Banka Barclays v pondělní zprávě snížila svůj cíl pro index Stoxx Europe 600 (SXXP) na konci roku na 490 bodů oproti předchozí prognóze s odkazem na rostoucí rizika recese a prohlubující se nejistotu v globální politice spojenou s obnovou globálního uspořádání pod Trumpovou administrativou.
Analytici společnosti Barclays Research uvedli, že eskalace celních hrozeb a recipročních obchodních opatření vnesla na globální trhy nový negativní vliv, jehož důsledky pravděpodobně silně ovlivní zisky podniků a náladu investorů.
Ačkoli by trhy mohly zaznamenat krátkodobé oživení díky pozitivním obchodním titulkům, banka varovala, že absence kapitulace v ocenění a umístění naznačuje, že je možný další pokles, pokud bývalý prezident Trump nezmění kurz.
„Akcie by se vždy mohly odrazit od přeprodaných úrovní a technické ukazatele blikají některými kontraindikačními nákupními signály,“ uvedli analytici.
„Nedoporučovali bychom však hrát si zde na hrdiny – ocenění, očekávání zisků a celkové umístění jsou stále příliš vysoké na to, aby naznačovaly skutečné dno,“ dodali.
Nový cíl 490 pro SXXP od Barclays přichází s upozorněním, že předpovídání uprostřed takové geopolitické nejistoty má omezenou užitečnost.
Makléřská společnost upozorňuje na širokou škálu možných výsledků: Evropské akcie by mohly klesnout na 390 bodů v případě delší recese nebo se odrazit k 550 bodům, pokud se napětí rychle sníží.
Přesto se podle analytiků návrat k nedávným tržním maximům jeví jako nepravděpodobný vzhledem k rozsahu škod, které již byly napáchány na globální důvěře a potenciálu zisků.
Makléřská společnost také upozorňuje na zranitelnost Evropy jako otevřené ekonomiky, která je vystavena jak obchodním bariérám, tak potenciální vlně deflačních tlaků z Číny.
Barclays nicméně poznamenává, že evropské akcie se mohou ukázat jako odolnější ve srovnání s předchozími poklesy.
Jako podpůrné faktory jsou uváděny fiskální stimuly v Německu, prostor pro další měnové uvolnění ze strany Evropské centrální banky (ve srovnání s omezenějším Federálním rezervním systémem USA), nenáročné ocenění a již lehké strategické umístění evropských akcií.
V této souvislosti banka Barclays zlepšila svůj postoj k britským akciím a u indexu FTSE 100 převážila . Index je považován za „levné zajištění proti stagflaci“, které nabízí defenzivní vlastnosti v prostředí politické nejistoty a přetrvávajících obav z inflace.
Sektorová alokace makléřské společnosti odráží širší posun směrem k defenzivě, a to zvýšením váhy u zdravotnictví z podváženého na neutrální a snížením váhy u diverzifikovaných finančních společností a volnočasových aktivit.
Udržuje nadváženou pozici v telekomunikacích a nemovitostech a nadále podporuje technologie a letectví a obranu jako kvalitní cyklické zajištění. V rámci finančních titulů je převážena pozice Pojišťovny, zatímco pozice Banky je neutrální. Energetika a spotřební zboží zůstávají podvážené.
Základní scénář Barclays nyní předpokládá mírnou recesi v USA a paralelní pokles v eurozóně v roce 2025. Inflační efekt cel by mohl zabránit Fedu ve snižování sazeb, i když se růst zastaví.
Mezitím je mix evropských politik vnímán jako relativně příznivější, přičemž uvolňování měnové politiky je stále na stole a fiskální politika se v klíčových ekonomikách, jako je Německo, stává expanzivní.
Prognózy výnosů byly revidovány směrem dolů. Barclays nyní očekává nulový růst zisku na akcii evropských společností v tomto roce, přičemž rizika jsou vychýlena směrem dolů, zejména v cyklických odvětvích.
Zatímco odhady zisků za první čtvrtletí již byly výrazně sníženy, Barclays vidí jen malý prostor pro optimistické podnikové prognózy a předpokládá další snížení celoročních odhadů.
Vzhledem k tomu, že rizikové prémie u akcií jsou stále nižší než historické průměry a ocenění ještě nedosahuje recesní úrovně, Barclays tvrdí, že důvody pro upřednostnění hotovosti a dluhopisů před akciemi zůstávají v krátkodobém horizontu přesvědčivé.
