Společnost General Motors překvapila investory pozitivními výsledky za první čtvrtletí roku 2025, a to navzdory rostoucí nejistotě spojené s novými americkými cly na automobily a autodíly.
Výsledky ukázaly silné finanční výkony, ovšem zároveň přinesly varování ohledně budoucího vývoje – zejména kvůli zásadním změnám v obchodní politice Spojených států. V následujících odstavcích se podíváme na tři klíčové poznatky, které ze čtvrtletních čísel GM vyplývají, a proč investoři zůstávají ve střehu.
Výsledky General Motors (GM) za první tři měsíce roku výrazně předčily očekávání analytiků. Zisk na akcii dosáhl 2,78 USD, což převýšilo předpokládaných 2,70 USD. Rovněž tržby dopadly lépe, než se čekalo – GM utržila 44,02 miliardy dolarů, zatímco konsenzus analytiků počítal s částkou 42,85 miliardy USD. Tyto údaje potvrzují, že americká automobilka nadále těží ze silného prodeje svých SUV, pick-upů a luxusních modelů.
Přes silné výsledky se však nad celým odvětvím stahují mraky. Nová cla na dovoz aut a součástek, zavedená administrativou prezidenta Trumpa, představují zásadní hrozbu. Zatím je zavedeno clo ve výši 25 % na dovážené vozy, v květnu mají být nově zdaněny i dovážené díly. Podle některých analytických odhadů by tato opatření mohla negativně ovlivnit provozní zisk GM až o 30 % až 100 % – tedy zcela zásadně.
Kvůli této nejistotě ohledně dopadu cel se General Motors rozhodl pozastavit své dosavadní výhledy. Finanční ředitel Paul Jacobson uvedl, že firma přehodnocuje své prognózy a čeká na více informací ohledně budoucí obchodní politiky. „Domníváme se, že budoucí dopady cel mohou být významné, a proto přehodnocujeme naše prognózy,“ řekl během konferenčního hovoru s analytiky.
Na druhou stranu se objevily náznaky, že by mohla přijít alespoň částečná úleva. Podle informací deníku The Wall Street Journal by Trumpova administrativa mohla připravit úpravu celních opatření tak, aby nedopadla tak tvrdě na automobilky. Důvod je prostý: dodavatelské řetězce v tomto odvětví jsou extrémně globalizované a restrukturalizace výroby kvůli clům by vyžadovala enormní náklady a čas. Automobilky by tak mohly získat prostor na adaptaci, což by zmírnilo dopady na hospodaření v dalších kvartálech.
Navzdory nejistotě vedení GM vyjádřilo přesvědčení, že bude schopno kompenzovat až polovinu případného negativního dopadu cel v Severní Americe, což alespoň částečně uklidnilo investory.
General Motors se v posledních letech zaměřuje na výrazný zpětný odkup vlastních akcií, což pozitivně ovlivnilo jejich cenu na burze. Společnost loni oznámila program zpětného odkupu v hodnotě 10 miliard USD a letos přidala dalších 6 miliard USD. Tímto způsobem GM dramaticky snížilo počet akcií v oběhu, čímž zvyšuje hodnotu pro stávající akcionáře.
Kvůli zvýšené nejistotě však vedení GM oznámilo, že dokončí pouze zrychlený odkup akcií v hodnotě 2 miliardy USD, zbytek bude pozastaven. Jde o opatrné rozhodnutí, které odráží aktuální ekonomické napětí a nejasnosti ohledně obchodní politiky.
Pozitivní zprávou však je, že GM neplánuje snižovat dividendu. Naopak – společnost ji navýšila a její výše nyní odpovídá ročnímu výnosu přibližně 1 %. Ačkoli se nejedná o vysoký výnos, GM tím signalizuje stabilitu a důvěru ve své hospodaření. Podle aktuálního výhledu firma očekává volný peněžní tok ve výši 12 miliard USD, což výrazně převyšuje nutné výdaje na výplatu dividend, které činí přibližně 500 milionů USD ročně.
Zatímco obchodní politika a cla představují významný krátkodobý problém, základní podnikání GM zůstává silné. Společnost má dobrou pozici na globálním trhu a její modely mají stále silnou poptávku. Velká SUV, pickupy a luxusní modely Cadillac nadále tvoří páteř prodejů a přispívají k robustním ziskům.
Jisté je, že situace ohledně cel má potenciál zasáhnout nejen GM, ale celý americký automobilový sektor. Přesto však General Motors působí jako firma, která má nástroje a schopnosti těmto výzvám čelit. Pokud dojde ke zmírnění opatření nebo jejich efektivní kompenzaci, GM by mohla i nadále generovat solidní výsledky a poskytovat investorům stabilní návratnost.
يثق السوق بأن بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) سيبقي جميع إعدادات السياسة النقدية دون تغيير في اجتماعه في سبتمبر. هذا هو السيناريو الأكثر توقعًا على نطاق واسع، وقد تم بالفعل تضمين نتيجته في السعر. تكمن الإثارة في الإجراءات المستقبلية لبنك الاحتياطي الأسترالي، نظرًا للخلفية الأساسية المختلطة قبل قرار سبتمبر.
