是什麼在推動美國股市的增長？儘管有估值上升、政府關閉和政治不確定性等擔憂，S&P 500 繼續保持穩健。这個廣泛的股票指數今年已經第31次創下新高。儘管唐納德·特朗普性格不可預測，但投資者堅信美國總統會竭盡所能支持市場。此外，美聯儲的貨幣寬鬆週期和人工智慧的蓬勃發展也都是推動因素。

民主黨和共和黨仍然僵持不下。雙方似乎都不願妥協，以全面恢復美國政府的運作。政府關閉可能至少還要持續一週。從歷史上看，在過去的20次政府關閉事件中，S&P 500 往往有上升趨勢。然而，如果不計2018年（那一年該指數上漲超過10%），政府關閉期間的平均表現實際上是負面的。

S&P 500 對政府關閉的歷史反應

標普500指數攀得越高，看漲者就越不安。最近的警告來自高盛。該銀行的領導層指出，如果標普500在未來兩年內走勢平穩，尤其是經過2023至2025年的持續上漲，他們不會感到驚訝。當前的環境與互聯網泡沫時期相似，市盈率再次徘徊在23左右。

儘管如此，市場樂觀情緒依然充裕。看漲者認為，自2022年夏季以來，有關科技泡沫的警告不斷流傳，但人工智能仍在持續推動標普500達到新高。

不過，一切都是相對的。雖然標普500年初至今上升了14%，其亞洲對應指數MSCI亞太指數的漲幅約為22%。此外，多數彭博分析師認為，亞太地區將繼續跑贏美國。專家認為，標普500面臨的主要風險包括：估值過高、關稅對企業收益的負面影響，以及市場高度集中於少數大盤股。

標普500和MSCI亞太指數的預測

歷史顯示，國際指數的表現優於美國指數並不一定會即刻導致資金從美國流向亞洲或歐洲。大多數外國投資者仍會留在全球最大且流動性最強的股票市場，他們只是對沖其貨幣風險。典型的例子是EuroStoxx 600在上半年表現優於S&P 500。

沒有任何趨勢會永遠持續下去——無論其力度如何。修正是不可避免的。但是，考慮到投資者已經迅速學會在標普 500 指數的每次下探時進行買入，顯然需要一個更強有力的催化劑來觸發該指數的真正回調。

從技術角度來看，在日線圖上對標普 500 指數的上升勢頭幾乎沒有懷疑的理由。主要支撐位於 6650 附近的公允價值。只要價格保持在這一水平之上，買入每次下跌並朝向之前提到的目標 6800 和 6920 仍是優先策略。