Index Dax se stal prvním významným evropským benchmarkem, který vyrovnal všechny ztráty způsobené hrozbami USA uvalit cla.
Německý akciový index Dax v pátek překonal své historické maximum a jako první významný evropský index plně vymazal ztráty způsobené nejistotou okolo Trumpových celních hrozeb. Investory povzbudila nově uzavřená obchodní dohoda mezi USA a Velkou Británií i smířlivý tón rozhovoru amerického prezidenta Donalda Trumpa s německým kancléřem Friedrichem Merzem. Společně se shodli na potřebě rychlého řešení obchodních sporů, což trh vnímal jako důležitý signál zlepšující se mezinárodní spolupráce.
Merz, který původně volal po větší evropské nezávislosti na USA, nyní Trumpa označil za „nepostradatelného partnera“. Jejich blížící se setkání má symbolizovat nový začátek transatlantických vztahů. O víkendu se navíc očekávají klíčová obchodní jednání mezi USA a Čínou, která mohou dále přispět k uklidnění trhů.
Vedle politických zpráv sehrála důležitou roli také hospodářská politika nové německé vlády. Merzova oznámení o výrazném zvýšení výdajů na obranu a infrastrukturu vedla k vlně zájmu investorů o německé akcie. Tituly jako Rheinmetall, lídr německého obranného průmyslu, posílily od začátku roku o více než 170 %. Také bankovní sektor zaznamenal výrazné zisky – akcie Deutsche Bank vzrostly o 43 %.
Analytici zároveň upozorňují, že evropské akcie letos překonávají americké především kvůli rostoucím obavám z dopadu americké obchodní politiky na domácí ekonomiku. Index S&P 500 sice částečně smazal ztráty po Trumpově dubnovém oznámení o zavedení cel v rámci „dne osvobození“, ale stále zůstává hluboko pod maximy. Za celý rok 2025 zatím ztratil téměř 4 %, zatímco Dax posílil o 18 %.
Pozitivní nálada se odrazila i ve vývoji německých státních dluhopisů. Ty, které v posledních týdnech fungovaly jako bezpečné útočiště, v pátek částečně ztratily své zisky, protože investoři přesouvali kapitál zpět do rizikovějších aktiv. Výnos desetiletých německých dluhopisů vzrostl o 0,04 procentního bodu na 2,56 %.
Navzdory optimistickým titulům analytici varují, že nejistota přetrvává. Laura Cooper ze společnosti Nuveen upozorňuje, že i když se trhy uklidnily, „narušení způsobené cly se budou dál přelévat globálním obchodním systémem“. Správci aktiv proto doporučují strategickou opatrnost, a to i přes pozitivní vývoj na trzích. Kevin Thozet z investiční společnosti Carmignac například podotýká, že „není jisté, zda tento růst vydrží dlouhodobě“, a dodává, že „vrchol trumpismu je možná za námi, ale politická rizika zůstávají“.
Lepší výkonnost evropských trhů v letošním roce částečně zmenšila rozdíl v ocenění mezi americkými a evropskými akciemi, který se v posledních letech prohluboval v důsledku nadvýkonnosti amerického technologického sektoru. Tento vývoj naznačuje, že se pozornost globálních investorů začíná posouvat – alespoň dočasně – mimo USA, a to nejen kvůli atraktivní valuaci, ale i kvůli větší předvídatelnosti a stabilitě evropských trhů.
Trhy tak v tuto chvíli reagují především na symbolické signály zmírnění napětí a na konkrétní fiskální opatření v Německu. Avšak další vývoj zůstává podmíněn výsledky nadcházejících mezinárodních jednání i tím, jak si investoři vyloží Trumpovu celní politiku v praxi.
Závěr současného vývoje na evropských trzích, zejména v Německu, ukazuje, jak silně může geopolitická rétorika ovlivnit investorský sentiment. Rekordní růst indexu Dax je nejen odrazem optimismu ohledně obchodních dohod mezi USA a klíčovými partnery, ale také důsledkem vnitropolitických stimulů, které nová německá vláda plánuje – zejména v oblasti obrany a infrastruktury. Tento pozitivní vývoj však neznamená konec nejistot. Přetrvávající napětí v obchodní politice Donalda Trumpa, nevyzpytatelnost jeho postojů a možnost rychlých obratů nálad na trzích stále představují zásadní rizika. Navíc americké akcie i přes krátkodobé zotavení zaostávají za svými evropskými protějšky, což ukazuje na rostoucí divergenci mezi regiony a může signalizovat hlubší změnu v alokaci globálního kapitálu.
Přestože Evropa momentálně těží z relativní stability a pozitivních očekávání, investoři by měli zůstat obezřetní. Růst může být křehký, a další vývoj bude záviset na konkrétních výsledcích mezinárodních jednání, především mezi USA a Čínou. Klíčové zůstává: optimismus je vítaný, ale ostražitost nezbytná.
