Под спокойната повърхност на BTC/USD се крият бурни подводни течения, които променят структурата на пазара на криптовалути.

Тихите води са дълбоки. На пръв поглед изглежда, че животът на пазара на Биткойн е затихнал. От няколко месеца насам цените на BTC/USD се движат в сравнително тесен търговски диапазон и волатилността е на най-ниско ниво от две години насам. Въпреки това, под повърхността животът кипи. Криптовалутата постоянно сменя собствениците си, като фундаментално променя пазара на дигитални активи.

Според изчисления на Flipside Crypto, през 2020 г. 2% от адресите държат 95% от циркулиращото предлагане на Биткойн. Тези адреси са известни като крипто китове. Обикновено включват миньори, офшорни фондове и анонимни портфейли. Поради такава висока концентрация на пазара, дори малки продажби на токени причиняват значителни колебания в цените. Според 10x Research, изходящи потоци от 2% и 9% от портфейли на крипто китове през 2018 и 2022 година предизвикват спад на цените на BTC/USD с 74% и 64% съответно.

През последните 12 месеца тези притежатели са разпродали 500,000 биткойна на стойност 50 милиарда долара. Въпреки това, всички тези дигитални активи са попаднали в ръцете на големи институционални инвеститори: ETF, Strategy, и подобни компании. През последните 5 години, предприятието на Michael Saylor е увеличило резервите си от Биткойн с 65 милиарда долара. Специализирани борсово търгувани фондове са събрали около 50 милиарда долара от своето създаване.

Динамика на потока на Биткойн от различни портфейли

Според 10x Research, институционалните инвеститори са абсорбирали 900,000 монети през последната година. Те притежават около 4.8 милиона биткойна от общо 20 милиона в обращение — приблизително една четвърт. Тези играчи действат по-последователно и логично. Не е изненадващо, че с промяната в структурата на пазара, самата му природа се развива.

Данни от BTC Deribit показват, че 30-дневната имплицирана волатилност на криптопазара е спаднала до най-ниското си ниво за последните две години. Биткойн все повече прилича на традиционен актив, за който е нормално 10-20% годишно увеличение. Това е значително по-ниско от ралито от 1,400% през 2017 г., което направи лидера сред дигиталните активи популярен.

Промените в структурата на крипто пазара намаляват вероятността от резки скокове и сривове. Вече няма причина да се купува Биткойн само защото цената му се покачва. Но има и добри новини: дигиталният актив оцеля и преминава в ръцете на институционалните инвеститори. Неговата динамика вече може да се предвижда въз основа на промените в глобалния апетит за риск и поведението на другите активи. Това означава, че BTC/USD остава, в дългосрочен план. Няма нужда от страх, че тези токени са просто пирамида, която скоро ще изчезне.

Технически, на дневната графика на Биткойн, рисковете от формиране на образец Broadening Wedge все още съществуват. Пробив под 110 500, последван от спад под това ниво, би бил сигнал за продажба. По същия начин, спад на BTC/USD под справедливата стойност от 107 500 би задействал вторичен обръщателен модел 1-2-3.