Uplynulé dny přinesly dramatické výkyvy na trzích, které odhalily rostoucí napětí mezi prezidentem Donaldem Trumpem a předsedou Federálního rezervního systému Jeromem Powellem. Prezidentovy ostré výroky, kombinované s hrozbou nových celních opatření, zasely mezi investory nejistotu a podpořily obavy z globální recese. V této atmosféře se začala ozývat varování nejen od Mezinárodního měnového fondu, ale i od Trumpových dosavadních spojenců mezi miliardáři.
Prezident Trump během minulého týdne opakovaně útočil na předsedu Fedu Powella, kterého sám do funkce v roce 2018 jmenoval. Nejprve jej nazval „velkým poraženým“ a naznačil, že jeho odvolání „nemůže přijít dost brzy“. Po varování svých poradců, že odvolání šéfa centrální banky by mělo závažné právní a ekonomické dopady, však Trump v úterý mírnil tón a uvedl, že „nemá v úmyslu“ Powella propustit.
O den později ale prezident opět změnil názor a kritizoval Powella za to, že nesnižuje úrokové sazby, které by podle něj mohly americkou ekonomiku dále podpořit. Tento nevyrovnaný přístup přidal na volatilitu, která na trzích již narůstala kvůli obavám z eskalace obchodních válek.
Ve středu Trump prohlásil, že by mohl již za dva až tři týdny obnovit „vzájemná“ cla na některé země, přestože na začátku měsíce stanovil 90denní odklad s cílem podpořit jednání. Takový krok by znamenal další vyhrocení globální obchodní války a prohloubil by nejistotu na trzích.
Vývoj na finančních trzích v posledních dnech připomínal horskou dráhu. Po prudkém pondělním výprodeji akcií, způsobeném Trumpovými útoky na Fed, klesl dolar na tříleté minimum a téměř všechny akcie v indexech Dow a S&P 500 zakončily den ve ztrátě.
V úterý přinesla trhům určitou úlevu slova ministra financí Scotta Bessenta, který naznačil, že obchodní válka mezi USA a Čínou je neudržitelná a pravděpodobně dojde k jejímu uklidnění. Akcie reagovaly růstem, a i když indexy Dow a S&P 500 ve středu zaznamenaly nejlepší den za poslední dva týdny, obavy investorů přetrvávají.
Navzdory dvoudennímu zotavení ztratil index S&P 500 od svého únorového maxima podle analytika Howarda Silverblatta ze společnosti S&P Dow Jones Indices na tržní hodnotě zhruba 6,5 bilionu dolarů. Tento propad signalizuje rozsah škod, které Trumpova nevyzpytatelná politika na trzích způsobila.
Znepokojení roste i na trhu s ropou, kde ceny prudce klesly kvůli obavám, že recese by mohla snížit globální poptávku. Výnosy amerických státních dluhopisů, které se pohybují opačně než ceny, v posledních týdnech vzrostly, což dále naznačuje nervozitu investorů.
Obavy z dopadů Trumpových politik posílila i úterní zpráva Mezinárodního měnového fondu. MMF varoval, že svět vstupuje do nové éry, kdy se resetuje globální ekonomický systém, který fungoval posledních 80 let. Očekává se výrazné zpomalení růstu, zejména ve Spojených státech, kde by tempo růstu mohlo zpomalit z loňských 2,8 % na pouhých 1,8 %.
Další varování přišlo z Jižní Koreje, kde celní správa oznámila pokles vývozu o 5,2 % za prvních 20 dní dubna ve srovnání s předchozím rokem – jasný signál o dopadu obchodních válek na globální ekonomiku.
Kritika však nepřichází pouze od mezinárodních institucí. Významní podnikatelé, kteří byli dříve Trumpovými podporovateli, se začínají distancovat. Ken Griffin, generální ředitel hedgeového fondu Citadel, uvedl, že americká cla poškozují mezinárodní postavení Spojených států jako „značky“ reprezentující kulturu, ekonomickou sílu a vojenskou moc.
