Společnost General Motors překvapila investory pozitivními výsledky za první čtvrtletí roku 2025, a to navzdory rostoucí nejistotě spojené s novými americkými cly na automobily a autodíly.
Výsledky ukázaly silné finanční výkony, ovšem zároveň přinesly varování ohledně budoucího vývoje – zejména kvůli zásadním změnám v obchodní politice Spojených států. V následujících odstavcích se podíváme na tři klíčové poznatky, které ze čtvrtletních čísel GM vyplývají, a proč investoři zůstávají ve střehu.
Výsledky General Motors (GM) za první tři měsíce roku výrazně předčily očekávání analytiků. Zisk na akcii dosáhl 2,78 USD, což převýšilo předpokládaných 2,70 USD. Rovněž tržby dopadly lépe, než se čekalo – GM utržila 44,02 miliardy dolarů, zatímco konsenzus analytiků počítal s částkou 42,85 miliardy USD. Tyto údaje potvrzují, že americká automobilka nadále těží ze silného prodeje svých SUV, pick-upů a luxusních modelů.
Přes silné výsledky se však nad celým odvětvím stahují mraky. Nová cla na dovoz aut a součástek, zavedená administrativou prezidenta Trumpa, představují zásadní hrozbu. Zatím je zavedeno clo ve výši 25 % na dovážené vozy, v květnu mají být nově zdaněny i dovážené díly. Podle některých analytických odhadů by tato opatření mohla negativně ovlivnit provozní zisk GM až o 30 % až 100 % – tedy zcela zásadně.
Kvůli této nejistotě ohledně dopadu cel se General Motors rozhodl pozastavit své dosavadní výhledy. Finanční ředitel Paul Jacobson uvedl, že firma přehodnocuje své prognózy a čeká na více informací ohledně budoucí obchodní politiky. „Domníváme se, že budoucí dopady cel mohou být významné, a proto přehodnocujeme naše prognózy,“ řekl během konferenčního hovoru s analytiky.
Na druhou stranu se objevily náznaky, že by mohla přijít alespoň částečná úleva. Podle informací deníku The Wall Street Journal by Trumpova administrativa mohla připravit úpravu celních opatření tak, aby nedopadla tak tvrdě na automobilky. Důvod je prostý: dodavatelské řetězce v tomto odvětví jsou extrémně globalizované a restrukturalizace výroby kvůli clům by vyžadovala enormní náklady a čas. Automobilky by tak mohly získat prostor na adaptaci, což by zmírnilo dopady na hospodaření v dalších kvartálech.
Navzdory nejistotě vedení GM vyjádřilo přesvědčení, že bude schopno kompenzovat až polovinu případného negativního dopadu cel v Severní Americe, což alespoň částečně uklidnilo investory.
General Motors se v posledních letech zaměřuje na výrazný zpětný odkup vlastních akcií, což pozitivně ovlivnilo jejich cenu na burze. Společnost loni oznámila program zpětného odkupu v hodnotě 10 miliard USD a letos přidala dalších 6 miliard USD. Tímto způsobem GM dramaticky snížilo počet akcií v oběhu, čímž zvyšuje hodnotu pro stávající akcionáře.
Kvůli zvýšené nejistotě však vedení GM oznámilo, že dokončí pouze zrychlený odkup akcií v hodnotě 2 miliardy USD, zbytek bude pozastaven. Jde o opatrné rozhodnutí, které odráží aktuální ekonomické napětí a nejasnosti ohledně obchodní politiky.
Pozitivní zprávou však je, že GM neplánuje snižovat dividendu. Naopak – společnost ji navýšila a její výše nyní odpovídá ročnímu výnosu přibližně 1 %. Ačkoli se nejedná o vysoký výnos, GM tím signalizuje stabilitu a důvěru ve své hospodaření. Podle aktuálního výhledu firma očekává volný peněžní tok ve výši 12 miliard USD, což výrazně převyšuje nutné výdaje na výplatu dividend, které činí přibližně 500 milionů USD ročně.
Zatímco obchodní politika a cla představují významný krátkodobý problém, základní podnikání GM zůstává silné. Společnost má dobrou pozici na globálním trhu a její modely mají stále silnou poptávku. Velká SUV, pickupy a luxusní modely Cadillac nadále tvoří páteř prodejů a přispívají k robustním ziskům.
Jisté je, že situace ohledně cel má potenciál zasáhnout nejen GM, ale celý americký automobilový sektor. Přesto však General Motors působí jako firma, která má nástroje a schopnosti těmto výzvám čelit. Pokud dojde ke zmírnění opatření nebo jejich efektivní kompenzaci, GM by mohla i nadále generovat solidní výsledky a poskytovat investorům stabilní návratnost.
