ٹوکیو ریجن میں کنزیومر پرائس انڈیکس (سی پی آئی) جون میں 3.4% سے کم ہو کر 3.1% سال بہ سال رہ گیا، جو اب تک کا پہلا اشارہ ہے جو قیمت میں اضافے میں سست روی کی نشاندہی کر سکتا ہے۔ اس کے باوجود، بینک آف جاپان کی جانب سے اس پر غور کرنے کا امکان نہیں ہے اور وہ اس کے بجائے ملک گیر سی پی آِئی کا انتظار کرے گا، جو کہ اس ملک کے لیے اب بھی غیر آرام دہ حد تک بلند ہے جو کئی دہائیوں سے افراط زر کے کنارے پر منڈلا رہا ہے۔

ایک ہفتہ قبل مئی کے مہنگائی کے اعداد و شمار جاری کیے گئے تھے اور اس میں سست روی کے کوئی آثار نظر نہیں آئے تھے۔ مجموعی انڈیکس 3.6% سے 3.5% سالانہ پر تھوڑا سا گر گیا، جبکہ بنیادی انڈیکس — خوراک کو چھوڑ کر اور بینک آف جاپان کی جانب سے قیمت کی حرکیات کے مین گیج کے طور پر استعمال کیا جاتا ہے — 3.5% سے بڑھ کر 3.7% سالانہ ہو گیا۔

جاپان میں افراط زر کے تمام اہم اشارے تین سالوں سے بنک آف جاپان کے ہدف سے اوپر رہے ہیں، اس کے باوجود مرکزی بینک نے صرف گزشتہ سال اپریل میں منفی شرح سود کو ترک کیا تھا اور اس کے بعد سے شرح میں صرف 60 بنیادی پوائنٹس کا اضافہ کیا ہے۔ جون میں اپنی تازہ ترین میٹنگ میں، بنک آف جاپان نے ایک بار پھر شرح کو کوئی تبدیلی نہیں کی، تجویز کیا کہ اقتصادی سست روی کی وجہ سے بنیادی افراط زر "کم رہے گا"۔

جیسا کہ ہم دیکھ سکتے ہیں، افراط زر کم ہونے سے بہت دور ہے اور اس کی بجائے مسلسل بڑھ رہی ہے۔ اس نمو کا نصف حصہ ایک ہی پروڈکٹ یعنی چاول سے حاصل ہوتا ہے جو جاپانی گھرانوں کے لیے اہم ہے۔ مئی میں چاول کی قیمتوں میں 101 فیصد اضافہ ہوا، جو نصف صدی سے زائد عرصے میں قیمتوں میں سب سے زیادہ اضافہ ہے۔ بنک آف جاپان اس تیزی کو عارضی سمجھ سکتا ہے اور قیمتوں میں کمی کی توقع کر سکتا ہے، جس سے افراط زر کے دباؤ میں کمی آئے گی۔ تاہم، ایک بات واضح ہے: بنک آف جاپان ان سرمایہ کاروں کی توقعات پر پورا نہیں اتر رہا ہے جنہوں نے شرح میں اضافے کی زیادہ جارحانہ رفتار اور مضبوط ین پر اعتماد کیا تھا۔ سال کے آغاز میں، بہت سی پیشین گوئیاں تھیں کہ یو ایس ڈی / جے پی وائے 130 یا 120 تک گر سکتا ہے—لیکن اب، یہ اعتماد بڑی حد تک ختم ہو گیا ہے۔

مایوسی کا ایک اور ذریعہ ریاستہائے متحدہ کے ساتھ ٹیرف تنازعہ سے پیدا ہوتا ہے۔ جاپان نے پہلے اپنے تجارتی خسارے کو کم کرنے کی کوششوں کے حصے کے طور پر امریکہ سے ایل این جی کی خریداری میں اضافہ کرنے پر اتفاق کیا تھا، اس کے بدلے میں امریکہ ایک اہم مسئلہ یعنی آٹوموبائل ٹیرف پر رعایتیں دے گا۔ تاہم، جی7 سربراہی اجلاس کے دوران امریکہ کے ساتھ معاہدے تک پہنچنے کی جاپان کی کوششوں کا کوئی نتیجہ نہیں نکلا۔ امریکی تجارتی نمائندے لوٹنک نے سخت موقف اختیار کرتے ہوئے کہا کہ جاپان کے ساتھ امریکی تجارتی خسارے کی بنیادی وجہ آٹوموبائل ہیں، اور اس لیے کوئی رعایت نہیں دی جائے گی۔

جاپان کے تجارتی توازن کا ناگزیر بگڑنا، اس کے بجٹ خسارے میں ممکنہ اضافہ، اور برآمدات میں کمی کی وجہ سے معاشی سست روی بینک آف جاپان پر دباؤ ڈالے گی۔ مرکزی بینک مزید افراط زر سے گریز کرتے ہوئے معیشت کو متحرک کرنے کے لیے غیر روایتی حل تلاش کرنے پر مجبور ہو گا۔ یہ نقطہ نظر واضح طور پر ین کی طرف تیزی کے جذبات کو کم کر رہا ہے۔

ین پر خالص لمبی پوزیشن مسلسل سکڑتی جا رہی ہے۔ رپورٹنگ ہفتہ مزید -1.216 بلین لے کر آیا، جس نے مجموعی تیزی کے توازن کو +11.26 بلین تک کم کیا۔ جمع شدہ قیاس آرائی پر مبنی لمبی پوزیشن کافی برقرار ہے — بڑی کرنسیوں میں صرف یورو کے بعد دوسرے نمبر پر — لیکن پچھلے سات ہفتوں کا رجحان سرمایہ کاروں کی مایوسی کا اشارہ دیتا ہے، کیونکہ ایسا لگتا ہے کہ وہ بینک آف جاپان سے فیصلہ کن کارروائی کی توقع نہیں کرتے ہیں۔

یورو / یو ایس ڈی ایک سائیڈ وے رینج کے اندر تجارت جاری رکھے ہوئے ہے، روزانہ چارٹ تیزی سے ایک تنگ مثلث سے ملتا جلتا ہے۔ ایک بریک آؤٹ ناگزیر ہے، لیکن پہلے فرض کی گئی سمت — نیچے کی طرف 127–129 کی سطح — اب بہت کم یقینی ہے۔ یہاں تک کہ امریکی ڈالر کی کمزوری بھی ین کی مدد نہیں کر رہی، کیوں کہ بنک آگ جاپان کا وقفہ جاری ہے۔ اس مقام پر، صرف ایک اتپریرک کا انتظار کرنا باقی ہے جو ین کو واضح سمت دے سکے۔ ابھی کے لیے، جوڑا کسی واضح رجحان کے بغیر حد کے پابند ہے۔