Společnost General Motors překvapila investory pozitivními výsledky za první čtvrtletí roku 2025, a to navzdory rostoucí nejistotě spojené s novými americkými cly na automobily a autodíly.
Výsledky ukázaly silné finanční výkony, ovšem zároveň přinesly varování ohledně budoucího vývoje – zejména kvůli zásadním změnám v obchodní politice Spojených států. V následujících odstavcích se podíváme na tři klíčové poznatky, které ze čtvrtletních čísel GM vyplývají, a proč investoři zůstávají ve střehu.
Výsledky General Motors (GM) za první tři měsíce roku výrazně předčily očekávání analytiků. Zisk na akcii dosáhl 2,78 USD, což převýšilo předpokládaných 2,70 USD. Rovněž tržby dopadly lépe, než se čekalo – GM utržila 44,02 miliardy dolarů, zatímco konsenzus analytiků počítal s částkou 42,85 miliardy USD. Tyto údaje potvrzují, že americká automobilka nadále těží ze silného prodeje svých SUV, pick-upů a luxusních modelů.
Přes silné výsledky se však nad celým odvětvím stahují mraky. Nová cla na dovoz aut a součástek, zavedená administrativou prezidenta Trumpa, představují zásadní hrozbu. Zatím je zavedeno clo ve výši 25 % na dovážené vozy, v květnu mají být nově zdaněny i dovážené díly. Podle některých analytických odhadů by tato opatření mohla negativně ovlivnit provozní zisk GM až o 30 % až 100 % – tedy zcela zásadně.
Kvůli této nejistotě ohledně dopadu cel se General Motors rozhodl pozastavit své dosavadní výhledy. Finanční ředitel Paul Jacobson uvedl, že firma přehodnocuje své prognózy a čeká na více informací ohledně budoucí obchodní politiky. „Domníváme se, že budoucí dopady cel mohou být významné, a proto přehodnocujeme naše prognózy,“ řekl během konferenčního hovoru s analytiky.
Na druhou stranu se objevily náznaky, že by mohla přijít alespoň částečná úleva. Podle informací deníku The Wall Street Journal by Trumpova administrativa mohla připravit úpravu celních opatření tak, aby nedopadla tak tvrdě na automobilky. Důvod je prostý: dodavatelské řetězce v tomto odvětví jsou extrémně globalizované a restrukturalizace výroby kvůli clům by vyžadovala enormní náklady a čas. Automobilky by tak mohly získat prostor na adaptaci, což by zmírnilo dopady na hospodaření v dalších kvartálech.
Navzdory nejistotě vedení GM vyjádřilo přesvědčení, že bude schopno kompenzovat až polovinu případného negativního dopadu cel v Severní Americe, což alespoň částečně uklidnilo investory.
General Motors se v posledních letech zaměřuje na výrazný zpětný odkup vlastních akcií, což pozitivně ovlivnilo jejich cenu na burze. Společnost loni oznámila program zpětného odkupu v hodnotě 10 miliard USD a letos přidala dalších 6 miliard USD. Tímto způsobem GM dramaticky snížilo počet akcií v oběhu, čímž zvyšuje hodnotu pro stávající akcionáře.
Kvůli zvýšené nejistotě však vedení GM oznámilo, že dokončí pouze zrychlený odkup akcií v hodnotě 2 miliardy USD, zbytek bude pozastaven. Jde o opatrné rozhodnutí, které odráží aktuální ekonomické napětí a nejasnosti ohledně obchodní politiky.
Pozitivní zprávou však je, že GM neplánuje snižovat dividendu. Naopak – společnost ji navýšila a její výše nyní odpovídá ročnímu výnosu přibližně 1 %. Ačkoli se nejedná o vysoký výnos, GM tím signalizuje stabilitu a důvěru ve své hospodaření. Podle aktuálního výhledu firma očekává volný peněžní tok ve výši 12 miliard USD, což výrazně převyšuje nutné výdaje na výplatu dividend, které činí přibližně 500 milionů USD ročně.
Zatímco obchodní politika a cla představují významný krátkodobý problém, základní podnikání GM zůstává silné. Společnost má dobrou pozici na globálním trhu a její modely mají stále silnou poptávku. Velká SUV, pickupy a luxusní modely Cadillac nadále tvoří páteř prodejů a přispívají k robustním ziskům.
Jisté je, že situace ohledně cel má potenciál zasáhnout nejen GM, ale celý americký automobilový sektor. Přesto však General Motors působí jako firma, která má nástroje a schopnosti těmto výzvám čelit. Pokud dojde ke zmírnění opatření nebo jejich efektivní kompenzaci, GM by mohla i nadále generovat solidní výsledky a poskytovat investorům stabilní návratnost.
