Index Dax se stal prvním významným evropským benchmarkem, který vyrovnal všechny ztráty způsobené hrozbami USA uvalit cla.
Německý akciový index Dax v pátek překonal své historické maximum a jako první významný evropský index plně vymazal ztráty způsobené nejistotou okolo Trumpových celních hrozeb. Investory povzbudila nově uzavřená obchodní dohoda mezi USA a Velkou Británií i smířlivý tón rozhovoru amerického prezidenta Donalda Trumpa s německým kancléřem Friedrichem Merzem. Společně se shodli na potřebě rychlého řešení obchodních sporů, což trh vnímal jako důležitý signál zlepšující se mezinárodní spolupráce.
Merz, který původně volal po větší evropské nezávislosti na USA, nyní Trumpa označil za „nepostradatelného partnera“. Jejich blížící se setkání má symbolizovat nový začátek transatlantických vztahů. O víkendu se navíc očekávají klíčová obchodní jednání mezi USA a Čínou, která mohou dále přispět k uklidnění trhů.
Vedle politických zpráv sehrála důležitou roli také hospodářská politika nové německé vlády. Merzova oznámení o výrazném zvýšení výdajů na obranu a infrastrukturu vedla k vlně zájmu investorů o německé akcie. Tituly jako Rheinmetall, lídr německého obranného průmyslu, posílily od začátku roku o více než 170 %. Také bankovní sektor zaznamenal výrazné zisky – akcie Deutsche Bank vzrostly o 43 %.
Analytici zároveň upozorňují, že evropské akcie letos překonávají americké především kvůli rostoucím obavám z dopadu americké obchodní politiky na domácí ekonomiku. Index S&P 500 sice částečně smazal ztráty po Trumpově dubnovém oznámení o zavedení cel v rámci „dne osvobození“, ale stále zůstává hluboko pod maximy. Za celý rok 2025 zatím ztratil téměř 4 %, zatímco Dax posílil o 18 %.
Pozitivní nálada se odrazila i ve vývoji německých státních dluhopisů. Ty, které v posledních týdnech fungovaly jako bezpečné útočiště, v pátek částečně ztratily své zisky, protože investoři přesouvali kapitál zpět do rizikovějších aktiv. Výnos desetiletých německých dluhopisů vzrostl o 0,04 procentního bodu na 2,56 %.
Navzdory optimistickým titulům analytici varují, že nejistota přetrvává. Laura Cooper ze společnosti Nuveen upozorňuje, že i když se trhy uklidnily, „narušení způsobené cly se budou dál přelévat globálním obchodním systémem“. Správci aktiv proto doporučují strategickou opatrnost, a to i přes pozitivní vývoj na trzích. Kevin Thozet z investiční společnosti Carmignac například podotýká, že „není jisté, zda tento růst vydrží dlouhodobě“, a dodává, že „vrchol trumpismu je možná za námi, ale politická rizika zůstávají“.
Lepší výkonnost evropských trhů v letošním roce částečně zmenšila rozdíl v ocenění mezi americkými a evropskými akciemi, který se v posledních letech prohluboval v důsledku nadvýkonnosti amerického technologického sektoru. Tento vývoj naznačuje, že se pozornost globálních investorů začíná posouvat – alespoň dočasně – mimo USA, a to nejen kvůli atraktivní valuaci, ale i kvůli větší předvídatelnosti a stabilitě evropských trhů.
Trhy tak v tuto chvíli reagují především na symbolické signály zmírnění napětí a na konkrétní fiskální opatření v Německu. Avšak další vývoj zůstává podmíněn výsledky nadcházejících mezinárodních jednání i tím, jak si investoři vyloží Trumpovu celní politiku v praxi.
Závěr současného vývoje na evropských trzích, zejména v Německu, ukazuje, jak silně může geopolitická rétorika ovlivnit investorský sentiment. Rekordní růst indexu Dax je nejen odrazem optimismu ohledně obchodních dohod mezi USA a klíčovými partnery, ale také důsledkem vnitropolitických stimulů, které nová německá vláda plánuje – zejména v oblasti obrany a infrastruktury. Tento pozitivní vývoj však neznamená konec nejistot. Přetrvávající napětí v obchodní politice Donalda Trumpa, nevyzpytatelnost jeho postojů a možnost rychlých obratů nálad na trzích stále představují zásadní rizika. Navíc americké akcie i přes krátkodobé zotavení zaostávají za svými evropskými protějšky, což ukazuje na rostoucí divergenci mezi regiony a může signalizovat hlubší změnu v alokaci globálního kapitálu.
