Po schválení rozpočtu v neděli pozdě večer následoval výprodej dluhopisů a akciových futures.
Americký trh s dluhopisy a akciovými futures se v pondělí otřásl, když agentura Moody’s (MCO) snížila úvěrový rating Spojených států, a zároveň se v Kongresu posunul kupředu rozsáhlý daňový a rozpočtový balíček prezidenta Donalda Trumpa. Oba faktory vyvolaly obavy investorů z rychle rostoucího zadlužení americké vlády, což se okamžitě promítlo do pohybu tržních ukazatelů.
Výnosy 30letých státních dluhopisů vzrostly o 0,11 procentního bodu na 5,01 %, což je nejvyšší úroveň od začátku dubna. Americký dolar oslabil o 0,7 % a akciové futures na indexy S&P 500 a Nasdaq ztratily přes 1 %, čímž trh naznačil, že obavy o fiskální stabilitu začínají mít globální rozměr.
Páteční rozhodnutí Moody’s zbavit Spojené státy nejvyššího ratingu AAA znamená historický okamžik. Jde o poslední ze tří hlavních agentur, která USA tento status odebrala. Jako hlavní důvod agentura uvedla rostoucí úroveň státního dluhu a zhoršující se rozpočtový deficit. Podle Moody’s je tempo zadlužování neslučitelné s dlouhodobě udržitelným financováním státu, a to i přes globální důvěru v americký dolar a státní dluhopisy.
Podle Nicolase Trindadeho z AXA je to důrazné varování, že Spojené státy nemohou brát své „exorbitantní privilegium“ – schopnost levně si půjčovat – jako samozřejmost. I když se snížení ratingu pravděpodobně nepromítne do nuceného prodeje dluhopisů, zvyšuje tlak na investory, kteří zvažují vyšší rizikovou přirážku za držení amerického vládního dluhu.
Dalším faktorem, který zvyšuje napětí na trhu, je Trumpova daňová a rozpočtová reforma, která zahrnuje daňové škrty v řádu stovek miliard dolarů, aniž by byla doprovázena odpovídajícími úsporami ve výdajích. Ačkoli část republikánů návrh zpochybnila, v neděli večer zákon těsně prošel rozpočtovým výborem, což trhy vnímaly jako další impuls ke zvýšení emisí státních dluhopisů.
Ekonomové upozorňují, že federální deficit, který v roce 2024 činil 6,4 % HDP, může dále narůst – a podle Výboru pro odpovědný federální rozpočet by navrhovaná daňová reforma mohla během 10 let zvýšit dluh až o 5,2 bilionu dolarů.
Trump reagoval na vnitrostranický odpor výzvou k jednotě: „Republikáni se MUSÍ sjednotit za jediný, velký, krásný návrh zákona,“ napsal na sociální sítě. Tento výrok ilustruje prezidentovu neústupnost vůči kritice rostoucího deficitu a jeho víru, že daňové škrty nakonec povedou ke zvýšení růstu a daňových příjmů.
Výrazný růst výnosů na dlouhém konci výnosové křivky signalizuje, že investoři požadují vyšší kompenzaci za riziko dlouhodobého držení amerických dluhopisů. Jak upozorňuje Subadra Rajappa ze Société Générale, větší deficit znamená nutnost větší emise dluhu – a tudíž vyšší tlak na tržní úrokové sazby.
Rizikem však nejsou jen samotné výdaje. Nejistota ohledně obchodní politiky, inflačních dopadů cel a rychlého rozšiřování strukturálních deficitů nahlodává důvěru v americká aktiva jako bezpečný přístav. I když si USA díky své ekonomické váze a statusu dolaru dlouhodobě udržují přístup k financování, současný vývoj vyvolává pochybnosti o kvalitě fiskálního řízení.
Wei Li z BNP Paribas dodává, že „přímým faktorem poklesu cen dluhopisů je snížení ratingu, ale mnohem zásadnější jsou hlubší strukturální problémy spojené s obchodními cly a inflací“.
V kontextu nestabilního geopolitického prostředí a sílícího fiskálního napětí v USA je možné očekávat, že:
Vláda tvrdí, že růst podpořený reformou vyrovná nové rozpočtové zátěže. Trhy ale už nyní tuto logiku zpochybňují – a projevují to cenami.
Валютная пара EUR/USD в течение вторника все-таки начала восходящее движение, а реакцию рынка на макроэкономический фон наконец-то можно назвать логичной. Обо всем по порядку. Цена пробила и преодолела очередную нисходящую линию тренда, что подразумевало дальнейший рост котировок. В течение дня европейская валюта действительно росла, чему явно поспособствовали американские отчеты. Отчет по розничным продажам оказался хуже прогнозов, отчет ADP по рынку труда оказался хуже прогнозов, а индекс цен производителей «каши не испортил». Таким образом, мы наконец-то увидели падение доллара, но оно очень быстро завершилось – около линии Сенкоу Спан Б. Поэтому в данное время нельзя быть уверенными в том, что нисходящая тенденция завершена, а пара не устремится к уровню 1,1400, который является нижней границей бокового канала на дневном ТФ.