Пазарът е уверен, че Централната банка на Австралия (RBA) ще запази всички настройки на паричната политика непроменени на заседанието си през септември. Това е най-широко очакваният сценарий и резултатът му вече е отразен в цената. Интригата се крие в бъдещите действия на RBA, като се има предвид смесеният основен фон преди решението през септември.
Данните от миналата седмица показаха, че месечната инфлация в Австралия се е ускорила до 3.0% — най-бързият темп от юли 2024 г. Въпреки това, нарастването на CPI през август беше движено основно от временни фактори, по-специално изтичането на субсидиите за "енергия" в три щата.
Пазарът на труда показа слаби резултати: общата заетост през август се понижи с 5,000 спрямо прогнози за увеличение с 20,000. Работните места на пълен работен ден намаляха с 40,000, докато заетостта на непълен работен ден нарасна с 35,000. Участието на трудовия пазар неочаквано спадна до 66.8% (срещу прогноза за 67.0%), а безработицата се повиши до 4.2%.
Междувременно, растежът на БВП на Австралия за второто тримесечие надхвърли очакванията: икономиката се разшири с 1.8% на годишна база, в сравнение с прогноза за 1.6% (след 1.4% през първото тримесечие). На тримесечна база, БВП нарасна с 0.6% спрямо очакваните 0.5% (и 0.3% през първото тримесечие). Това бележи третото поредно тримесечие на ускорен растеж.
С други думи, картината показва скок в месечната инфлация (в резултат главно на временни фактори), спад в заетостта през август и по-силен растеж на БВП през второто тримесечие.
Такива резултати обосновават предпазлив подход на заседанието през септември. Бъдещите решения на политиката ще зависят от динамиката на ключовите макроикономически показатели, особено данните за трудовия пазар и инфлацията. Например, данните за CPI за третото тримесечие (основен фокус на РБА) ще бъдат публикувани през октомври. Що се отнася до условията на трудовия пазар, заслужава да се отбележи, че докладът за "нефермерските заплати" в Австралия за юли беше силен, така че е малко вероятно РБА да направи далекосежни заключения само от един слаб отчет за август.
В своите последни изказвания, управителят на РБА Мишел Булок изрази оптимистична оценка на националната икономика, включително условията на трудовия пазар. Според нея, централната банка е близо до постигане на основните си цели относно инфлацията и заетостта: инфлацията се движи към целевия диапазон, докато пазарът на труда е "около пълна заетост". Въпреки че признава, че условията на труд са "леко отслабнали" и безработицата се е "повишила", тя даде ясно да се разбере, че банката ще запази стабилността на политиката на предстоящото заседание. Гледайки напред, обаче, перспективите остават отворени. Булок подчерта, че бъдещите ходове ще зависят от постъпващите данни.
Повечето анализатори (Westpac, ANZ, Commonwealth Bank) очакват РБА да запази статуквото през септември, но да намали лихвите на следващото (ноемврийско) заседание. От "голямата четворка" банки, само National Australia Bank изразяват съмнения относно ноемврийското намаление, твърдейки, че допълнително облекчаване е по-вероятно през пролетта на 2026 г.
Анкета на Reuters показа, че 32 от 39 икономисти вярват, че РБА ще намали лихвите с 25 базисни точки преди края на годината — но не през септември, а на едно от двете оставащи заседания (ноември или декември).
С други думи, пазарът е убеден, че РБА ще запази лихвите стабилни през септември, но ще се насочи към облекчаване по-късно тази година. Като се има предвид този приспособим уклон, всяко колебание или противопоставяне на намаляване на лихвите вероятно ще бъде интерпретирано като благоприятен знак за австралийския долар. Съдейки по предишните изказвания на Булок, централната банка вероятно ще възприеме предпазлив тон, изтъквайки риска от ускоряване на инфлацията. Все пак, въпреки "еднократните фактори" в отчета за CPI за август, месечната инфлация се е ускорила за два поредни месеца, което не засилва основанията за приспособима риторика.
Така че, резултатът от септемврийското заседание на РБА може да подкрепи австралийския долар, освен ако банката изрично не сигнализира за ново намаление на лихвите през ноември или декември, което изглежда малко вероятно, тъй като данните за CPI за третото тримесечие ще бъдат публикувани едва следващия месец. Най-близката цел за повишение за AUD/USD е 0.6600, което съответства на средната линия на Bollinger Bands на дневната времева рамка.
БЪРЗИ ЛИНКОВЕ
Свържете се с нас 
