Index Dax se stal prvním významným evropským benchmarkem, který vyrovnal všechny ztráty způsobené hrozbami USA uvalit cla.
Německý akciový index Dax v pátek překonal své historické maximum a jako první významný evropský index plně vymazal ztráty způsobené nejistotou okolo Trumpových celních hrozeb. Investory povzbudila nově uzavřená obchodní dohoda mezi USA a Velkou Británií i smířlivý tón rozhovoru amerického prezidenta Donalda Trumpa s německým kancléřem Friedrichem Merzem. Společně se shodli na potřebě rychlého řešení obchodních sporů, což trh vnímal jako důležitý signál zlepšující se mezinárodní spolupráce.
Merz, který původně volal po větší evropské nezávislosti na USA, nyní Trumpa označil za „nepostradatelného partnera“. Jejich blížící se setkání má symbolizovat nový začátek transatlantických vztahů. O víkendu se navíc očekávají klíčová obchodní jednání mezi USA a Čínou, která mohou dále přispět k uklidnění trhů.
Vedle politických zpráv sehrála důležitou roli také hospodářská politika nové německé vlády. Merzova oznámení o výrazném zvýšení výdajů na obranu a infrastrukturu vedla k vlně zájmu investorů o německé akcie. Tituly jako Rheinmetall, lídr německého obranného průmyslu, posílily od začátku roku o více než 170 %. Také bankovní sektor zaznamenal výrazné zisky – akcie Deutsche Bank vzrostly o 43 %.
Analytici zároveň upozorňují, že evropské akcie letos překonávají americké především kvůli rostoucím obavám z dopadu americké obchodní politiky na domácí ekonomiku. Index S&P 500 sice částečně smazal ztráty po Trumpově dubnovém oznámení o zavedení cel v rámci „dne osvobození“, ale stále zůstává hluboko pod maximy. Za celý rok 2025 zatím ztratil téměř 4 %, zatímco Dax posílil o 18 %.
Pozitivní nálada se odrazila i ve vývoji německých státních dluhopisů. Ty, které v posledních týdnech fungovaly jako bezpečné útočiště, v pátek částečně ztratily své zisky, protože investoři přesouvali kapitál zpět do rizikovějších aktiv. Výnos desetiletých německých dluhopisů vzrostl o 0,04 procentního bodu na 2,56 %.
Navzdory optimistickým titulům analytici varují, že nejistota přetrvává. Laura Cooper ze společnosti Nuveen upozorňuje, že i když se trhy uklidnily, „narušení způsobené cly se budou dál přelévat globálním obchodním systémem“. Správci aktiv proto doporučují strategickou opatrnost, a to i přes pozitivní vývoj na trzích. Kevin Thozet z investiční společnosti Carmignac například podotýká, že „není jisté, zda tento růst vydrží dlouhodobě“, a dodává, že „vrchol trumpismu je možná za námi, ale politická rizika zůstávají“.
Lepší výkonnost evropských trhů v letošním roce částečně zmenšila rozdíl v ocenění mezi americkými a evropskými akciemi, který se v posledních letech prohluboval v důsledku nadvýkonnosti amerického technologického sektoru. Tento vývoj naznačuje, že se pozornost globálních investorů začíná posouvat – alespoň dočasně – mimo USA, a to nejen kvůli atraktivní valuaci, ale i kvůli větší předvídatelnosti a stabilitě evropských trhů.
Trhy tak v tuto chvíli reagují především na symbolické signály zmírnění napětí a na konkrétní fiskální opatření v Německu. Avšak další vývoj zůstává podmíněn výsledky nadcházejících mezinárodních jednání i tím, jak si investoři vyloží Trumpovu celní politiku v praxi.
Závěr současného vývoje na evropských trzích, zejména v Německu, ukazuje, jak silně může geopolitická rétorika ovlivnit investorský sentiment. Rekordní růst indexu Dax je nejen odrazem optimismu ohledně obchodních dohod mezi USA a klíčovými partnery, ale také důsledkem vnitropolitických stimulů, které nová německá vláda plánuje – zejména v oblasti obrany a infrastruktury. Tento pozitivní vývoj však neznamená konec nejistot. Přetrvávající napětí v obchodní politice Donalda Trumpa, nevyzpytatelnost jeho postojů a možnost rychlých obratů nálad na trzích stále představují zásadní rizika. Navíc americké akcie i přes krátkodobé zotavení zaostávají za svými evropskými protějšky, což ukazuje na rostoucí divergenci mezi regiony a může signalizovat hlubší změnu v alokaci globálního kapitálu.
Přestože Evropa momentálně těží z relativní stability a pozitivních očekávání, investoři by měli zůstat obezřetní. Růst může být křehký, a další vývoj bude záviset na konkrétních výsledcích mezinárodních jednání, především mezi USA a Čínou. Klíčové zůstává: optimismus je vítaný, ale ostražitost nezbytná.
من المتوقع أنه بعد اجتماع سياسة استمر لمدة يومين، سيقوم الاحتياطي الفيدرالي بتنفيذ خفض ثانٍ متتالٍ في أسعار الفائدة لدعم سوق العمل غير المستقر. ومع ذلك، قد تواجه أي محاولات لتمديد دورة التيسير النقدي إلى ما بعد أكتوبر مقاومة جديدة من مجموعة من المسؤولين الذين لا يزالون قلقين بشأن التضخم.