Oczekuje się, że po dwudniowym posiedzeniu politycznym Rezerwa Federalna wprowadzi drugą z rzędu obniżkę stóp, aby wspierać niestabilny rynek pracy. Jednak wszelkie próby przedłużenia cyklu luzowania polityki monetarnej po październiku mogą napotkać nowy opór ze strony grupy urzędników, którzy wciąż martwią się o inflację.
Brak danych ekonomicznych w ostatnim miesiącu z powodu wstrzymania pracy rządu tworzy niejednoznaczny obraz. Z jednej strony, wcześniejsze wskaźniki nie pokazują istotnego spowolnienia wzrostu PKB. Z drugiej strony, zauważalny jest spadek wskaźników zatrudnienia, co sugeruje potrzebę działań stymulacyjnych. Presja inflacyjna, chociaż umiarkowana, nadal występuje, a wszelkie dalsze obniżki stóp mogą pogłębić te presje, podważając stabilność cen i zaufanie do banku centralnego.
Podział poglądów w ramach Komitetu do spraw Operacji Otwartego Rynku zwiększa niepewność co do przyszłej polityki monetarnej. Gołębie, skłaniające się ku łagodniejszemu podejściu, argumentują, że ryzyko związane z narastającymi problemami na rynku pracy już przewyższa ryzyko inflacji, i że aktywne wsparcie dla gospodarki jest konieczne, nawet jeśli prowadzi to do pewnego przyspieszenia inflacji. Z kolei jastrzębie uważają, że inflacja stanowi poważniejsze zagrożenie, które musi być kontrolowane, nawet jeśli wiąże się to z wolniejszym wzrostem gospodarczym i rosnącym bezrobociem.
Świeżo opublikowane dane dotyczące cen konsumpcyjnych z piątku pokazały, że inflacja bazowa w USA wzrosła w swoim najwolniejszym tempie od trzech miesięcy we wrześniu. Może to stać się decydującym czynnikiem w planach Fed na obniżenie stóp procentowych, utrzymując tendencję do luzowania polityki monetarnej pod koniec tego roku.
W tym roku decydenci pozostawali w stanie oczekiwania, czekając na ocenę wpływu ceł i innych wyzwań gospodarczych. Po wyraźnym spowolnieniu zatrudnienia tego lata urzędnicy postanowili we wrześniu obniżyć główną stopę o ćwierć punktu procentowego. Prognozują również kolejne dwie obniżki stóp do końca roku. Przemawiając na początku tego miesiąca, przewodniczący Fed, Jerome Powell, zauważył, że rynek pracy rzeczywiście znacznie się osłabił i wskazał na znaczne ryzyko dalszych spadków.
W rezultacie, rynki futures niemal w pełni uwzględniają obniżkę stóp o ćwierć punktu po jutrzejszym posiedzeniu, a kolejna obniżka o ćwierć punktu oczekiwana jest w grudniu.
Chociaż polityka taryfowa Trumpa nie doprowadziła jeszcze do spodziewanego wzrostu inflacji, regularne ogłoszenia nowych ograniczeń handlowych i taryf budzą obawy, że ich wpływ może być bardziej długotrwały. Co więcej, istnieją dowody na rosnącą presję cenową w kategoriach dóbr, które nie są bezpośrednio objęte taryfami.
Kilku urzędników Fed zauważyło również, że inflacja przekracza docelowy poziom 2% już od ponad czterech lat i nie spodziewają się, aby osiągnięcie tego celu nastąpiło przed 2028 rokiem. Taki przedłużony okres powyżej celu zwiększa ryzyko, że długoterminowe oczekiwania inflacyjne mogą znacznie wzrosnąć, co rzeczywiście zaniepokoiłoby decydentów.
W każdym razie, oczekiwania dotyczące gołębiej polityki Fed już wywierają presję na dolara.
Jeśli chodzi o aktualny obraz techniczny pary EUR/USD, kupujący muszą skoncentrować się na odzyskaniu poziomu 1,1675. Tylko wtedy będą mogli dążyć do przetestowania 1,1700. Stamtąd następnym celem będzie 1,1725, ale osiągnięcie tego bez wsparcia od głównych graczy będzie dość trudne. Najdalszym celem będzie szczyt na poziomie 1,1755. Jeśli instrument handlowy spadnie w okolice 1,1645, spodziewam się znaczących działań ze strony dużych kupujących. Jeśli nikt tam nie będzie obecny, warto poczekać na odnowienie minimum na poziomie 1,1620 lub otworzyć długie pozycje od poziomu 1,1580.
Jeśli chodzi o obecny obraz techniczny GBP/USD, kupujący funta muszą zabezpieczyć najbliższy opór na poziomie 1,3365. Tylko w ten sposób będą mogli celować w 1,3400; przełamanie powyżej tego poziomu będzie dość trudne. Najdalszym celem będzie obszar 1,3435. Jeśli para spadnie, niedźwiedzie spróbują przejąć kontrolę w okolicy 1,3345. Jeśli im się to uda, przełamanie tego zakresu poważnie zaszkodzi bykom i zepchnie GBP/USD do minimum 1,3320, z perspektywą spadku do 1,3285.
SZYBKIE LINKI
Skontaktuj się z ForexMart 
