أظهر تقرير سوق العمل في المملكة المتحدة لشهر أغسطس عدم وجود أي مؤشر على أن الضغوط التضخمية من المحتمل أن تتراجع. ارتفعت الأجور المتوسطة، بما في ذلك المكافآت، بنسبة 5% على أساس سنوي خلال الأشهر الثلاثة الماضية، وهو أعلى بكثير من القراءة السابقة التي كانت 4.7%. في الوقت نفسه، ارتفعت البطالة، وكذلك عدد مطالبات العاطلين عن العمل. بعد التعديل للتضخم، زاد النمو السنوي الحقيقي في إجمالي الأجور بنسبة 1.2%، وهو أيضًا أعلى من الفترة الثلاثة أشهر السابقة.

على نطاق أوسع، لم يحدث أي تغيير في توقعات التضخم. في سبتمبر، نشر المعهد الوطني للبحوث الاقتصادية والاجتماعية (NIESR) حسابات من نموذج التنبؤ بالتضخم الخاص به، والذي يدمج مؤشرات الاقتصاد الحقيقي الرئيسية مثل الناتج المحلي الإجمالي، وأسعار المنتجين، وعوائد السندات لمدة 10 سنوات. أشار النموذج إلى احتمال كبير بأن يظل تضخم المستهلكين في نطاق 3.7% إلى 4.0% حتى أبريل 2026. وإذا تم استبعاد بعض العوامل التي تقمع الأسعار من النموذج، فإنه يتوقع حتى ذروة قريبة من 6% بحلول يونيو 2026.

يشير هذا إلى أن الاتجاه التنازلي في التضخم يكاد يكون غائبًا في هذه المرحلة. ونتيجة لذلك، من المرجح أن يظل بنك إنجلترا في موقف صعب لفترة طويلة. لا يوجد أساس لخفض سعر الفائدة، في حين أن الحفاظ على سعر فائدة مرتفع يفرض تأثيرًا سلبيًا قويًا على الاقتصاد البريطاني.

بالنسبة للجنيه الإسترليني، فإن هذا الوضع يشير إلى إمكانية صعودية، حيث أن سعر الفائدة المرتفع يترجم إلى عائد أعلى. يكمن عامل الخطر في تباطؤ الاقتصاد. ومع ذلك، فإن التقرير القادم للناتج المحلي الإجمالي لا يزال بعيدًا بعض الشيء، وتهديد الركود لا يزال افتراضيًا في الوقت الحالي.

في الوقت الحالي، يتراجع الجنيه، ولكن هذا إلى حد كبير نتيجة لقوة الدولار الأمريكي الواسعة في سوق العملات العالمية. يتحرك الجنيه بالتوازي مع الاتجاهات العالمية. إذا فشل الدولار في الحفاظ على اتجاهه الصعودي، فهناك احتمال قوي بأن يعود الجنيه إلى مسار صعودي على المدى الطويل.

انخفضت القيمة العادلة إلى ما دون المتوسط طويل الأجل.

طالما أن زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي يبقى فوق مستوى الدعم عند 1.3140، فإن الزوج يتداول ضمن نطاق أوسع، وتظل احتمالية البقاء ضمن هذا النطاق مرتفعة. في الوقت نفسه، تشير المزيد من الإشارات إلى احتمال حدوث انعكاس هبوطي. ومن الجدير بالذكر أن القمة المحلية في 17 سبتمبر تشكلت تحت مستوى 1.3877، والانعطاف نحو الأسفل في القيمة العادلة يشير إلى أن العوامل الأساسية تدعم الآن بشكل متزايد استمرار الانخفاض. من المتوقع اختبار مستوى 1.3140، وقد يؤدي الاختراق إلى تعزيز الزخم الهبوطي.

من المهم ملاحظة أن الدافع الهبوطي حاليًا قصير الأجل بطبيعته، ولا يزال من المبكر الحديث عن انتقال إلى اتجاه هبوطي طويل الأجل.