غياب البيانات الاقتصادية خلال الشهر الماضي بسبب إغلاق الحكومة يخلق صورة غامضة. من ناحية، لا تظهر المؤشرات السابقة تباطؤًا كبيرًا في نمو الناتج المحلي الإجمالي. من ناحية أخرى، هناك تراجع ملحوظ في مؤشرات التوظيف، مما يشير إلى الحاجة إلى إجراءات تحفيزية. الضغط التضخمي، رغم أنه معتدل، لا يزال موجودًا، وأي تخفيضات إضافية في الأسعار قد تزيد من هذه الضغوط، مما يقوض استقرار الأسعار والثقة في البنك المركزي.
الانقسام في الآراء داخل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يزيد من عدم اليقين المحيط بالسياسة النقدية المستقبلية. الحمائم، الذين يميلون إلى نهج سياسة أكثر ليونة، يجادلون بأن مخاطر زيادة مشاكل سوق العمل تفوق بالفعل مخاطر التضخم، وأن الدعم النشط للاقتصاد ضروري، حتى لو أدى ذلك إلى تسارع التضخم بعض الشيء. الصقور، على العكس، يعتقدون أن التضخم يشكل تهديدًا أكثر خطورة يجب احتواؤه، حتى لو أدى ذلك إلى تباطؤ النمو الاقتصادي وارتفاع البطالة.
البيانات الجديدة لأسعار المستهلك التي صدرت يوم الجمعة الماضي أظهرت أن التضخم الأساسي في الولايات المتحدة نما بأبطأ وتيرة له في ثلاثة أشهر في سبتمبر. قد يصبح هذا عاملًا حاسمًا في خطط الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة، مما يحافظ على الاتجاه نحو تيسير السياسة النقدية في نهاية هذا العام.
هذا العام، ظل صانعو السياسات في حالة انتظار، منتظرين تقييم تأثير التعريفات الجمركية والتحديات الاقتصادية الأخرى. بعد تباطؤ حاد في التوظيف هذا الصيف، قرر المسؤولون في سبتمبر خفض السعر الرئيسي بمقدار ربع نقطة مئوية. كما توقعوا خفضين إضافيين في الأسعار بحلول نهاية العام. وفي حديثه في وقت سابق من هذا الشهر، أشار رئيس الفيدرالي جيروم باول إلى أن سوق العمل قد تراجع بالفعل بشكل كبير وأشار إلى مخاطر كبيرة لمزيد من التراجعات.
نتيجة لذلك، فإن أسواق العقود الآجلة تسعر تقريبًا بالكامل خفضًا بمقدار ربع نقطة في السعر بعد اجتماع الغد، مع توقع خفض آخر بمقدار ربع نقطة في ديسمبر.
على الرغم من أن سياسة التعريفات الجمركية لترامب لم تؤد بعد إلى الارتفاع المتوقع في التضخم، فإن الإعلانات المنتظمة عن قيود تجارية جديدة وتعريفات تثير القلق من أن تأثيرها قد يكون أكثر استدامة. علاوة على ذلك، هناك أدلة على ارتفاع الضغوط السعرية في فئات السلع التي لم تتأثر مباشرة بالتعريفات.
كما أشار العديد من مسؤولي الفيدرالي إلى أن التضخم قد تجاوز هدف الفيدرالي البالغ 2% لأكثر من أربع سنوات، ولا يتوقعون الوصول إلى الهدف حتى عام 2028. مثل هذه الفترة الممتدة فوق الهدف تزيد من خطر تصاعد توقعات التضخم على المدى الطويل بشكل كبير، مما سيقلق صانعي السياسات حقًا.
في أي حال، فإن التوقعات بفيدرالي يميل إلى التيسير تضع بالفعل ضغطًا على الدولار.
بالنسبة للصورة الفنية الحالية لزوج اليورو/الدولار الأمريكي، يحتاج المشترون إلى التركيز على استعادة مستوى 1.1675. فقط عندها سيتمكنون من استهداف اختبار 1.1700. من هناك، سيكون الهدف التالي هو 1.1725، ولكن تحقيق ذلك بدون دعم من اللاعبين الرئيسيين سيكون صعبًا للغاية. الهدف الأكثر امتدادًا سيكون القمة عند 1.1755. إذا انخفضت أداة التداول إلى حوالي 1.1645، أتوقع إجراءات كبيرة من المشترين الرئيسيين. إذا لم يكن هناك أحد هناك، سيكون من المستحسن انتظار تجديد الحد الأدنى عند 1.1620 أو فتح مراكز شراء من 1.1580.
أما بالنسبة للصورة الفنية الحالية لزوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي، يحتاج المشترون إلى تأمين المقاومة الأقرب عند 1.3365. هذه هي الطريقة الوحيدة لاستهداف 1.3400؛ سيكون من الصعب جدًا كسر هذا المستوى. الهدف الأكثر امتدادًا سيكون المنطقة عند 1.3435. إذا انخفض الزوج، سيحاول الدببة السيطرة عند 1.3345. إذا نجحوا، فإن كسر هذا النطاق سيوجه ضربة قوية للثيران ويدفع الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي إلى حد أدنى عند 1.3320، مع احتمال الانخفاض إلى 1.3285.
روابط سريعة
وماهو رأيك 