أظهرت بيانات الأسبوع الماضي أن التضخم الشهري في أستراليا تسارع إلى 3.0% — وهو أسرع وتيرة منذ يوليو 2024. ومع ذلك، كان الارتفاع في مؤشر أسعار المستهلكين في أغسطس مدفوعًا بشكل رئيسي بعوامل مؤقتة، خاصة انتهاء صلاحية إعانات "الطاقة" في ثلاث ولايات.
قدمت سوق العمل نتائج ضعيفة: انخفض إجمالي التوظيف في أغسطس بمقدار 5,000 مقابل توقعات بزيادة 20,000. انخفضت الوظائف بدوام كامل بمقدار 40,000، بينما زادت الوظائف بدوام جزئي بمقدار 35,000. وانخفض معدل المشاركة بشكل غير متوقع إلى 66.8% (مقابل توقع 67.0%)، بينما ارتفع معدل البطالة إلى 4.2%.
وفي الوقت نفسه، تجاوز نمو الناتج المحلي الإجمالي لأستراليا في الربع الثاني التوقعات: حيث توسع الاقتصاد بنسبة 1.8% على أساس سنوي، مقارنة بتوقعات بنسبة 1.6% (بعد 1.4% في الربع الأول). وعلى أساس ربع سنوي، نما الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.6% مقابل 0.5% متوقعة (و0.3% في الربع الأول). وهذا يمثل الربع الثالث على التوالي من النمو المتسارع.
بعبارة أخرى، تُظهر الصورة ارتفاعًا في التضخم الشهري (مدفوعًا بشكل رئيسي بعوامل مؤقتة)، وانخفاضًا في التوظيف في أغسطس، ونموًا أقوى في الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني.
تُبرر هذه النتائج نهج الانتظار والترقب في اجتماع سبتمبر. ستعتمد القرارات السياسية المستقبلية على ديناميكيات المؤشرات الاقتصادية الرئيسية، خاصة بيانات سوق العمل والتضخم. على سبيل المثال، سيتم نشر أرقام مؤشر أسعار المستهلكين للربع الثالث (التي تركز عليها RBA بشكل رئيسي) في أكتوبر. أما بالنسبة لظروف العمل، فمن الجدير بالذكر أن تقرير "الوظائف غير الزراعية الأسترالية" لشهر يوليو كان قويًا، لذا من غير المرجح أن تستخلص RBA استنتاجات بعيدة المدى من مجرد طباعة ضعيفة لشهر أغسطس.
في تصريحاتها الأخيرة، قدمت محافظ RBA ميشيل بولوك تقييمًا متفائلًا للاقتصاد الوطني، بما في ذلك ظروف سوق العمل. ووفقًا لها، فإن البنك المركزي قريب من تحقيق أهدافه الرئيسية بشأن التضخم والتوظيف: حيث يتحرك التضخم نحو النطاق المستهدف، بينما سوق العمل "حول التوظيف الكامل". وعلى الرغم من أنها اعترفت بأن ظروف العمل "ضعفت قليلاً" وأن البطالة "ارتفعت قليلاً"، فقد أوضحت أن البنك سيبقي السياسة ثابتة في الاجتماع القادم. ومع ذلك، يبقى المستقبل مفتوحًا. وأكدت بولوك أن التحركات المستقبلية ستعتمد على البيانات الواردة.
يتوقع معظم المحللين (Westpac، ANZ، Commonwealth Bank) أن يحافظ RBA على الوضع الراهن في سبتمبر، ولكن أن يخفض الأسعار في الاجتماع التالي (نوفمبر). ومن بين "البنوك الأربعة الكبرى"، فقط National Australia Bank يشك في خفض نوفمبر، ويجادل بدلاً من ذلك بأن التيسير الإضافي من المرجح أن يحدث في ربيع 2026.
وجد استطلاع لرويترز أن 32 من أصل 39 اقتصاديًا يعتقدون أن RBA سيخفض الأسعار بمقدار 25 نقطة أساس قبل نهاية العام — ولكن ليس في سبتمبر، بل في أحد الاجتماعين المتبقيين (نوفمبر أو ديسمبر).
بعبارة أخرى، السوق مقتنع بأن RBA سيبقي الأسعار ثابتة في سبتمبر ولكنه سيتجه نحو التيسير في وقت لاحق من هذا العام. نظرًا لهذا التحيز التيسيري، فإن أي تردد أو مقاومة لخفض الأسعار من المرجح أن يُفسر كإشارة إيجابية للدولار الأسترالي. وبالنظر إلى تصريحات بولوك السابقة، من المرجح أن يتبنى البنك المركزي نبرة حذرة، مسلطًا الضوء على خطر تسارع التضخم. بعد كل شيء، على الرغم من "العوامل المؤقتة" في تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أغسطس، فقد تسارع التضخم الشهري لمدة شهرين متتاليين، مما لا يعزز الحجة للخطاب التيسيري.
وبالتالي، قد يدعم نتيجة اجتماع RBA في سبتمبر الدولار الأسترالي، ما لم يُشير البنك بشكل صريح إلى خفض آخر في الأسعار في نوفمبر أو ديسمبر، وهو ما يبدو غير مرجح، نظرًا لأن بيانات مؤشر أسعار المستهلكين للربع الثالث لن تُصدر إلا الشهر المقبل. الهدف الصعودي الأقرب لـ AUD/USD هو 0.6600، وهو ما يتوافق مع الخط الأوسط لخطوط بولينجر على الإطار الزمني D1.
روابط سريعة
وماهو رأيك 
