mại "sẽ kích thích hoạt động kinh tế, cải thiện môi trường đầu tư và tâm lý thị trường tổng thể".

Nói cách khác, Lagarde đã "liên kết" các hoạt động tiếp theo của ngân hàng trung ương với kết quả đàm phán thương mại giữa Mỹ và Liên minh châu Âu. Đồng thời, giám đốc ngân hàng trung ương không đề cập đến từ "tạm dừng" khi đánh giá các hành động tiếp theo của ECB. Đây cũng là một điểm quan trọng, vì các cấu trúc từ ngữ tương ứng được soạn thảo và xây dựng trước bởi các người viết diễn văn, do đó, mỗi từ đều "có trọng lượng" (ngay cả khi từ đó không có).

Theo sau cuộc họp tháng Bảy, kỳ vọng của thị trường về chính sách ôn hòa đã giảm đáng kể. Theo ước tính của Bloomberg, khả năng ECB cắt giảm lãi suất vào tháng Chín đã giảm xuống còn 23-25%, từ mức 40-45% trước cuộc họp tháng Bảy.

Phản ứng lại với luận điệu của Lagarde, cặp tỷ giá EUR/USD đã đạt mức cao nhất trong ba tuần, là 1.1789.

Hỗ trợ thêm cho người mua cặp tiền đến từ các chỉ số PMI trái chiều của Mỹ được công bố vào thứ Năm. Chỉ số hoạt động sản xuất của tháng Bảy bất ngờ giảm xuống còn 49.5—lần giảm đầu tiên xuống vùng thu hẹp kể từ tháng Mười Hai năm trước. Phần lớn các nhà phân tích đã dự báo chỉ số này tăng lên 52.7 (so với mức 52.9 trong tháng Sáu). Trong khi đó, PMI dịch vụ của Mỹ tăng hơn mong đợi, đạt 55.2 (so với mức dự báo 53.0). Chỉ số PMI tổng hợp tăng lên 54.6, đánh dấu mức cao nhất kể từ tháng 12 năm 2024.

Các dữ liệu này cho thấy ngành dịch vụ mạnh mẽ đang bù đắp cho sự yếu kém trong sản xuất, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế nói chung. Tuy nhiên, sự thu hẹp trong sản xuất là một tín hiệu đáng lo ngại, cho thấy tác động tiềm tàng của các chính sách thuế quan của Donald Trump.

Cũng đáng chú ý là dữ liệu thị trường lao động Mỹ được công bố vào thứ Năm khá tích cực. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần ở mức 217,000—dưới mức dự báo 227,000. Đáng chú ý hơn, chỉ số này đã cho thấy xu hướng giảm trong sáu tháng liên tiếp, đạt mức thấp nhất kể từ tháng 4 năm 2025.

Mặc dù vậy, bức tranh cơ bản trái chiều đã ngăn cản người mua EUR/USD vượt qua mức 1.18. Đồng thời, người bán cũng không thể kiểm soát. Những người tham gia thị trường vẫn còn đang chờ đợi kết quả của các cuộc đàm phán thương mại giữa Mỹ và EU. Đây có lẽ là yếu tố cơ bản chính sẽ quyết định hướng đi của giá trong trung hạn. Tất cả các yếu tố khác—thậm chí cả cuộc họp ECB tháng Bảy—đóng vai trò thứ yếu.

Từ quan điểm kỹ thuật, cặp EUR/USD trên biểu đồ ngày vẫn nằm giữa hai đường giữa và trên của Dải Bollinger và nằm trên tất cả các đường chỉ báo Ichimoku (trên khung thời gian H4, hình ảnh tương tự, với Ichimoku tạo thành tín hiệu "Parade of Lines" tăng trưởng). Triển vọng kỹ thuật đang ủng hộ các vị thế mua dài hạn, với mục tiêu ban đầu là 1.1830 (dải Bollinger phía trên trên biểu đồ ngày). Tuy nhiên, các yếu tố cơ bản đưa ra lời cảnh báo: kết quả tiêu cực của các cuộc đàm phán có thể hoàn toàn đảo ngược bức tranh kỹ thuật theo hướng có lợi cho người bán EUR/USD.