Index Dax se stal prvním významným evropským benchmarkem, který vyrovnal všechny ztráty způsobené hrozbami USA uvalit cla.
Německý akciový index Dax v pátek překonal své historické maximum a jako první významný evropský index plně vymazal ztráty způsobené nejistotou okolo Trumpových celních hrozeb. Investory povzbudila nově uzavřená obchodní dohoda mezi USA a Velkou Británií i smířlivý tón rozhovoru amerického prezidenta Donalda Trumpa s německým kancléřem Friedrichem Merzem. Společně se shodli na potřebě rychlého řešení obchodních sporů, což trh vnímal jako důležitý signál zlepšující se mezinárodní spolupráce.
Merz, který původně volal po větší evropské nezávislosti na USA, nyní Trumpa označil za „nepostradatelného partnera“. Jejich blížící se setkání má symbolizovat nový začátek transatlantických vztahů. O víkendu se navíc očekávají klíčová obchodní jednání mezi USA a Čínou, která mohou dále přispět k uklidnění trhů.
Vedle politických zpráv sehrála důležitou roli také hospodářská politika nové německé vlády. Merzova oznámení o výrazném zvýšení výdajů na obranu a infrastrukturu vedla k vlně zájmu investorů o německé akcie. Tituly jako Rheinmetall, lídr německého obranného průmyslu, posílily od začátku roku o více než 170 %. Také bankovní sektor zaznamenal výrazné zisky – akcie Deutsche Bank vzrostly o 43 %.
Analytici zároveň upozorňují, že evropské akcie letos překonávají americké především kvůli rostoucím obavám z dopadu americké obchodní politiky na domácí ekonomiku. Index S&P 500 sice částečně smazal ztráty po Trumpově dubnovém oznámení o zavedení cel v rámci „dne osvobození“, ale stále zůstává hluboko pod maximy. Za celý rok 2025 zatím ztratil téměř 4 %, zatímco Dax posílil o 18 %.
Pozitivní nálada se odrazila i ve vývoji německých státních dluhopisů. Ty, které v posledních týdnech fungovaly jako bezpečné útočiště, v pátek částečně ztratily své zisky, protože investoři přesouvali kapitál zpět do rizikovějších aktiv. Výnos desetiletých německých dluhopisů vzrostl o 0,04 procentního bodu na 2,56 %.
Navzdory optimistickým titulům analytici varují, že nejistota přetrvává. Laura Cooper ze společnosti Nuveen upozorňuje, že i když se trhy uklidnily, „narušení způsobené cly se budou dál přelévat globálním obchodním systémem“. Správci aktiv proto doporučují strategickou opatrnost, a to i přes pozitivní vývoj na trzích. Kevin Thozet z investiční společnosti Carmignac například podotýká, že „není jisté, zda tento růst vydrží dlouhodobě“, a dodává, že „vrchol trumpismu je možná za námi, ale politická rizika zůstávají“.
Lepší výkonnost evropských trhů v letošním roce částečně zmenšila rozdíl v ocenění mezi americkými a evropskými akciemi, který se v posledních letech prohluboval v důsledku nadvýkonnosti amerického technologického sektoru. Tento vývoj naznačuje, že se pozornost globálních investorů začíná posouvat – alespoň dočasně – mimo USA, a to nejen kvůli atraktivní valuaci, ale i kvůli větší předvídatelnosti a stabilitě evropských trhů.
Trhy tak v tuto chvíli reagují především na symbolické signály zmírnění napětí a na konkrétní fiskální opatření v Německu. Avšak další vývoj zůstává podmíněn výsledky nadcházejících mezinárodních jednání i tím, jak si investoři vyloží Trumpovu celní politiku v praxi.
