Bank Pusat Eropah, pada akhir mesyuarat Julai, dengan jangkaan mengekalkan semua parameter dasar monetari tidak berubah, menyedari senario fundamental dan yang paling dijangka. Peserta pasaran mengabaikan keputusan formal mesyuarat Julai tersebut. Pasangan EUR/USD menyusut beberapa puluh mata (lebih kepada secara inersia), tetapi hampir serta-merta inisiatif diambil alih oleh pembeli, yang bahkan mengemas kini harga tertinggi tiga minggu, menghampiri had angka ke-18.

Apakah sebab bagi reaksi pasaran sedemikian? Mari kita mulakan dengan hakikat bahawa pedagang telah memasukkan keputusan mesyuarat ECB Julai ke dalam pengiraan mereka sejak Jun, apabila keputusan mesyuarat sebelumnya diumumkan. Bank pusat telah secara jelas memberi isyarat bahawa pusingan pengurangan kadar faedah seterusnya tidak akan berlaku lebih awal daripada September, tetapi pasti tidak berlaku pada bulan Julai. Oleh itu, keputusan tersebut tidak mengejutkan mahupun mengecewakan, tetapi juga tidak memberi inspirasi.

Walau bagaimanapun, ketua ECB, Christine Lagarde, pada sidang akhbar akhir memberikan sokongan kepada pembeli EUR/USD, dengan menyatakan bahawa bank pusat boleh mengambil masa untuk memerhati perkembangan dan perubahan risiko "dalam beberapa bulan akan datang" tanpa mengambil sebarang tindakan. Perlu diingat bahawa menjelang mesyuarat Julai, agensi terkenal seperti Reuters dan Bloomberg mengumpulkan maklum balas daripada ahli ekonomi terkemuka, yang kebanyakannya yakin bahawa pusingan kelonggaran QE seterusnya akan berlaku pada bulan September. Kini persoalan timbul: adakah tempoh masa yang disebut oleh Lagarde ("beberapa bulan") termasuk mesyuarat September? Persoalannya sekurang-kurangnya boleh dipertikaikan.

Namun, beliau membuat kenyataan kritikal, dengan menyatakan bahawa penyelesaian pantas konflik perdagangan "akan merangsang aktiviti ekonomi, memperbaiki iklim pelaburan dan sentimen pasaran keseluruhan".

Dalam kata lain, Lagarde "mengikat" tindakan selanjutnya bank pusat kepada hasil rundingan perdagangan antara AS dan Kesatuan Eropah. Pada masa yang sama, ketua bank pusat tidak menyebut perkataan "jeda" ketika menilai tindakan selanjutnya oleh ECB. Ini juga adalah satu perkara penting, kerana susunan kata-kata yang sesuai telah difikir dan dibina oleh penulis ucapan terlebih dahulu, jadi setiap perkataan "mempunyai kecenderungan" (walaupun jika ia tidak ada).

Pasca mesyuarat Julai, jangkaan pasaran terhadap dasar dovish menurun dengan ketara. Menurut anggaran Bloomberg, kebarangkalian pemotongan kadar faedah ECB pada bulan September telah menurun kepada 23–25%, berbanding 40–45% sebelum mesyuarat Julai.

Dalam reaksi terhadap retorik Lagarde, pasangan EUR/USD memperbaharui paras harga tiga minggu tertinggi, mencapai 1.1789.

Sokongan tambahan bagi pembeli pasangan tersebut datang dari indeks PMI AS yang bertentangan yang dikeluarkan pada hari Khamis. Indeks aktiviti pembuatan bagi bulan Julai secara tidak dijangka jatuh kepada 49.5 penurunan pertama ke kawasan penguncupan sejak Disember tahun lepas. Kebanyakan penganalisis meramalkan kenaikan kepada 52.7 (berbanding 52.9 pada bulan Jun). Sementara itu, PMI perkhidmatan AS meningkat lebih daripada jangkaan, mencapai 55.2 (berbanding ramalan 53.0). Indeks PMI komposit meningkat kepada 54.6, menandakan tahap terkuatnya sejak Disember 2024.

Mereka mencadangkan bahawa sektor perkhidmatan yang kuat mengimbangi kelemahan dalam pembuatan, menyokong pertumbuhan ekonomi keseluruhan. Namun demikian, penguncupan dalam pengeluaran adalah isyarat membimbangkan, menunjukkan potensi impak polisi tarif Donald Trump.

Perlu juga diperhatikan bahawa data pasaran buruh AS yang dikeluarkan pada hari Khamis adalah agak kukuh. Tuntutan pengangguran awal mingguan sebanyak 217,000 di bawah jangkaan 227,000. Lebih penting lagi, penunjuk ini menunjukkan aliran menurun selama enam bulan berturut-turut, mencapai tahap terendahnya sejak April 2025.

Meski begitu, gambaran fundamental yang pelbagai menghalang pembeli EUR/USD daripada melepasi tahap 1.18. Pada masa yang sama, penjual gagal mengambil kawalan. Peserta pasaran kekal terhenti dalam jangkaan hasil rundingan perdagangan antara AS dan EU. Ini mungkin faktor asas utama yang akan menentukan arah harga dalam jangka sederhana. Semua elemen lain walaupun mesyuarat ECB pada bulan Julai bermain peranan sekunder.

Dari sudut pandangan teknikal, EUR/USD pada carta harian kekal antara garis tengah dan atas Bollinger Bands dan di atas semua garis penunjuk Ichimoku (pada jangka masa H4, gambaran adalah sama, dengan Ichimoku membentuk isyarat "Parade of Lines" yang bullish). Pandangan teknikal memihak kepada kedudukan beli, dengan sasaran awal 1.1830 (garis atas Bollinger Band pada carta harian). Walau bagaimanapun, asas memberi amaran: hasil negatif dari rundingan boleh membalikkan sepenuhnya gambaran teknikal memihak kepada penjual EUR/USD.