Přestože Evropa momentálně těží z relativní stability a pozitivních očekávání, investoři by měli zůstat obezřetní. Růst může být křehký, a další vývoj bude záviset na konkrétních výsledcích mezinárodních jednání, především mezi USA a Čínou. Klíčové zůstává: optimismus je vítaný, ale ostražitost nezbytná.
Ожидается, что по итогам двухдневного заседания, Федеральная резервная система осуществит второе подряд снижение процентной ставки, чтобы поддержать нестабильный рынок труда. Однако любые попытки продлить цикл смягчения денежно-кредитной политики после октября могут столкнуться с новым сопротивлением со стороны группы чиновников, сохраняющих обеспокоенность инфляцией.
Отсутствие экономических данных за последний месяц из-за шатдауна создает неоднозначную картину. С одной стороны, по прошлым показателям особого замедления темпов роста ВВП не наблюдается, а вот снижение индикаторов занятости предостаточно, что указывает на необходимость принятия мер стимулирования. С другой стороны, инфляционное давление, хотя и умеренное, все еще присутствует, и любые дальнейшие шаги по снижению ставок могут привести к его усилению, что подорвет стабильность цен и доверие к Центральному банку.
Раскол во взглядах внутри комитета по открытым рынкам усиливает неопределенность относительно будущей денежно-кредитной политики. Голуби, склонные к более мягкой политике, утверждают, что риски роста проблем на рынке труда уже перевешивают риски инфляции, и что необходимо активно поддерживать экономику, даже если это сопряжено с некоторым ростом цен. Ястребы, напротив, считают, что инфляция является более серьезной угрозой, которую необходимо сдерживать, даже если это приведет к замедлению экономического роста и дальнейшему росту безработицы.
Опубликованные в прошлую пятницу свежие данные о потребительских ценах показали, что базовая инфляция в США в сентябре росла самыми медленными темпами за три месяца. Это может стать решающим фактором для планов ФРС снизить ставки. Это сохраняет тенденцию и к смягчению политики ФРС в конце этого года.
В этом году политики замерли, ожидая оценки влияния пошлин и других изменений на экономику. После резкого замедления найма персонала этим летом, в сентябре чиновники решили снизить базовый показатель на четверть процентного пункта. Они также спрогнозировали ещё два снижения до конца года. Выступая ранее в этом месяце, председатель Джером Пауэлл заявил, что рынок труда на самом деле довольно значительно смягчился и указал на значительные риски его дальнейшего снижения.
В результате фьючерсные рынки практически полностью закладывают в цены снижение ставок на четверть пункта по итогам завтрашнего заседания и еще на четверть пункта в декабре.
И хотя тарифная политика Трампа пока не привела к ожидаемому многими росту цен, постоянные объявления о введении новых торговых ограничений и сборов вызывают опасения, что их влияние будет более продолжительным. Более того, появились свидетельства роста ценового давления в категориях товаров, не затронутых тарифами напрямую.
Несколько чиновников из ФРС также отметили, что инфляция превышает целевой показатель ФРС в 2% уже более четырех лет, и они не ожидают достижения целевого показателя до 2028 года. Такой длительный период превышения увеличивает риск того, что долгосрочные инфляционные ожидания могут существенно вырасти, а это событие действительно встревожит политиков.
В любом случае ожидания мягкой позиции ФРС оказывает давление на доллар уже сейчас.
Что касается текущей технической картины EUR/USD, то сейчас покупателям нужно думать над тем, как забирать уровень 1.1675. Только это позволит нацелиться на тест 1.1700. Уже оттуда можно забраться на 1.1725, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит максимум 1.1755. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.1645 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.1620 либо открывать длинные позиции от 1.1580.
Что касается текущей технической картины GBP/USD, то покупателям фунта нужно забирать ближайшее сопротивление 1.3365. Только это позволит нацелиться на 1.3400 выше которого пробиться будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит область 1.3435. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.3345. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет серьезный удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.3320 с перспективой выхода на 1.3285.
БЫСТРЫЕ ССЫЛКИ
Контакты 
