Khi vàng đạt mức mới khoảng $4,186, sau khi đã phục hồi tốt từ mức $3,900 mà nó đạt được vào đầu tháng này, JP Morgan Private dự đoán rằng sự tăng giá vàng nhanh chóng có khả năng đẩy giá lên trên $5,000 mỗi ounce vào năm tới, chủ yếu do sự mua vào từ các ngân hàng trung ương ở các nền kinh tế đang phát triển.

Ngân hàng cho rằng đến cuối năm 2026, giá có thể đạt từ $5,200 đến $5,300. Việc mua vàng của các ngân hàng trung ương đã trở thành một yếu tố then chốt trong việc tăng giá vàng năm nay, khi các nhà hoạch định chính sách tìm cách bảo toàn giá trị và đa dạng hóa tài sản. Giá đã đạt mức cao kỷ lục, vượt qua $4,380 vào tháng Mười, trước khi giảm trong vài tuần gần đây. Từ đầu năm đến nay, giá trị của kim loại quý này vẫn tăng hơn 50%.

Tuy nhiên, JPMorgan nhận thấy rằng tỉ trọng vàng trong dự trữ ngoại hối của nhiều ngân hàng trung ương, đặc biệt là ở các thị trường mới nổi, vẫn tương đối thấp. Trong khi tốc độ mua vào có thể chậm lại do giá cao, nhu cầu vàng dự kiến vẫn sẽ tiếp tục.

Tuy nhiên, đằng sau cái nhìn lạc quan này là một số rủi ro. Thứ nhất, sự gia tăng của đồng đô la Mỹ, được hỗ trợ bởi chính sách thắt chặt của Cục Dự trữ Liên bang, có thể kiềm chế giá vàng, do có mối quan hệ nghịch đảo truyền thống giữa hai tài sản này. Thứ hai, sự giảm đột ngột của lạm phát toàn cầu có thể làm giảm sự quan tâm của nhà đầu tư vào vàng như một biện pháp bảo vệ khỏi rủi ro lạm phát.

Cuối cùng, việc đạt được mức $5,000 mỗi ounce sẽ phụ thuộc vào sự kết hợp của nhiều yếu tố, bao gồm điều kiện kinh tế vĩ mô, rủi ro địa chính trị, và hành động của các tay chơi lớn trên thị trường vàng.

Theo Hội đồng Vàng Thế giới, các ngân hàng trung ương đã tăng dự trữ của họ lên 634 tấn trong suốt năm qua. Mặc dù con số này thấp hơn so với cùng kỳ của ba năm gần đây, nhưng vẫn cao hơn đáng kể so với mức trung bình trước năm 2022. Hội đồng Vàng Thế giới dự báo mua hàng năm trong khoảng từ 750 đến 900 tấn. Trung Quốc tiếp tục là động lực chính của hoạt động mua vào, tìm cách giảm sự phụ thuộc của thế giới vào các thị trường tài chính trung tâm Mỹ. Ba Lan, Thổ Nhĩ Kỳ và Kazakhstan cũng đã gia tăng dự trữ vàng của họ.

Về bức tranh kỹ thuật hiện tại của vàng, bên mua cần vượt qua vùng kháng cự gần nhất tại $4,296. Điều này sẽ cho phép họ nhắm đến mức $4,304, trên đó sẽ khá thách thức để vượt qua. Mục tiêu xa hơn sẽ là khoảng $4,372. Nếu vàng giảm, bên bán sẽ cố gắng kiểm soát mức $4,186. Nếu thành công, việc phá vỡ vùng này sẽ giáng một đòn đáng kể vào vị thế của bên mua và đẩy vàng xuống mức thấp là $4,124, với tiềm năng chạm đến $4,062.