Le marché est confiant que la Reserve Bank of Australia (RBA) maintiendra toutes les politiques monétaires inchangées lors de sa réunion de septembre. C'est le scénario le plus attendu, et son dénouement a déjà été intégré dans les prix. L'intrigue réside dans les actions futures de la RBA, étant donné le contexte fondamental contrasté avant la décision de septembre.
Les données de la semaine dernière ont montré que l'inflation mensuelle en Australie a accéléré à 3,0 % — le rythme le plus rapide depuis juillet 2024. Cependant, la hausse de l'IPC en août a été principalement entraînée par des facteurs temporaires, notamment l'expiration des subventions "énergétiques" dans trois États.
Le marché du travail a livré des résultats faibles : l'emploi total en août a diminué de 5 000 contre des prévisions d'augmentation de 20 000. Les emplois à temps plein ont chuté de 40 000, tandis que l'emploi à temps partiel a augmenté de 35 000. Le taux de participation a baissé de manière inattendue à 66,8 % (contre une prévision de 67,0 %), tandis que le taux de chômage a augmenté à 4,2 %.
Parallèlement, la croissance du PIB australien au deuxième trimestre a dépassé les attentes : l'économie s'est agrandie de 1,8 % en glissement annuel, contre une prévision de 1,6 % (après 1,4 % au premier trimestre). Sur une base trimestrielle, le PIB a progressé de 0,6 % contre 0,5 % attendu (et 0,3 % au premier trimestre). Cela marque le troisième trimestre consécutif de croissance accélérée.
En d'autres termes, le tableau montre un pic d'inflation mensuelle (entraîné principalement par des facteurs temporaires), un déclin de l'emploi en août et une croissance du PIB plus forte au deuxième trimestre.
Ces résultats justifient une approche d'attente et de voir lors de la réunion de septembre. Les futures décisions de politique dépendront de la dynamique des principaux indicateurs macroéconomiques, en particulier les données sur le marché du travail et l'inflation. Par exemple, les chiffres de l'IPC du troisième trimestre (principal objectif de la RBA) seront publiés en octobre. En ce qui concerne les conditions du travail, il est à noter que le rapport de juillet sur les "Nonfarm Payrolls australiens" était solide, donc la RBA est peu susceptible de tirer des conclusions de grande envergure d'une seule publication faible d'août.
Dans ses récentes remarques, la Gouverneure de la RBA, Michele Bullock, a donné une évaluation optimiste de l'économie nationale, y compris les conditions du marché du travail. Selon elle, la banque centrale est proche d'atteindre ses principaux objectifs en matière d'inflation et d'emploi : l'inflation se dirige vers la fourchette cible, tandis que le marché du travail est "autour du plein emploi". Bien qu'elle ait reconnu que les conditions du travail ont "légèrement faibli" et que le chômage a "légèrement augmenté", elle a clairement indiqué que la Banque maintiendra la politique inchangée lors de la prochaine réunion. Pour l'avenir, cependant, les perspectives restent ouvertes. Bullock a souligné que les futures actions dépendront des données à venir.
La plupart des analystes (Westpac, ANZ, Commonwealth Bank) s'attendent à ce que la RBA maintienne le statu quo en septembre, mais qu'elle réduise les taux lors de la réunion suivante (novembre). Parmi les "quatre grands" banques, seule National Australia Bank doute d'une réduction en novembre, arguant plutôt qu'un assouplissement supplémentaire est plus probable au printemps 2026.
Un sondage Reuters a révélé que 32 des 39 économistes pensent que la RBA réduira les taux de 25 points de base avant la fin de l'année — mais pas en septembre, à l'une des deux réunions restantes (novembre ou décembre).
En d'autres termes, le marché est convaincu que la RBA maintiendra les taux inchangés en septembre, mais se dirigera vers un assouplissement plus tard cette année. Compte tenu de ce biais accommodant, toute hésitation ou résistance contre les réductions de taux serait probablement interprétée comme un signe favorable pour le dollar australien. À en juger par les déclarations antérieures de Bullock, la banque centrale est susceptible d'adopter un ton prudent, soulignant le risque d'accélération de l'inflation. Après tout, malgré les "facteurs uniques" dans le rapport sur l'IPC d'août, l'inflation mensuelle a accéléré pendant deux mois consécutifs, ce qui ne renforce pas l'argument en faveur d'une rhétorique accommodante.
Ainsi, l'issue de la réunion de septembre de la RBA pourrait soutenir le dollar australien, à moins que la Banque ne signale explicitement une autre réduction de taux en novembre ou décembre, ce qui semble peu probable, étant donné que les données de l'IPC du troisième trimestre ne seront publiées que le mois prochain. L'objectif haussier le plus proche pour l'AUD/USD est 0,6600, correspondant à la ligne médiane des Bandes de Bollinger sur le délai D1.
QUICK LINKS
Contactez-nous 