Závěr současného vývoje na evropských trzích, zejména v Německu, ukazuje, jak silně může geopolitická rétorika ovlivnit investorský sentiment. Rekordní růst indexu Dax je nejen odrazem optimismu ohledně obchodních dohod mezi USA a klíčovými partnery, ale také důsledkem vnitropolitických stimulů, které nová německá vláda plánuje – zejména v oblasti obrany a infrastruktury. Tento pozitivní vývoj však neznamená konec nejistot. Přetrvávající napětí v obchodní politice Donalda Trumpa, nevyzpytatelnost jeho postojů a možnost rychlých obratů nálad na trzích stále představují zásadní rizika. Navíc americké akcie i přes krátkodobé zotavení zaostávají za svými evropskými protějšky, což ukazuje na rostoucí divergenci mezi regiony a může signalizovat hlubší změnu v alokaci globálního kapitálu.
Přestože Evropa momentálně těží z relativní stability a pozitivních očekávání, investoři by měli zůstat obezřetní. Růst může být křehký, a další vývoj bude záviset na konkrétních výsledcích mezinárodních jednání, především mezi USA a Čínou. Klíčové zůstává: optimismus je vítaný, ale ostražitost nezbytná.
預計在為期兩天的政策會議之後，美聯儲將實施第二次連續降息，以支持不穩定的勞動市場。然而，任何在十月之後延長貨幣寬鬆週期的嘗試，可能會遭遇部分官員的新反對，這些官員仍然對通脹問題感到擔憂。
由於政府停擺，過去一個月缺乏經濟數據導致目前的經濟情勢模糊不清。一方面，以往的指標並未顯示出國內生產總值增長出現顯著放緩。另一方面，就業指標明顯下降，顯示有必要採取刺激措施。儘管通脹壓力處於中等水平，但仍然存在，進一步降息可能會加劇這些壓力，削弱價格穩定和對央行的信心。
聯邦公開市場委員會內部對未來貨幣政策的分歧加劇了不確定性。持鴿派立場者傾向於採取較為寬鬆的政策，認為勞動市場問題的風險已超過通脹風險，因此需要積極支持經濟，即使會導致通脹加速。相反地，鷹派則認為通脹構成了更嚴重的威脅，必須加以抑制，即便這會導致經濟增長放緩和失業率上升。
上週五發布的最新消費者價格數據顯示，美國9月份核心通脹增速為三個月來最低。這可能成為美聯儲計劃降息的一個決定性因素，維持年底放寬貨幣政策的趨勢。
今年，政策制定者觀望等待以評估關稅和其他經濟挑戰的影響。在今年夏天招聘活動急劇減少後，官員們在9月決定將基準利率下調四分之一個百分點。他們還預測年底前還有兩次降息。美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾本月早些時候表示，勞動市場確實顯著疲軟，並指出進一步下滑的風險相當高。
因此，期貨市場幾乎完全反映出明天會議後將降息四分之一個百分點，並預期12月將再降四分之一個百分點。
儘管特朗普的關稅政策尚未導致預期的通脹上升，但不斷開展新貿易限制和關稅的公告讓人擔心其影響可能更加持久。此外，有證據顯示，未直接受到關稅影響的商品類別中，價格壓力正在上升。
一些美聯儲官員也指出，通脹已經超過美聯儲設定的2%目標超過四年，他們預計在2028年以前都不會達成該目標。如此長時間高於目標增加了長期通脹預期顯著上升的風險，這確實會讓政策制定者感到擔憂。
無論如何，市場對美聯儲鴿派立場的預期已對美元造成壓力。
關於當前EUR/USD匯率的技術面狀況，買家需要專注於重新佔領1.1675水準。只有這樣，他們才能瞄準1.1700的測試。從那裡開始，下一目標將是1.1725，但若沒有主要玩家的支持，要實現這一目標將相當困難。最遠的目標將是1.1755的高點。如果交易工具下跌至1.1645左右，我預期主要買家會採取重大行動。如果未見有人支持，建議等待1.1620的低點更新或從1.1580進行長倉操作。
至於當前GBP/USD匯率的技術面狀況，英鎊買家需要確保最近的阻力1.3365。這是唯一能夠瞄準1.3400的方式；突破該水準相當具有挑戰性。最遠的目標將是1.3435的區域。如果該貨幣對下跌，空頭將試圖在1.3345處掌控局勢。如果成功突破這一區域，將對多頭造成嚴重打擊，推動GBP/USD跌至至少1.3320，並有可能降至1.3285。
联系我们 
