Záhada kolem překvapivě defenzivního postoje Warrena Buffetta se o víkendu ještě prohloubila.
Čtyřiadevadesátiletý generální ředitel společnosti Berkshire Hathaway prodal v posledním čtvrtletí více akcií a ještě zvýšil rekordní hotovost na 334 miliard dolarů, ale ve svém očekávaném výročním dopise nevysvětlil, proč investor známý svými prozíravými nákupy akcií dlouhodobě zdánlivě šetří.
Místo toho Buffett uvedl, že tento postoj v žádném případě nepředstavuje odklon od jeho lásky k akciím.
„Navzdory tomu, co někteří komentátoři v současné době považují za mimořádnou hotovostní pozici v Berkshire, zůstává velká většina vašich peněz v akciích,“ napsal Buffett ve výročním dopise pro rok 2024, který byl zveřejněn v sobotu. „Tato preference se nezmění.“
Monstrózní vlastnictví hotovosti společností Berkshire vyvolává mezi akcionáři a pozorovateli otázky zejména v souvislosti s očekávaným poklesem úrokových sazeb z jejich mnohaletých maxim. Generální ředitel a předseda představenstva Berkshire v posledních letech vyjadřoval frustraci z drahého trhu a malého počtu nákupních příležitostí. Někteří investoři a analytici začali být netrpěliví z nedostatku akcí a hledali vysvětlení, proč tomu tak je.
Na konci roku 2024 mnoho analytiků diskutovalo o tom, že by EUR/USD mohl dosáhnout parity. Americká ekonomika byla znatelně silnější než její evropský protějšek a prosincové projekce Federálního rezervního systému naznačovaly dvě snížení sazeb namísto čtyř. Trh s deriváty navíc předpokládal, že Evropská centrální banka v roce 2025 sníží svou depozitní sazbu o 100 bazických bodů. Rally vyvolaná umělou inteligencí posunula americké akciové indexy výrazně před evropské akcie. Co by tedy ještě mohl dolar udělat pro další oslabení eura? Ukazuje se, že situace není tak jednoduchá.
Trhům se daří na základě očekávání, reagují spíše na dynamické než statické podmínky. Ukázalo se, že téměř všechny medvědí faktory pro měnový pár EUR/USD již byly oceněny, což vedlo k pullbacku a konsolidaci. Tato interpretace má však své nuance. Trh s deriváty v současné době oceňuje menší počet snížení sazeb Fedu, než uvádějí prosincové projekce FOMC. Mezitím deriváty ECB stále předpokládají celkové snížení sazeb o 100 bazických bodů do konce roku, a to i bez zohlednění snížení depozitní sazby o 25 bazických bodů, které se očekává v lednu.
Na první pohled se rozdíl v měnové politice mezi Fedem a ECB prohloubil. Proč tedy měnový pár EUR/USD nepokračoval ve svém klesajícím trendu? Do hry vstupuje několik faktorů. Evropská hospodářská aktivita vykazuje známky zlepšení, což se odráží v nedávných údajích o podnikatelské náladě. Evropské akciové indexy dosahují lepších výsledků, k čemuž přispívají klesající výnosy dluhopisů a očekávání dalšího uvolňování měnové politiky. Navíc Donald Trump nepostupuje tak agresivně, jak se mnozí obávali.
Je skutečně významný rozdíl mezi 60% a 10% cly na Čínu? A co dopad zavedení 25% cel na dovoz zboží z Mexika a Kanady ve srovnání s jejich odložením? Nebo zvažte rozdíl mezi univerzálními cly na ocel a hliník ve srovnání s výjimkami pro Austrálii. Zdá se, že americký prezident je opatrnější, než se předpokládalo. Pokud je záměrem vyvíjet tlak na ostatní ekonomiky, aby se podřídily, zdá se, že je realizován s velkou zdrženlivostí.
Úpadek Trumpovy obchodní politiky, snižující se dominance amerického akciového trhu – částečně kvůli kontroverzím kolem DeepSeek – a známky hospodářského oživení v eurozóně posílily býky na EUR/USD a umožnily jim jejich comeback. Trh je stále více přesvědčen, že rozsáhlá cla ve výši 10–20 % na veškeré zboží z Bílého domu jsou nepravděpodobná, což vede k přehodnocení očekávání ohledně brzké parity tohoto měnového páru.
Z technického hlediska denní graf EUR/USD odhaluje formaci uvnitř formace, která zvýrazňuje kombinaci mateřské a dceřiné formace 1-2-3. Pokud se býkům podaří překonat dynamickou rezistenci klouzavých průměrů kolem hladiny 1,040 a fair value na úrovni 1,042, zvýší se šance na rally směrem k úrovni 1,054 a dále. Má smysl uvažovat o nákupu eura při proražení?
RYCHLÉ ODKAZY
Kontaktujte nás 