Ray Dalio, zakladatel Bridgewater Associates, největšího hedgeového fondu na světě, minulý týden varoval, že Trumpova celní politika přibližuje USA k recesi – nebo dokonce „něčemu horšímu“.
Struktur gelombang semasa bagi EUR/USD kekal jelas meskipun terdapat pergerakan mendatar sepanjang beberapa minggu lalu. Carta menunjukkan bahawa walaupun corak gelombang menjadi sedikit lebih kompleks, ia masih mudah difahami secara keseluruhan. Oleh itu, jangkaan saya kekal bahawa euro berpotensi meningkat. Persoalannya: acara apakah yang boleh menyokong pihak pembeli?
Tumpuan utama minggu ini ialah mesyuarat Bank Pusat Eropah pada hari Khamis. Dari segi kandungan, mesyuarat kali ini dijangka tidak membawa kejutan besar. Pada mesyuarat terakhir bulan Julai, ECB menghentikan kitaran kenaikan kadar faedah buat pertama kali dalam setahun. Untuk mesyuarat September, kebarangkalian hampir 99% bahawa keputusan sama akan dikekalkan.
ECB telah berjaya menurunkan inflasi ke paras sasarannya, maka tiada keperluan segera untuk pelonggaran tambahan. Malah, langkah pelonggaran baharu mungkin hanya dipertimbangkan sekiranya inflasi zon euro jatuh di bawah 2% tahun ke tahun. Dengan data terkini menunjukkan sedikit peningkatan dalam indeks harga pengguna, tidak ada alasan kukuh untuk menjangkakan rangsangan monetari baharu.
Keputusan ini positif untuk euro, lebih-lebih lagi kerana pada masa sama, Rizab Persekutuan hampir pasti akan menyambung semula kitaran pelonggaran monetari yang dihentikan sejak 2024. Inflasi AS juga meningkat, namun bagi Fed, faktor ini kini kurang menjadi keutamaan kerana pasaran buruh telah melemah selama empat bulan berturut-turut. Dengan itu, pasaran menyaksikan satu "pusingan global": ECB mengekalkan kadar, manakala Fed bergerak ke arah pemotongan.
Sejak Januari 2025, dolar AS sudah pun berada di bawah tekanan akibat perang perdagangan Donald Trump. Kini, perbezaan ketara dalam dasar monetari antara Fed dan ECB pada September akan menambah alasan baharu bagi pasaran untuk terus menjual dolar. Senario ini selari sepenuhnya dengan struktur gelombang semasa.
Acara makro lain seperti data pengeluaran perindustrian dan inflasi Jerman berkemungkinan tidak mencetuskan reaksi besar pasaran. Secara keseluruhan, kedudukan dolar kekal rapuh meskipun terdapat tempoh penangguhan seketika tiga minggu dalam trendnya.
Berdasarkan analisis gelombang, EUR/USD kini sedang membina segmen aliran menaik. Struktur ini masih bergantung kuat pada faktor geopolitik serta dasar ekonomi luar Amerika Syarikat yang dipacu oleh Trump. Sasaran potensi aliran boleh mencecah setinggi kawasan 1.25. Buat masa ini, strategi kekal memihak kepada pembelian dengan sasaran awal sekitar 1.1875 (paras Fibonacci 161.8%) dan lebih tinggi. Saya menganggap gelombang 4 telah pun selesai, maka keadaan pasaran kini sesuai untuk membuka posisi belian.
Struktur gelombang GBP/USD kekal tidak berubah. Kita berada dalam fasa impulsif kenaikan aliran. Di bawah pentadbiran Trump, pasaran mungkin menyaksikan banyak kejutan dan pembalikan yang boleh memberi kesan besar terhadap gambaran gelombang, namun buat masa ini, senario kerja masih utuh. Sasaran bagi pergerakan kenaikan kini berada sekitar 1.4017. Saya percaya gelombang menurun 4 telah selesai; gelombang 2 dalam 5 juga mungkin telah selesai atau hampir selesai. Oleh itu, saya menyarankan posisi beli dengan sasaran pada 1.4017.
PAUTAN SEGERA
Hubungi Kami 