Jeudi, la paire EUR/USD a rebondi de nouveau à partir du niveau de 1.1802 et a chuté presque jusqu'au niveau de retracement de Fibonacci à 127,2% à 1.1712. Vendredi matin, la paire est en train de retourner vers le niveau de 1.1802. Un autre rebond à partir de ce niveau pourrait indiquer un retournement en faveur du dollar américain et une possible baisse vers 1.1712. Une consolidation au-dessus de 1.1802 augmenterait la probabilité d'une croissance supplémentaire vers le prochain niveau de retracement de Fibonacci à 1.1888.
Sur le graphique horaire, la structure des vagues reste simple et claire. La vague baissière la plus récente a brisé le bas de la vague précédente, tandis que la dernière vague haussière a dépassé le sommet précédent. Ainsi, la tendance reste actuellement en hausse. Le manque de réels progrès dans les négociations commerciales américaines et la faible probabilité d'accords commerciaux avec la plupart des pays continuent de décourager le sentiment baissier.
Le contexte d'actualité de jeudi était fort et, surtout, favorable pour les baissiers—ce qui est rare ces derniers mois. Cependant, tous les trois rapports économiques clés des États-Unis se sont révélés plus forts que ce à quoi les traders s'attendaient. Je ne prendrai même pas en compte les indices PMI pour la zone euro et l'Allemagne, car ils n'ont eu aucun impact sur le sentiment du marché. Revenons aux statistiques américaines. Les traders s'attendaient à ce que le taux de chômage augmente à 4,3 %, mais il a en réalité diminué à 4,1 %. Le nombre de nouveaux emplois non agricoles en juin s'est élevé à 147 000, dépassant les prévisions de 100 000 à 110 000, tandis que le chiffre de mai a été révisé à la hausse de 139 000 à 144 000. Même l'ISM Services PMI a dépassé les attentes—50,8 contre 50,5 projeté. Ainsi, les baissiers avaient hier une carte blanche complète, qu'ils ont échoué à utiliser—en grande partie parce que de nombreux facteurs liés aux politiques de Donald Trump continuent de peser sur la monnaie américaine.
Sur le graphique de 4 heures, la paire s'est consolidée au-dessus du niveau de 1.1680 et continue de progresser vers le prochain niveau de retracement de Fibonacci de 161.8% à 1.1851. Un rebond à partir du niveau de 1.1851 favoriserait le dollar américain et signalerait une possible baisse au sein du canal de tendance haussière. Une clôture au-dessus de 1.1851 augmenterait la probabilité d'une poursuite de la croissance vers le prochain niveau de résistance à 1.2066. L'indicateur RSI montre des signes d'une possible divergence baissière.
Rapport des engagements des traders (COT) :
Au cours de la dernière semaine de rapport, les traders professionnels ont ouvert 2 980 positions longues et fermé 6 602 positions courtes. Le sentiment du groupe "Non-commercial" reste haussier—principalement dû à Donald Trump—et continue de se renforcer. Le nombre total de positions longues détenues par les spéculateurs s'élève maintenant à 224 000, tandis que les positions courtes totalisent 112 000, l'écart continuant de se creuser. En d'autres termes, la demande pour l'euro persiste, tandis que le dollar reste sous pression.
Pendant vingt et une semaines consécutives, les grands acteurs ont réduit les positions courtes et augmenté les positions longues. Bien que l'écart de politique monétaire entre la BCE et la Fed soit toujours important, les décisions politiques de Donald Trump sont perçues par les traders comme un facteur plus influent—pouvant potentiellement causer une récession économique aux États-Unis et d'autres problèmes structurels de long terme pour l'Amérique.
Calendrier des nouvelles pour les États-Unis et la zone euro :
Zone euro – Discours de la présidente de la BCE Christine Lagarde (07:30 UTC).
Le 4 juillet, le calendrier économique ne contient qu'une seule entrée notable. L'influence du flux d'informations sur le sentiment du marché pourrait être très limitée aujourd'hui, surtout que les États-Unis célèbrent la fête de l'Indépendance.
Prévisions EUR/USD et conseils de trading :
J'envisagerais de vendre la paire aujourd'hui si elle rebondit à partir du niveau de 1,1802 sur le graphique horaire, avec un objectif de 1,1712. J'avais précédemment recommandé d'acheter au rebond à partir de 1,1454, avec comme objectifs 1,1574, 1,1645, 1,1712, et 1,1802—qui ont tous été atteints. De nouvelles positions longues pourraient être envisagées en cas de clôture au-dessus de 1,1802, avec un objectif de 1,1888.
Les niveaux de Fibonacci sont tracés de 1,1574 à 1,1066 sur le graphique horaire et de 1,1214 à 1,0179 sur le graphique de 4 heures.
QUICK LINKS
Contactez-nous 
