Vào sáng thứ Sáu, cặp đô la-yên đang hồi phục sau một ngày giảm mạnh vào ngày hôm trước. Hôm qua, cặp tiền này đã ghi nhận mức giảm lớn nhất trong ngày kể từ tháng 5 và hiện đang trên đường giảm thứ hai liên tiếp trong vòng một tuần. Tuy nhiên, nhiều nhà phân tích vẫn giữ được sự lạc quan đối với tài sản này. Hãy tìm hiểu tại sao kịch bản tích cực có khả năng xảy ra hơn.

Thị trường có thể sai lầm về kế hoạch của Cục Dự trữ Liên bang

Tuần tới hứa hẹn sẽ rất nóng cho các nhà giao dịch đang giao dịch cặp USD/JPY. Vào thứ Tư, Cục Dự trữ Liên bang sẽ công bố quyết định của mình về lãi suất, và vào thứ Sáu, Ngân hàng Nhật Bản sẽ làm điều tương tự.

Tuy nhiên, sự lo lắng trên thị trường đã tăng lên đáng kể. Các nhà đầu tư rất cảm xúc với bất kỳ dữ liệu nào mà họ cho rằng có thể ảnh hưởng đến quyết định của các cơ quan quản lý Mỹ và Nhật Bản về chính sách tiền tệ. Điều này đã xảy ra vào ngày hôm qua.

Vào thứ Năm, tỷ giá đô la giảm mạnh trên tất cả các hướng (hơn 0,6%) sau khi báo cáo hàng tuần của Bộ Lao động Hoa Kỳ về số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp.

Thống kê cho thấy, số liệu trong tuần trước đã vượt xa dự báo ban đầu của các nhà kinh tế với 232 nghìn đơn và đạt 261 nghìn đơn, đây là mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2021.

Số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp tăng đột ngột càng làm lộ rõ hơn những điểm yếu trong nền kinh tế Mỹ, điều này củng cố quan điểm rằng Cục Dự trữ Liên bang đang tiến gần đến kết thúc chu kỳ siết chặt tiền tệ hiện tại.

Trên nền tảng này, lợi suất trái phiếu Mỹ 10 năm đã giảm sâu xuống mức thấp nhất trong 2 tuần với mức 3,72%, tạo áp lực mạnh lên cặp đô la Mỹ / yên Nhật USD/JPY. Đô la đã giảm giá so với yên Nhật 0,87%, xuống còn 138,9.

Hiện nay, các nhà giao dịch trên thị trường tương lai dự đoán với một mức độ chắc chắn cao (75%) rằng vào tháng 6, Ngân hàng Trung ương Mỹ sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức hiện tại và đang rất nghi ngờ về việc tiếp tục chính sách quyết liệt.

– Các dấu hiệu của sự chậm lại của nền kinh tế Mỹ đang trở nên rõ ràng hơn. Điều này có thể sẽ buộc Cục dự trữ liên bang phải tạm dừng sau chuỗi tăng lãi suất liên tiếp 500 điểm cơ bản. Nhưng hiện tại, thị trường đang quan tâm nhiều hơn đến các câu hỏi khác: liệu quyết định của tháng 6 có phải là khởi đầu của sự kết thúc và Ngân hàng trung ương có tiếp tục chiến dịch chống lạm phát của mình vào tháng 7 hay không, – nhận xét của nhà phân tích Guillermo Felises.

Theo các chuyên gia, chỉ số chính cho các nhà chính trị Mỹ trong việc lập kế hoạch chiến lược tiền tệ tiếp theo sẽ là dữ liệu về tăng giá tiêu dùng tại Mỹ, sẽ được công bố một ngày trước khi FOMC quyết định về lãi suất.

Nếu các nhà giao dịch nhận thấy rằng lạm phát tại Mỹ không giảm tốc độ, có thể sẽ gợi nhớ đến tình hình tại Canada và Úc, nơi tăng giá bám dính đã buộc các nhà điều hành phải hành động mạnh hơn.

Nhắc lại rằng trong tuần này, BoC và RBA đã gây sốc cho thị trường bằng việc tăng lãi suất bất ngờ, mặc dù trong cả hai trường hợp, các nhà kinh tế không dự đoán những bước đi cứng rắn.

Nếu số liệu về lạm phát không đáp ứng được mong đợi của các thành viên FOMC, thì FRS sẽ hành động như thế nào? Trong bối cảnh các sự kiện gần đây tại Canada và Úc, có khả năng rằng Ngân hàng Trung ương Mỹ có thể tăng lãi suất một lần nữa, nhưng khả năng này không lớn, nếu xét đến tình hình kinh tế Mỹ đang rất mong manh.

Tuy nhiên, tình huống thứ hai có vẻ khả thi hơn: Cục Dự trữ Liên bang sẽ tạm dừng việc siết chặt tiền tệ vào tháng 6 để giảm áp lực lên nền kinh tế, nhưng sẽ cho thấy sự cần thiết của việc tiếp tục chiến đấu chống lại lạm phát.

Bất kỳ kịch bản nào trong số này đều có thể củng cố đồng đô la trên tất cả các mặt trận. Và cặp USD/JPY trên làn sóng lạc quan về sự gia tăng chênh lệch tiền tệ giữa Mỹ và Nhật Bản, có thể sẽ trở lại với các mức cao gần đây của nó.

