ВВП Канады вырос в январе на 0.6% м/м, это самый сильный рост с января 2023 г., предварительная оценка февральского ВВП указывает на дальнейшее увеличение на 0,4%, экономическая активность в первом квартале выросла на 3,5%. Восстановление экономики заметно опережает оценку Банка Канады и вполне может оказать влияние на его планы по ставке, поскольку усиление экономического роста устраняет необходимость смягчения финансовых условий.

Банк Канады исходил из того, что первое полугодие будет очень слабым, поэтому ориентировался почти исключительно на инфляцию – замедление роста цен являлось основным условием для начала цикла снижения ставок. Реальность оказалась иной, и теперь Банку Канады нет никакой необходимости что-то предпринимать, и он может сопротивляться давлению с целью снижения ставок.

Производственный PMI вырос в марте с 49.7п. до 49.8п., изменение минимально, и индекс все еще остается на отрицательной территории, однако и здесь есть очевидные плюсы – резкий откат от минимумов конца прошлого года, уверенность в 12-месячной перспективе роста значительно выросла, объем новых заказов на максимуме за 13 месяцев.

Для луни это означает потенциальную возможность укрепления, но для этого должны сыграть свою роль и другие факторы, в первую очередь состояние экономики США – крупнейшего торгового партнера Канады. Если спрос в США останется на высоком уровне, поддерживая экспорт Канады, то торгово-взвешенный курс CAD будет увеличиваться, стимулируя и спрос на валюту.

В пятницу выйдет отчет по рынку труда Канады за март. Ожидается, что неожиданно сильный экономический рост станет одним из драйверов и рынка труда, занятость уже выросла на 80 тыс. в январе-феврале (сравните с ростом на 100 тыс. в предыдущие 4 месяца).

Может показаться, что ситуация складывается благоприятно для луни и можно ожидать снижения курса USD/CAD, но это обманчивое впечатление. Все перечисленные выше позитивные моменты будут сказываться в ближайшие месяцы, однако более важном выглядит позиция ФРС и общий экономический рост в США. Если он останется устойчивым, то это скажется позитивно на силе доллара, и другие валюты, особенно сырьевые, могут получить выгоду только в случае устойчивого роста цен на сырье и рост глобального спроса, в чем есть серьезные сомнения. В любом случае необходимо ожидать новых данных, чтобы менять прогнозы.

Чистая короткая позиция по CAD выросла за отчетную неделю на 964 млн, до -3.7 млрд, позиционирование медвежье, расчетная цена уверенно уходит на север.

С января USD/CAD торгуется преимущественно в боковом диапазоне с небольшим бычьим смещением. Рост короткой позиции отражает позицию долгосрочных инвесторов, которые видят угрозу роста спреда доходности в пользу доллара. Зона сопротивления 1.3610/20 всё ближе, ожидаем попытки уйти выше в направлении локального максимума 1.3897.