Qu'est-ce qui alimente la croissance du marché boursier américain ? Le S&P 500 continue de ne pas se laisser perturber par les préoccupations, y compris l'augmentation des valorisations, la fermeture du gouvernement et même l'imprévisibilité politique. L'indice boursier large vient de publier son 31e record de l'année. Malgré le caractère imprévisible de Donald Trump, les investisseurs conservent une forte conviction que le président américain fera tout son possible pour soutenir les marchés. De plus, il y a le cycle d'assouplissement monétaire de la Réserve fédérale et le boom de l'intelligence artificielle.

Les démocrates et les républicains restent dans une impasse. Aucune des deux parties ne semble prête à faire des compromis et à rétablir le bon fonctionnement du gouvernement américain. La fermeture se poursuivra probablement pendant au moins une semaine supplémentaire. Historiquement, lors des 20 dernières fermetures, le S&P 500 a eu tendance à augmenter. Cependant, si l'on exclut 2018 - une année où l'indice a grimpé de plus de 10 % - la performance moyenne pendant les fermetures devient en fait négative.

Réponse Historique du S&P 500 aux Fermetures du Gouvernement

Plus le S&P 500 grimpe, plus les taureaux deviennent nerveux. Le dernier avertissement est venu de Goldman Sachs. La direction de la banque a noté qu'elle ne serait pas surprise si le S&P 500 passait les deux prochaines années à évoluer latéralement, notamment après le rallye incessant de 2023 à 2025. L'environnement actuel rappelle la bulle des dot-com, avec un ratio P/E de nouveau autour de 23.

Toutefois, l'optimisme sur le marché est abondant. Les taureaux soutiennent que les avertissements sur une bulle technologique circulent depuis l'été 2022—et malgré cela, l'intelligence artificielle continue de propulser le S&P 500 à de nouveaux sommets.

Tout est relatif cependant. Bien que le S&P 500 ait augmenté de 14% depuis le début de l'année, son homologue asiatique, le MSCI Asia Pacific Index, a augmenté d'environ 22%. De plus, la plupart des analystes de Bloomberg pensent que la région Asie-Pacifique continuera de surpasser les États-Unis. Les principaux risques pour le S&P 500, identifiés par les experts, incluent : des valorisations élevées, l'impact négatif des tarifs douaniers sur les bénéfices des entreprises, et une forte concentration du marché sur un petit nombre d'actions à grande capitalisation.

Prévisions pour le S&P 500 et le MSCI Asia Pacific

L'histoire montre que la surperformance des indices internationaux ne conduit pas toujours à des sorties de capitaux immédiates des États-Unis vers l'Asie ou l'Europe. La plupart des investisseurs étrangers restent dans le plus grand et le plus liquide marché d'actions du monde—ils se contentent de couvrir leurs risques de change. Un exemple typique est l'EuroStoxx 600, qui a surperformé le S&P 500 au cours du premier semestre de l'année.

Aucune tendance ne dure éternellement, quelle que soit sa force. Les corrections sont inévitables. Mais étant donné la rapidité avec laquelle les investisseurs ont appris à acheter à chaque baisse du S&P 500, il est clair qu'il faudra un catalyseur beaucoup plus fort pour déclencher une véritable correction de l'indice.

D'un point de vue technique, il y a peu de raisons de douter de la dynamique haussière du S&P 500 sur le graphique quotidien. Le support clé se situe autour de la juste valeur à 6650. Tant que le prix reste au-dessus de ce niveau, l'achat à la baisse vers les objectifs précédemment mentionnés à 6800 et 6920 demeure la stratégie privilégiée.