Der japanische Yen hat seinen Rückgang gegenüber dem US-Dollar wieder aufgenommen, nachdem Sanai Takaichi, Mitglied der wichtigsten Beratergruppe des Premierministers, erklärt hatte, dass die Zentralbank den Leitzins voraussichtlich nicht vor März nächsten Jahres anheben wird. Laut ihr müssen die Behörden sicherstellen, dass die umfangreichen zusätzlichen Ausgaben, die sie tätigen wollen, die Inlandsnachfrage tatsächlich ankurbeln.

"Die Fiskalpolitik ist der Ausgangspunkt", sagte Goushi Kataoka, ein Mitglied von Takaichis Wirtschafts-Wachstumsstrategiegruppe. Er schätzte, dass in diesem Fiskaljahr ein zusätzlicher Haushalt von etwa 20 Billionen Yen (129 Milliarden Dollar) benötigt wird — deutlich mehr als das 13,9-Billionen-Yen-Paket, das ein Jahr zuvor von Takaichis Vorgänger zusammengestellt wurde.

Händler interpretierten dies als ein Signal, dass die Bank of Japan ihre lockere Geldpolitik fortsetzen wird, während die US-Notenbank im Gegensatz dazu auf die Möglichkeit einer Pause in ihrem Zyklus der Zinssenkungen hinweist, um die Inflation zu bekämpfen. Diese Divergenz in den Geldpolitiken der beiden Länder übt starken Druck auf den Yen aus.

Ökonomen stellen fest, dass die Bedenken der Regierung über schwache Inlandsnachfrage berechtigt sind. Trotz Versuchen, die Wirtschaft anzukurbeln, bleiben die japanischen Verbraucher aufgrund stagnierender Löhne und steigender Lebenshaltungskosten mit ihren Ausgaben vorsichtig. Unter diesen Bedingungen könnten weitere Zinserhöhungen die fragile wirtschaftliche Erholung abwürgen. Dennoch hat eine anhaltende Yen-Schwäche ebenfalls negative Folgen. Sie erhöht die Importkosten, was zusätzlichen Druck auf die Inflation ausübt und die Kaufkraft der Haushalte mindert. Zudem könnte ein schwacher Yen ausländische Investoren abschrecken, die Währungsrisiken scheuen.

Wenn das Konjunkturpaket, dessen Ankündigung noch in dieser Woche erwartet wird, effektiv umgesetzt wird, könnte die Inlandsnachfrage bereits im ersten Quartal des nächsten Jahres wachsen. "Falls sich alles so entwickelt, könnte die Bank of Japan schon im März nächsten Jahres die Zinsen erhöhen", sagte Kataoka, der während seiner vorherigen Amtszeit als Mitglied des Vorstands der Bank of Japan ein starker Befürworter von fiskalischen und monetären Anreizen war.

Kataokas Ansicht weist auf das Risiko einer Verzögerung der nächsten Zinserhöhung durch die Bank of Japan hin, obwohl die meisten Ökonomen schon ab Januar mit einer Änderung rechnen — insbesondere angesichts der jüngsten Yen-Schwäche.

Kataoka bemerkte auch, dass sich Japans Wirtschaft in einer schwierigen Lage befindet, da das reale BIP erstmals seit sechs Quartalen geschrumpft ist. Allerdings bleibt der Kernindex der Konsumentenpreise, der Lebensmittel und Energie ausschließt, unter 2 %, und seiner Meinung nach wären weitere Zinserhöhungen aus logischer Sicht unvernünftig.

Es ist erwähnenswert, dass die Bank of Japan ihre geldpolitische Entscheidung am 19. Dezember treffen wird, und Kataoka sagte, er erwarte nicht, dass Takaichi als Premierminister offenen Druck auf die Zentralbank ausüben wird.

Was das aktuelle technische Bild des USD/JPY angeht, müssen Käufer den nächsten Widerstand bei 155,55 zurückerobern. Dies würde ihnen ermöglichen, 155,87 anzuvisieren, oberhalb dessen ein Ausbruch recht schwierig wird. Das weiteste Ziel wäre das Niveau von 156,23. Im Falle eines Rückgangs werden die Bären versuchen, die Kontrolle über 155,15 zu übernehmen. Wenn es ihnen gelingt, diesen Bereich zu durchbrechen, würde dies die Positionen der Bullen erheblich schwächen und den USD/JPY in Richtung des Tiefstands von 154,77 drücken, mit der Aussicht auf eine Bewegung zu 154,31.