ในเช้าวันศุกร์คู่สกุลเงินดอลลาร์-เยนเหมือนกันกำลังฟื้นตัวจากการตกลงอย่างรุนแรงเมื่อวานนี้ คู่สกุลเงินนี้ได้รับความเสียหายมากที่สุดตั้งแต่ต้นเดือนพฤษภาคมและตอนนี้กำลังเดินทางไปสู่การลดลงเป็นอันดับสองในสัปดาห์ต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์หลายคนยังคงเก็บความหวังในการลงทุนในสินทรัพย์นี้ มาดูว่าทำไมมีฉากหน้าที่ดีกว่า

ตลาดอาจผิดพลาดเกี่ยวกับแผนของฟีดีเอส

สัปดาห์หน้าจะเป็นสัปดาห์ที่ร้อนแรงมากสำหรับนักเทรดที่ซื้อขายคู่สกุลเงินดอลลาร์-เยน ในวันพุธ ฟีดีเอสจะประกาศว่าจะเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยหรือไม่ และในวันศุกร์ ธนาคารญี่ปุ่นก็จะประกาศเหตุการณ์เด่น อย่างไรก็ตาม ความตึงเครียดในตลาดก็สูงขึ้นอย่างมาก นักลงทุนตอบสนองอย่างอารมณ์หรือเปล่า ต่อข้อมูลใด ๆ ที่พวกเขาคิดว่าอาจมีผลต่อการตัดสินใจของผู้ควบคุมสกุลเงินของสหรัฐฯและญี่ปุ่นเกี่ยวกับการเพิ่มเงิน

เหตุการณ์เช่นนี้เกิดขึ้นเมื่อวานนี้

ในวันพฤหัสบดี อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์ลดลงอย่างมากในทุกทิศทาง (มากกว่า 0.6%) หลังจากที่รายงานสัปดาห์ล่าสุดจากกระทรวงแรงงานของสหรัฐฯเกี่ยวกับจำนวนคำขอความช่วยเหลือการว่างงาน

สถิติแสดงให้เห็นว่าในสัปดาห์ที่ผ่านมา จำนวนคำขอมีค่ามากกว่าการประเมินล่วงหน้าของนักเศรษฐศาสตร์ที่ 232,000 และเพิ่มขึ้นเป็น 261,000 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดตั้งแต่ตุลาคม 2021

การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของจำนวนคำขอความช่วยเหลือการว่างงานเป็นจุดบกพร่องของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ทำให้เพิ่มความเชื่อมั่นว่าธนาคารแห่งสหรัฐฯกำลังเข้าสู่ช่วงสิ้นสุดของวงจรการเสริมความเข้มแข็งปัจจุบันของตน

ในบริบทนี้ อัตราผลตอบแทนของหุ้นตราสารหนี้สหรัฐฯระยะเวลา 10 ปี ลดลงอย่างรวดเร็วเมื่อวานนี้ถึงระดับต่ำสุดใน 2 สัปดาห์ที่ 3.72% ซึ่งก่อให้เกิดความกดดันมากขึ้นต่อคู่สกุลเงิน USD/JPY ดอลลาร์ลดค่าต่อเยนจาก 0.87% ถึง 138.9

ขณะนี้ผู้เข้าร่วมตลาดฟิวเจอร์สทำนายด้วยความเป็นไปได้สูง (75%) ว่าในเดือนมิถุนายน ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะเก็บอัตราดอกเบี้ยในช่วงปัจจุบัน และมีความสงสัยอย่างมากเกี่ยวกับการดำเนินการที่เป็นต่อไปของนโยบายที่รุนแรง

- สัญญาณของการลดความเร็วของเศรษฐกิจสหรัฐฯกำลังเป็นที่ชัดเจนมากขึ้น น่าจะทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯหยุดพักหลังจากเพิ่มอัตราดอกเบี้ยต่อเนื่องไปแล้ว 500 คะแนน แต่ในขณะนี้ตลาดกลัวเรื่องอื่นมากกว่า: ว่าจะไม่เป็นจุดเริ่มต้นของการลดลงและว่าธนาคารกลางจะเริ่มแคมเปญต้านการเงินเสียในเดือนกรกฎาคมหรือไม่ - บอกนักวิเคราะห์กิเลอร์โม ฟีลิเซส

ตามความเห็นของผู้เชี่ยวชาญ ตัวชี้วัดสำคัญสำหรับนักการเมืองอเมริกันในการวางแผนกลยุทธ์การเงินต่อไปควรเป็นข้อมูลเกี่ยวกับการเพิ่มขึ้นของราคาสินค้าในสหรัฐฯ ซึ่งจะประกาศก่อนการตัดสินใจของ FOMC เกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย

หากนักเทรดเดอร์เห็นว่าอินเฟเลชันในอเมริกาไม่เร่งรีบลดลง นั่นอาจทำให้เกิดความสัมพันธ์กับสถานการณ์ในแคนาดาและออสเตรเลีย ที่การเพิ่มขึ้นของราคาที่ติดตัวไว้ทำให้ผู้ควบคุมการเงินต้องดำเนินการอย่างเข้มงวดมากขึ้น

ควรจะระลึกว่าในสัปดาห์นี้ BoC และ RBA ได้ทำให้ตลาดตกใจด้วยการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยอย่างไม่คาดคิด แม้ว่าในทั้งสองกรณีนี้นักเศรษฐศาสตร์จะไม่ได้ทำนายการกระทำที่เป็นแนวหน้า

ถ้าสถิติการเงินไม่ได้ทำให้สมาชิก FOMC พอใจ ฟีดเดอร์แรสเวอร์ฟอร์ดอาจจะยกเลิกการเข้าข้างในเดือนมิถุนายนเพื่อลดความกดดันต่อเศรษฐกิจ แต่จะส่งสัญญาณให้เห็นถึงความจำเป็นในการต่อสู้กับอินเฟเลชันต่อไป

ทางเลือกที่สองดูเหมาะสมกว่า: ฟีดเดอร์แรสเวอร์ฟอร์ดจะหยุดการเข้าข้างชั่วคราวในเดือนมิถุนายนเพื่อลดความกดดันต่อเศรษฐกิจ แต่จะส่งสัญญาณให้เห็นถึงความจำเป็นในการต่อสู้กับอินเฟเลชันต่อไป

สถานการณ์ใดก็ตามในเรื่องนี้อาจทำให้ดอลลาร์เข้มแข็งขึ้นทั้งหมด และคู่สกุลเงิน USD/JPY อาจกลับมาสู่ระดับสูงสุดของเร็วๆ นี้ ด้วยความหวังดีใจเกี่ยวกับการเสริมสร้างการแตกต่างทางการเงินระหว่างสหรัฐฯและญี่ปุ่น

ความคาดหวังที่ผู้เข้าร่วมตลาดอาจคาดการณ์ผิดเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงทางการเงินของสหรัฐฯ ได้รับการยืนยันโดยความคิดเห็นจากผู้แทนอย่างเป็นทางการของสำนักงานสกุลเงินนานาชาติ จูลี โคแซค

ในวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา ผู้บริหารได้ชี้ให้เห็นถึงปัญหาการเงินที่ยังคงอยู่และกล่าวว่าธนาคารกลางขนาดใหญ่รวมถึงฟีดีซีอาจยังคงเพิ่มอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องในปีนี้

- หากอินเฟลชั่นในสหรัฐฯจริงๆ แล้วมีความเสถียรกว่าที่คาดหวัง อาจจะต้องใช้เวลานานขึ้นสำหรับฟีดีซีในการเพิ่มอัตราดอกเบี้ย - จูลี โคแซคเน้น

ความหวังเท็จจริงเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงทางการเงินในประเทศญี่ปุ่น

เมื่อวานนี้ ความดันลดของคู่เงิน USD/JPY ยังคงมีอยู่เนื่องจากข้อมูลเชิงบวกเกี่ยวกับ GDP ของประเทศญี่ปุ่น ซึ่งแสดงให้เห็นว่าในไตรมาสแรกของปี 2023 ประเทศที่มีเศรษฐกิจอันดับสามของโลกเติบโตอย่างต่อเนื่องที่อัตราปีละ 2.7% เทียบกับการคาดการณ์ที่อยู่ที่ 1.9%

ดังนั้น ประเทศญี่ปุ่นไม่เพียงแต่หลีกเลี่ยงการเจอกับการถดถอยเศรษฐกิจ แต่ยังสามารถฟื้นฟูการเติบโตของเศรษฐกิจได้อย่างมีประสิทธิภาพ ซึ่งสิ่งนี้ไม่สามารถหลุดพ้นการสังเกตของผู้ลงทุนที่เชื่อว่าเศรษฐกิจที่มั่นคงจะช่วยให้ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) เร่งรัดการปกครองนโยบายเงินตรา

ก่อนการประชุมของผู้ตรวจสอบธนาคารกลางญี่ปุ่นในเดือนมิถุนายน การเสี่ยงโดยการพูดคุยเกี่ยวกับการปรับเปลี่ยนกลไกการควบคุมเส้นผ่านศูนย์กลางเริ่มกลับมาอีกครั้งบนตลาด โดยมีการคาดการณ์ที่แตกต่างกันอย่างมาก คือ บางนักเทรดคาดว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงในเดือนนี้ ในขณะที่อีกฝ่ายคาดว่าจะเป็นเดือนหน้า

อย่างไรก็ตาม ส่วนใหญ่นักวิเคราะห์มั่นใจว่าในขณะนี้ ผู้ควบคุมการเงินไม่พร้อมที่จะเดินหน้าไปในทิศทางของนกเหยี่ยว แม้ว่า GDP และอัตราเงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้นเมื่อเร็วๆนี้

ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับภาพลักษณ์ของภาระงานในญี่ปุ่นและความอ่อนแอของเศรษฐกิจโลกเพิ่มโอกาสให้ BOJ เลื่อนการปรับ YCC อย่างน้อยจนถึงฤดูใบไม้ผลิใหม่ 3 แห่งได้กล่าวไว้เมื่อไม่นานมานี้ ซึ่งเป็นแหล่งข้อมูลที่ใกล้ชิดกับผู้นำของธนาคารกลาง

"ในประเทศที่อัตราดอกเบี้ยคงที่ต่ำมาเป็นเวลา 2 ทศวรรษ การเดินหน้าของธนาคารกลางญี่ปุ่นอาจสร้างความตกใจอย่างมาก ซึ่งเพียงพอที่จะกระตุ้นให้ผู้ควบคุมการเงินระมัดระวังสุดๆ" ตามที่หนึ่งในผู้เชี่ยวชาญได้กล่าวไว้

- แน่นอนว่าการเปลี่ยนแปลงนโยบายควบคุมเส้นโค้งรายได้เป็นเรื่องที่ไม่ควรทำให้เกิดความเสียหายมากในเศรษฐกิจญี่ปุ่น ตราบเท่าที่อัตราดอกเบี้ยยังคงต่ำอยู่ แต่ BOJ ตอนนี้ไม่ได้อยู่ในตำแหน่งที่จะเสี่ยงและเล่นเพื่อเป็นการลงทุนล่วงหน้าก่อนเวลาที่เหมาะสม โดยพิจารณาจากประสบการณ์ในอดีตที่ BOJ ตัดสินใจช้าเกินไป - บุคคลอื่นกล่าว

ปัจจุบัน ประธาน BOJ คาดซูโอะ เอวะดะ รู้ดีถึงความเสี่ยงจากการยกเลิกนโยบายเงินอัตราดอกเบี้ยสุดอ่อน เนื่องจากเคยมีส่วนร่วมในการต่อสู้กับภาวะเจ็บป่วยของญี่ปุ่นต่อการลดลงของราคา ในฐานะกรรมการของธนาคารกลางตั้งแต่ปี 1998 ถึง 2005

เมื่อกลัวว่าเศรษฐกิจจะฟื้นตัวไม่ได้ คาดซูโอะ อุเอะดะได้เป็นฝ่ายน้อยในปี 2000 เมื่อญี่ปุ่นกำลังจะเพิ่มอัตราดอกเบี้ยสั้นๆ จาก 0% ถึง 0.25% เวลาได้แสดงให้เห็นว่าเขาได้คาดเดาไว้ถูกต้อง: เพียง 8 เดือนหลังจากการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยนี้ ผู้ควบคุมการเงินจึงต้องเปลี่ยนแปลงนโยบายและนำเสนอมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ

โดยพิจารณาถึงความเจ็บปวดจากการเปลี่ยนแปลงที่ไม่ทันเวลาเช่นนี้ สามารถสันนิษฐานได้ว่าความระมัดระวังจะเป็นลำดับความสำคัญสูงสุดของประธานธนาคารแห่งญี่ปุ่นใหม่ และเราไม่คาดหวังการแก้ไขหรือยกเลิก YCC ในเร็วๆ นี้ นั่นหมายความว่าการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในนโยบายของญี่ปุ่นจะถูกเลื่อนไปยังมุมมองระยะยาวมากขึ้น - แบ่งปันความคิดเห็นของนักวิเคราะห์ James Skinner

อย่างไรก็ตาม ค. อุเอดะไม่ได้ซ่อนเร้นแผนของเขาเลย ในเช้าวันนี้ ผู้บริหาร BOJ ได้แถลงว่าราคาผู้บริโภคในประเทศจะยังคงเติบโตมากกว่าที่คาดไว้ แต่สิ่งนี้ไม่สามารถทำให้นักการเมืองญี่ปุ่นหันกลับจากเป้าหมายและเปลี่ยนแผนได้

- เรายังไกลจากการบรรลุเป้าหมายของเราในการเพิ่มอัตราเงินเฟ้อไปยัง 2% ดังนั้นเราจะสนับสนุนอย่างอดทนนโยบายเงินและเครดิตปัจจุบันของเรา - ค. อุเอดะได้แถลงในรัฐสภาในเช้าวันศุกร์

เห็นได้ว่าโอกาสในการเปลี่ยนแปลงจากธนาคารแห่งญี่ปุ่นในขณะนี้เป็นศูนย์เลย หาก BOJ ไม่มีการประกาศความสุขใดๆ ในสัปดาห์หน้า นั่นควรจะช่วยสนับสนุนคู่สกุลเงิน USD/JPY ตามที่คาดหวังไว้ โดยการพยายามที่จะผ่านเส้นรอบคอบ 140 อีกครั้ง