Bank Sentral Eropa, pada akhir pertemuan bulan Juli, secara terduga mempertahankan semua parameter kebijakan moneter tidak berubah, menyadari skenario dasar dan yang paling diharapkan. Para pelaku pasar mengabaikan hasil formal dari pertemuan bulan Juli tersebut. Pasangan EUR/USD mundur beberapa puluh poin (hanya karena inersia), tetapi hampir seketika inisiatif diambil alih oleh para pembeli, yang bahkan memperbarui harga tertinggi tiga minggu, mendekati batas angka ke-18.

Apa alasan reaksi pasar seperti itu? Mari kita mulai dengan fakta bahwa para trader sudah memperhitungkan hasil pertemuan ECB bulan Juli dalam perhitungan mereka pada bulan Juni, ketika hasil pertemuan sebelumnya diumumkan. Bank sentral dengan tegas menyatakan bahwa putaran pemotongan suku bunga berikutnya tidak akan terjadi lebih awal dari bulan September, tetapi pasti tidak akan terjadi pada bulan Juli. Oleh karena itu, hasilnya tidak mengejutkan atau mengecewakan, tetapi juga tidak menginspirasi.

Namun, ketua ECB, Christine Lagarde, pada konferensi pers terakhir memberikan dukungan kepada pembeli EUR/USD, dengan menyatakan bahwa bank sentral dapat mengamati perkembangan dan perubahan risiko "selama beberapa bulan ke depan" tanpa mengambil tindakan apa pun. Perlu diingat bahwa menjelang pertemuan bulan Juli, lembaga-lembaga terkemuka seperti Reuters dan Bloomberg melakukan survei terhadap ekonom terkemuka, yang sebagian besar yakin bahwa putaran pelonggaran QE berikutnya akan terjadi pada bulan September. Dan sekarang muncul pertanyaan: apakah kerangka waktu yang diumumkan oleh Lagarde ("beberapa bulan") mencakup pertemuan bulan September? Pertanyaan ini setidaknya dapat diperdebatkan.

Namun, dia membuat pernyataan penting, dengan mengatakan bahwa penyelesaian cepat dari konflik perdagangan "akan merangsang aktivitas ekonomi, memperbaiki iklim investasi, dan sentimen pasar secara keseluruhan".

Dengan kata lain, Lagarde "mengaitkan" tindakan lebih lanjut dari bank sentral dengan hasil negosiasi perdagangan antara AS dan Uni Eropa. Pada saat yang sama, kepala bank sentral tidak mengucapkan kata "jeda" ketika menilai tindakan lebih lanjut oleh ECB. Ini juga merupakan poin penting, karena konstruksi verbal yang sesuai dipikirkan dan dibangun oleh penulis pidato sebelumnya, sehingga setiap kata "memiliki bobot" (bahkan jika tidak ada).

Setelah pertemuan bulan Juli, ekspektasi pasar untuk kebijakan dovish melemah secara signifikan. Menurut perkiraan Bloomberg, probabilitas pemotongan suku bunga ECB pada bulan September telah menurun menjadi 23–25%, turun dari 40–45% sebelum pertemuan bulan Juli.

Menanggapi retorika Lagarde, pasangan EUR/USD memperbarui harga tertinggi tiga minggu, mencapai 1.1789.

Dukungan tambahan untuk pembeli pasangan ini datang dari indeks PMI AS yang bertentangan yang dirilis pada hari Kamis. Indeks aktivitas manufaktur untuk bulan Juli secara tak terduga turun menjadi 49.5, penurunan pertama ke wilayah kontraksi sejak Desember tahun lalu. Sebagian besar analis memperkirakan kenaikan menjadi 52.7 (dibandingkan dengan 52.9 pada bulan Juni). Sementara itu, PMI jasa AS naik lebih dari yang diharapkan, mencapai 55.2 (dibandingkan dengan perkiraan 53.0). PMI komposit meningkat menjadi 54.6, menandai level terkuatnya sejak Desember 2024.

Mereka menunjukkan bahwa sektor jasa yang kuat mengimbangi kelemahan dalam manufaktur, mendukung pertumbuhan ekonomi secara keseluruhan. Namun, kontraksi dalam produksi adalah sinyal yang mengkhawatirkan, menunjukkan potensi dampak dari kebijakan tarif Donald Trump.

Perlu juga dicatat bahwa data pasar tenaga kerja AS yang dirilis pada hari Kamis cukup solid. Klaim pengangguran awal mingguan mencapai 217.000—di bawah perkiraan 227.000. Lebih penting lagi, indikator ini menunjukkan tren menurun selama enam bulan berturut-turut, mencapai level terendah sejak April 2025.

Meski demikian, gambaran fundamental yang campuran mencegah pembeli EUR/USD menembus level 1.18. Pada saat yang sama, penjual gagal mengambil kendali. Pelaku pasar tetap membeku menunggu hasil negosiasi perdagangan antara AS dan UE. Ini kemungkinan merupakan faktor fundamental utama yang akan menentukan arah harga dalam jangka menengah. Semua elemen lainnya—bahkan pertemuan ECB bulan Juli—berperan sebagai peran sekunder.

Dari sudut pandang teknis, EUR/USD pada grafik harian tetap berada di antara garis tengah dan atas Bollinger Bands dan di atas semua garis indikator Ichimoku (pada timeframe H4, gambarnya serupa, dengan Ichimoku membentuk sinyal "Parade of Lines" bullish). Prospek teknis mendukung posisi panjang, dengan target awal 1.1830 (Bollinger Band atas pada grafik harian). Namun, fundamental memberikan peringatan: hasil negatif dari negosiasi dapat sepenuhnya membalikkan gambaran teknis yang menguntungkan penjual EUR/USD.