Společnost General Motors překvapila investory pozitivními výsledky za první čtvrtletí roku 2025, a to navzdory rostoucí nejistotě spojené s novými americkými cly na automobily a autodíly.
Výsledky ukázaly silné finanční výkony, ovšem zároveň přinesly varování ohledně budoucího vývoje – zejména kvůli zásadním změnám v obchodní politice Spojených států. V následujících odstavcích se podíváme na tři klíčové poznatky, které ze čtvrtletních čísel GM vyplývají, a proč investoři zůstávají ve střehu.
Výsledky General Motors (GM) za první tři měsíce roku výrazně předčily očekávání analytiků. Zisk na akcii dosáhl 2,78 USD, což převýšilo předpokládaných 2,70 USD. Rovněž tržby dopadly lépe, než se čekalo – GM utržila 44,02 miliardy dolarů, zatímco konsenzus analytiků počítal s částkou 42,85 miliardy USD. Tyto údaje potvrzují, že americká automobilka nadále těží ze silného prodeje svých SUV, pick-upů a luxusních modelů.
Přes silné výsledky se však nad celým odvětvím stahují mraky. Nová cla na dovoz aut a součástek, zavedená administrativou prezidenta Trumpa, představují zásadní hrozbu. Zatím je zavedeno clo ve výši 25 % na dovážené vozy, v květnu mají být nově zdaněny i dovážené díly. Podle některých analytických odhadů by tato opatření mohla negativně ovlivnit provozní zisk GM až o 30 % až 100 % – tedy zcela zásadně.
Kvůli této nejistotě ohledně dopadu cel se General Motors rozhodl pozastavit své dosavadní výhledy. Finanční ředitel Paul Jacobson uvedl, že firma přehodnocuje své prognózy a čeká na více informací ohledně budoucí obchodní politiky. „Domníváme se, že budoucí dopady cel mohou být významné, a proto přehodnocujeme naše prognózy,“ řekl během konferenčního hovoru s analytiky.
Na druhou stranu se objevily náznaky, že by mohla přijít alespoň částečná úleva. Podle informací deníku The Wall Street Journal by Trumpova administrativa mohla připravit úpravu celních opatření tak, aby nedopadla tak tvrdě na automobilky. Důvod je prostý: dodavatelské řetězce v tomto odvětví jsou extrémně globalizované a restrukturalizace výroby kvůli clům by vyžadovala enormní náklady a čas. Automobilky by tak mohly získat prostor na adaptaci, což by zmírnilo dopady na hospodaření v dalších kvartálech.
Navzdory nejistotě vedení GM vyjádřilo přesvědčení, že bude schopno kompenzovat až polovinu případného negativního dopadu cel v Severní Americe, což alespoň částečně uklidnilo investory.
General Motors se v posledních letech zaměřuje na výrazný zpětný odkup vlastních akcií, což pozitivně ovlivnilo jejich cenu na burze. Společnost loni oznámila program zpětného odkupu v hodnotě 10 miliard USD a letos přidala dalších 6 miliard USD. Tímto způsobem GM dramaticky snížilo počet akcií v oběhu, čímž zvyšuje hodnotu pro stávající akcionáře.
Kvůli zvýšené nejistotě však vedení GM oznámilo, že dokončí pouze zrychlený odkup akcií v hodnotě 2 miliardy USD, zbytek bude pozastaven. Jde o opatrné rozhodnutí, které odráží aktuální ekonomické napětí a nejasnosti ohledně obchodní politiky.
Pozitivní zprávou však je, že GM neplánuje snižovat dividendu. Naopak – společnost ji navýšila a její výše nyní odpovídá ročnímu výnosu přibližně 1 %. Ačkoli se nejedná o vysoký výnos, GM tím signalizuje stabilitu a důvěru ve své hospodaření. Podle aktuálního výhledu firma očekává volný peněžní tok ve výši 12 miliard USD, což výrazně převyšuje nutné výdaje na výplatu dividend, které činí přibližně 500 milionů USD ročně.
