Index průmyslové produkce v červnu vzrostl o 1,7 % m/m, což představuje první nárůst za poslední tři měsíce. Tento výsledek byl v rozporu s očekáváním trhu (Bloomberg předpovídal pokles o 0,8 % m/m), ale nenechme se pozitivním údajem zmást – většina ukazatelů, s výjimkou zásob, se stále nevrátila na úrovně z doby před covidem.

Mezi průmyslovou produkcí a objemem exportu je úzká souvislost a právě zde jsou problémy nejzřetelnější. Japonsko na konci července uzavřelo celní jednání se Spojenými státy, přičemž učinilo významné ústupky. Ačkoli tak polevila nejistota, vysoká cla budou i nadále negativně ovlivňovat vývoz do USA a pravděpodobně ještě více sníží reálnou produkci. Domácí poptávka působí zatím stabilně, ale také vykazuje známky oslabování. Jasný závěr: navzdory dobrým číslům za červen zůstává celkový výhled znepokojivý a pravděpodobně povede k dalšímu poklesu výroby.

Japonský premiér Šigeru Išiba prohlásil, že dosažená obchodní dohoda je vzájemně výhodná pro obě země, ale její implementace by mohla být obtížná. Mezi klíčovými obavami vyzdvihl zvýšení cel na automobily z 2,5 na 27,5 % – přičemž automobilový sektor tvoří přibližně 10 % celkové produkce – a dále 550 miliard USD, které mají být investovány ve Spojených státech. Tyto investice má zajistit soukromý sektor, který vláda nemá pravomoc k ničemu zavázat. Veřejné investice jsou vzhledem k obrovskému japonskému dluhu a rozpočtovému deficitu naprosto vyloučeny – prostředky jednoduše nejsou k dispozici.

Na slova, zda Japonsko směřuje do recese, je zatím příliš brzy, ale optimizmus je omezený. Pokud by byl hospodářský růst stabilní, daly by se očekávat rozhodnější kroky Bank of Japan v oblasti úrokových sazeb. Současná situace však centrální banku nutí k pauze, a to navzdory rostoucí inflaci. To pak vyvíjí tlak na jen a brání mu v růstu. Páteční růst páru USD/JPY před koncem týdne by neměl být chápán nesprávně – šlo o reakci na slabá data z amerického trhu práce, nikoli o býčí vývoj v Japonsku.

Podle páteční zprávy CFTC pokračuje redukce long pozic na jenu, zatímco odhadovaná cena zůstává nad dlouhodobým průměrem bez známek obratu směrem dolů.

Jen dosáhl zóny rezistence 151,20/40, kterou jsme už dříve označili jako další cíl, ale kvůli slabému výsledku nonfarm payrolls a následnému výprodeji amerického dolaru nedokázal prorazit výš. Očekáváme další pokus o test úrovně 151,20/40 a případný průraz směrem nahoru. Hlavní support se nachází v oblasti 144,90/145,20, ale pohyb k této úrovni je v současnosti považován za nepravděpodobný.