Was treibt das Wachstum des US-Aktienmarkts an? Der S&P 500 scheint sich von Bedenken wie steigenden Bewertungen, dem Regierungsstillstand und sogar politischer Unvorhersehbarkeit unbeeindruckt zu zeigen. Der breit aufgestellte Aktienindex verzeichnete in diesem Jahr bereits seinen 31. Rekordstand. Trotz der unberechenbaren Art von Donald Trump haben Investoren großes Vertrauen, dass der US-Präsident alles in seiner Macht Stehende tun wird, um die Märkte zu unterstützen. Zusätzlich gibt es den Lockerungszyklus der Federal Reserve und den Boom in der künstlichen Intelligenz.

Demokraten und Republikaner befinden sich weiterhin im Stillstand. Keine Seite scheint bereit, Kompromisse einzugehen und die volle Funktionsfähigkeit der US-Regierung wiederherzustellen. Der Shutdown wird voraussichtlich noch mindestens eine weitere Woche andauern. Historisch gesehen neigte der S&P 500 während der letzten 20 Shutdowns dazu, zuzulegen. Wenn man jedoch das Jahr 2018 ausschließt—ein Jahr, in dem der Index um mehr als 10% anstieg—, wird der durchschnittliche Verlauf während der Shutdowns tatsächlich negativ.

Historische Reaktion des S&P 500 auf Regierungsstillstände

Je höher der S&P 500 klettert, desto unruhiger werden die Bullen. Die jüngste Warnung kam von Goldman Sachs. Die Führung der Bank hat bemerkt, dass es sie nicht überraschen würde, wenn der S&P 500 in den nächsten zwei Jahren seitwärts tendiert, insbesondere nach der unerbittlichen Rallye von 2023–2025. Das aktuelle Umfeld erinnert an die Dotcom-Blase, da das KGV erneut um die 23 pendelt.

Trotzdem ist der Markt von Optimismus geprägt. Die Bullen argumentieren, dass Warnungen vor einer Techblase seit dem Sommer 2022 kursieren – und dennoch treibt die künstliche Intelligenz den S&P 500 in neue Höhen.

Alles ist jedoch relativ. Während der S&P 500 im bisherigen Jahresverlauf um 14% gestiegen ist, hat sein asiatisches Pendant, der MSCI Asia Pacific Index, um etwa 22% zugelegt. Zudem glauben die meisten Bloomberg-Analysten, dass die Region Asien-Pazifik weiterhin die USA übertreffen wird. Zu den wichtigsten Risiken für den S&P 500, die von Experten identifiziert wurden, gehören: hohe Bewertungen, die negativen Auswirkungen von Zöllen auf die Unternehmensgewinne und die hohe Marktkonzentration bei einer kleinen Anzahl von Large-Cap-Aktien.

Prognosen für S&P 500 und MSCI Asia Pacific

Die Geschichte zeigt, dass die Überperformance internationaler Indizes nicht immer zu sofortigen Kapitalabflüssen aus den USA nach Asien oder Europa führt. Die meisten ausländischen Investoren bleiben im größten und liquidesten Aktienmarkt der Welt – sie sichern lediglich ihre Währungsrisiken ab. Ein typisches Beispiel dafür war, dass der EuroStoxx 600 im ersten Halbjahr besser abschnitt als der S&P 500.

Kein Trend hält ewig an—unabhängig von seiner Stärke. Korrekturen sind unausweichlich. Doch angesichts der Tatsache, wie schnell Investoren gelernt haben, bei jedem Rückgang im S&P 500 zu kaufen, ist klar, dass es einen viel stärkeren Katalysator benötigt, um einen echten Rückgang im Index auszulösen.

Aus technischer Sicht gibt es wenig Grund, den Aufwärtstrend des S&P 500 im Tageschart anzuzweifeln. Wichtige Unterstützung liegt um den fairen Wert bei 6650. Solange der Preis über diesem Niveau bleibt, bleibt der Kauf der Rücksetzer in Richtung der zuvor erwähnten Ziele bei 6800 und 6920 die bevorzugte Strategie.