Zatímco obchodní politika a cla představují významný krátkodobý problém, základní podnikání GM zůstává silné. Společnost má dobrou pozici na globálním trhu a její modely mají stále silnou poptávku. Velká SUV, pickupy a luxusní modely Cadillac nadále tvoří páteř prodejů a přispívají k robustním ziskům.
Jisté je, že situace ohledně cel má potenciál zasáhnout nejen GM, ale celý americký automobilový sektor. Přesto však General Motors působí jako firma, která má nástroje a schopnosti těmto výzvám čelit. Pokud dojde ke zmírnění opatření nebo jejich efektivní kompenzaci, GM by mohla i nadále generovat solidní výsledky a poskytovat investorům stabilní návratnost.
市場普遍認為，澳大利亞儲備銀行（RBA）將在9月會議上保持所有貨幣政策設置不變。這是最被預期的情況，其結果已經反映在價格中。鑑於9月決策前基本背景的輕重不一，真正的懸念在於RBA的未來行動。
上週的數據顯示，澳洲的月度通脹加速至3.0%——這是自2024年7月以來的最快增速。然而，8月的CPI上升主要由於暫時性因素推動，尤其是三個州的「能源」補貼到期。
勞動力市場表現疲弱：8月的總就業人數減少了5,000人，與預期增加20,000人的情況相反。全職就業減少了40,000個職位，而兼職就業增加了35,000個。勞動參與率意外下降至66.8%（對比預期的67.0%），而失業率上升至4.2%。
同時，澳洲第二季度的GDP增長超出預期：經濟同比增長1.8%，相比預期的1.6%（第一季度為1.4%）。按季度計算，GDP增長0.6%，超過預期的0.5%（第一季度為0.3%）。這標誌著連續第三個季度的增長加速。
換句話說，數據顯示月度通脹激增（主要由暫時性因素推動）、8月就業下滑，以及第二季度GDP增長強勁。
這樣的結果在9月的會議上合理化了觀望的態度。未來的政策決定將取決於主要宏觀指標的動態，特別是勞動力市場和通脹數據。例如，第三季度的CPI數據（RBA的主要關注點）將在10月份公佈。至於勞動力狀況，值得注意的是，7月的「澳洲非農就業報告」表現強勁，因此RBA不太可能僅僅因為一個疲軟的8月數據就做出深遠的結論。
在最近的講話中，RBA行長Michele Bullock對國家經濟，包括勞動力市場條件給予了樂觀評價。根據她的說法，中央銀行接近達成其通脹和就業的主要目標：通脹正向目標範圍移動，而勞動市場「接近充分就業」。儘管她承認勞動力狀況「略微疲弱」，且失業率「略有上升」，她明確表示銀行將在即將到來的會議上保持政策穩定。展望未來，前景仍然開放。Bullock強調，未來的行動將取決於即將到來的數據。
大多數分析師（Westpac、ANZ、Commonwealth Bank）預計RBA將在9月保持現狀，但在隨後的（11月）會議上降息。「四大」銀行中，只有National Australia Bank對11月降息表示懷疑，反而認為春季2026年更有可能進行額外的寬鬆政策。
路透社的一項調查顯示，39名經濟學家中有32人認為RBA將在今年底前降息25個基點——但不在9月，而是在剩下的兩次會議（11月或12月）中的一次。
換句話說，市場相信RBA將在9月保持利率不變，但在今年晚些時候轉向寬鬆政策。鑒於這種鴿派傾向，任何猶豫或反對降息的行動都可能被解讀為對澳元的利好訊號。從Bullock之前的言論來看，中央銀行很可能採取謹慎的語氣，強調通脹加速的風險。畢竟，儘管8月CPI報告中的「一次性因素」，月度通脹已經連續兩個月加速，這並不支持鴿派的論調。
因此，除非銀行明確表示在11月或12月會進行另一輪降息，否則9月RBA的會議結果可能會支持澳元，這似乎不太可能，因為第三季度CPI數據將等到下月才會公佈。AUD/USD的最近上行目標是0.6600，這對應於D1時間框架上Bollinger Bands的中線。
联系我们 