Điều mà các nhà giao dịch có thể hoàn toàn sai lầm về triển vọng của chính sách tiền tệ của Mỹ, được xác nhận bởi bình luận của đại diện chính thức của Quỹ Tiền tệ Quốc tế Julie Kozak hôm qua.

Người quản lý đã chỉ ra các vấn đề về lạm phát vẫn còn tồn tại và cho biết các ngân hàng trung ương lớn nhất, bao gồm Cục Dự trữ Liên bang, có thể tiếp tục tăng lãi suất mạnh trong năm nay.

- Nếu lạm phát tại Mỹ thực sự ổn định hơn so với dự kiến, thì Cục Dự trữ Liên bang có thể cần phải tăng lãi suất lâu hơn nhiều, - nhấn mạnh J. Kozak.

Hy vọng sai lầm về các thay đổi tiền tệ tại Nhật Bản

Hôm qua, áp lực giảm trên cặp USD/JPY cũng được tạo ra bởi dữ liệu lạc quan về GDP của Nhật Bản. Theo thống kê, trong quý đầu tiên của năm 2023, nền kinh tế lớn thứ ba trên thế giới đã tăng trưởng 2,7% so với cùng kỳ năm trước, vượt xa dự báo 1,9%.

Như chúng ta đã thấy, Nhật Bản không chỉ tránh được suy thoái kỹ thuật, mà còn phục hồi mạnh mẽ về tăng trưởng kinh tế. Sự thật này không thể bỏ qua được bởi các nhà đầu tư đang đặt cược vào đồng yên, hy vọng rằng nền kinh tế ổn định sẽ giúp Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) nhanh chóng bắt đầu chuẩn hóa chính sách tiền tệ.

Trước cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở của Nhật Bản vào tháng 6, các hoạch định gia trên thị trường đã bắt đầu đặt ra các kịch bản về việc Ngân hàng trung ương sẽ sửa đổi cơ chế kiểm soát đường cong lợi nhuận trong tương lai gần. Dự báo đã chia thành hai phần gần như bằng nhau: một số nhà giao dịch mong đợi sự thay đổi sẽ xảy ra trong tháng này, trong khi những người khác lại hy vọng vào tháng sau.

Tuy nhiên, hầu hết các nhà phân tích đều tin rằng ở giai đoạn hiện tại, ngân hàng trung ương không sẵn sàng thực hiện bất kỳ bước đi nào hướng tới chính sách cứng hơn, ngay cả khi GDP và lạm phát tăng gần đây.

Sự không chắc chắn về triển vọng của mức lương ở Nhật Bản và sự yếu ớt của nền kinh tế thế giới tăng khả năng rằng BOJ sẽ hoãn việc điều chỉnh YCC ít nhất đến mùa thu, theo ba nguồn tin gần với lãnh đạo Ngân hàng trung ương.

– Trong một quốc gia mà lãi suất đã giữ ở mức rất thấp trong suốt 2 thập kỷ, sự sốc từ bước đi đầu tiên của Ngân hàng trung ương có thể rất lớn. Điều này đủ để khiến ngân hàng trung ương cực kỳ thận trọng, – một trong những người nội bộ đã nhận xét.

– Tất nhiên, việc thay đổi chính sách kiểm soát đường cong thu nhập không thể gây thiệt hại lớn cho nền kinh tế Nhật Bản nếu lãi suất vẫn duy trì ở mức thấp. Nhưng BOJ hiện đang không ở vị trí để liều lĩnh và đưa ra quyết định quá sớm, nếu xét đến kinh nghiệm của nó về những quyết định chậm trễ, – một nguồn tin khác cho biết.

Chủ tịch BOJ hiện tại, Katsunori Ueda, rất hiểu rõ về nguy cơ từ việc từ bỏ chính sách siêu dễ dàng quá sớm, bởi ông đã tham gia tích cực vào cuộc chiến chống lại deflation của Nhật Bản khi là thành viên của Hội đồng quản trị Ngân hàng trung ương từ năm 1998 đến năm 2005.

Lo sợ về sự phục hồi kinh tế không ổn định, K. Ueda đã bị thiểu số vào năm 2000 khi Nhật Bản dự định tăng lãi suất ngắn hạn từ 0% lên 0,25%. Thời gian đã chứng minh rằng ông đã đúng: chỉ sau 8 tháng kể từ sự khắc nghiệt đó, ngân hàng trung ương đã phải thay đổi hướng đi và áp dụng các biện pháp nới lỏng định lượng.

– Considering the trauma from such untimely changes, it can be assumed that caution will be the top priority of the new head of the Bank of Japan, and we are unlikely to see a correction or complete rollback of YCC in the near future. This means that significant changes in Japan's policy are being postponed to an even more distant perspective, - shared the opinion of analyst James Skinner.

However, K. Ueda does not hide his plans at all. This morning, the BOJ manager stated that consumer prices in the country will continue to rise more than expected, but this will not make Japanese politicians deviate from their goal and change tactics.

– We are still far from sustainably achieving our 2% inflation target. Thus, we will patiently maintain our current monetary policy course, - K. Ueda told parliament on Friday morning.

As we can see, the chances of even minimal changes from the Bank of Japan are now practically zero. If next week BOJ really doesn't throw any surprises, this should support the USD/JPY pair. According to the most optimistic forecasts, the major may again break the round figure of 140.