Индексът на индустриалното производство се увеличи с 1.7% м/м през юни, което отбеляза първото повишение за последните три месеца. Този резултат противоречи на пазарните очаквания (Bloomberg прогнозираше спад от 0.8% м/м), но положителната цифра не бива да заблуждава — повечето показатели, с изключение на запасите, все още не са се върнали на нивата преди COVID.

Съществува близка връзка между индустриалното производство и обемите на износ, и тук проблемите са очевидни. Япония приключи тарифните преговори със САЩ в края на юли, правейки значителни отстъпки. Въпреки че това намали несигурността, високите тарифи ще продължат да оказват влияние върху износа към САЩ и вероятно ще доведат до по-нататъшно намаляване на реалното производство. Вътрешното търсене все още изглежда стабилно, но също така показва признаци на отслабване. Ясното заключение: въпреки добрите данни за юни, общата перспектива остава тревожна и вероятно ще доведе до по-нататъшно спадане на производството.

Министър-председателят на Япония Шигеру Ишиба заяви, че търговското споразумение, което беше постигнато, е взаимноизгодно за двете страни, но прилагането му може да се окаже трудно. Сред ключовите въпроси Ишиба изтъкна увеличаването на митата за автомобили от 2.5% на 27.5% — с автомобилния сектор, който представлява около 10% от общото производство — както и очакваните 550 милиарда долара инвестиции, които трябва да бъдат извършени в САЩ. Тези инвестиции се очаква да дойдат от частния сектор, който правителството няма власт да принуди. Обществените инвестиции са изцяло изключени, предвид огромния дълг и бюджетния дефицит на Япония — средствата просто не са налични.

Все още е рано да се определи дали Япония се плъзга в рецесия, но оптимизмът е ограничен. Ако икономическият растеж беше стабилен, може да се очаква Банката на Япония да предприеме по-решителни действия относно лихвените проценти. Обаче настоящата ситуация принуждава BoJ да поддържа пауза, дори пред лицето на нарастваща инфлация. Това, от своя страна, създава натиск върху йената и ѝ пречи да възстанови силата си. Повишението на USD/JPY в петък преди седмичното закриване не трябва да се тълкува погрешно, тъй като това беше реакция на слабо трудово пазарно отчитане в САЩ, а не на положителни развои в Япония.

Според отчета на CFTC, публикуван в петък, продължава намаляването на дългите позиции в йената, като прогнозната цена остава над дългосрочната средна стойност, без признаци за обрат надолу.

Йената достигна зоната на съпротивление 151.20/40, която преди това бяхме идентифицирали като следващата цел, но не успя да я пробие поради слабия доклад за заетостта извън селскостопанския сектор в САЩ, което предизвика обширна разпродажба на американския долар. Очакваме нов опит да се тества нивото 151.20/40 и потенциално пробив над него. Основната подкрепа е разположена на 144.90/145.20, въпреки че се счита, че движение към това ниво в момента е малко вероятно.