На 5-минутном ТФ вчера было сформировано два торговых сигнала, но они вновь оставляли желать лучшего. Сначала цена отскочила от уровня 1,1542, но смогла пройти вниз всего лишь 10 пунктов. А затем пара преодолела связку уровней и линий в диапазоне 1,1542-1,1563, но смогла пройти вверх всего лишь 10 пунктов. Таким образом, торговый день можно признать неудачным, нисходящая тенденция окончательно не сломлена, линия Сенкоу Спан Б не преодолена.
Обзор пары EUR/USD. 26 ноября. Заборчики и елочки продолжаются.
Обзор пары GBP/USD. 26 ноября. Британия идет по стопам США: поборы, налоги, пошлины.
Торговые рекомендации и разбор сделок по GBP/USD на 26 ноября.
Последний отчет COT вышел на прошлой неделе и датирован 7 октября, то есть является уже, мягко говоря, неактуальным. На иллюстрации выше отлично видно, что нетто-позиция некоммерческих трейдеров долгое время была «бычьей», медведи с трудом перешли в зону собственного превосходства в конце 2024 года, но очень быстро ее потеряли. С тех пор, как Трамп вступил в должность президента США во второй раз, падает только доллар. Мы не можем сказать, что падение американской валюты продолжится с вероятностью 100%, но текущее развитие событий в мире намекает именно на этот вариант.
Мы по-прежнему не видим никаких фундаментальных факторов для укрепления европейской валюты, зато остается достаточное количество факторов для падения американской. Глобальный нисходящий тренд все еще сохраняется, но какое сейчас имеет значение, куда двигалась цена в последние 17 лет? Доллар может перейти в рост, если глобальная фундаментальная картина изменится, но пока признаков этого нет.
Расположение красной и синей линий индикатора продолжает указывать на сохранение «бычьей» тенденции. В течение последней отчетной недели количество лонгов у группы «Non-commercial» выросло на 3,3 тысячи, а количество шортов – на 2,4 тысячи. Соответственно, нетто-позиция за неделю увеличилась на 0,9 тысячи контрактов. Но эти данные уже устарели и не имеют никакого значения.
На часовом таймфрейме пара EUR/USD продолжает формирование нисходящей тенденции, несмотря на пробой линии тренда. Цена остается на дневном ТФ внутри бокового канала 1,1400-1,1830, поэтому на рост евровалюты к уровню 1,1800 в ближайшее время рассчитывать можно даже в рамках локальной тенденции. Но теперь для такого движения требуется закрепление цены выше линии Сенкоу Спан Б. Без этого пара может взять курс на уровень 1,1400.
На 26 ноября мы выделяем следующие уровни для торговли — 1,1234, 1,1274, 1,1362, 1,1426, 1,1542, 1,1604-1,1615, 1,1657-1,1666, 1,1750-1,1760, 1,1846-1,1857, 1,1922, 1,1971-1,1988, а также линии Сенкоу Спан Б (1,1580) и Киджун-сен (1,1546). Линии индикатора Ишимоку в течение дня могут перемещаться, что следует учитывать при определении торговых сигналов. Не забываем про выставление ордера Stop Loss в безубыток, если цена прошла в верном направлении 15 пунктов. Это обезопасит от возможных убытков, если сигнал окажется ложным.
На среду в Евросоюзе не запланировано ни одного важного события, а в Штатах будет опубликован относительно важный отчет по заказам на товары долгосрочного использования. Этот отчет может спровоцировать схожую со вчерашней реакцию рынка. То есть не самую сильную, но хоть что-то.
В среду трейдеры могут торговать от линий индикатора Ишимоку. В случае отскока от критической линии можно рассматривать новые покупки с целью линия Сенкоу Спан Б. В случае преодоления линии Сенкоу Спан Б – покупки с целями 1,1604-1,1615 и 1,1657-1,1666. Короткие позиции станут актуальными при закреплении ниже уровня 1,1542 с целями 1,1495 и 1,1400.
Ценовые уровни поддержки и сопротивления(resistance/support) – толстые красные линии, около которых движение может закончится. Не являются источниками торговых сигналов.
Линии Киджун-сен и Сенкоу Спан Б – линии индикатора Ишимоку, перенесенные на часовой таймфрейм с 4-часового. Являются сильными линиями.
Уровни-экстремумы – тонкие красные линии, от которых ранее цена отскакивала. Являются источниками торговых сигналов.
Желтые линии – линии тренда, трендовые каналы и любые другие технические паттерны.
Индикатор 1 на графиках COT – размер нетто-позиции каждой категории трейдеров.
БЫСТРЫЕ ССЫЛКИ
Контакты 
