Seolah-olah logam kuning langsung tidak mengejutkan lagi, melainkan dengan kenaikan yang mendadak. Namun, emas masih ada helahnya: ia menjadi digital. Kebiasaannya, istilah ini merujuk kepada Bitcoin, tetapi mata wang kripto pertama ini tiada kaitan dengannya. Beberapa pemain besar di pasaran sudah mula mendigitalkan logam fizikal, dan pengalaman baru ini sangat menarik.

Awal minggu ini, emas sedikit menurun, mencapai $3,635 per auns. Aktiviti pasaran kekal rendah kerana pedagang bertindak dengan berhati-hati sebelum mesyuarat Fed. Pada hari Selasa, 16 September, emas didagangkan pada harga $3,693 per auns. Menurut penganalisis, kecenderungan asas keseluruhan memihak kepada pembeli emas.

Pada hari Isnin, 15 September, niaga hadapan Disember untuk logam di bursa Comex mencapai paras tertinggi dalam sejarah—$3,722.40 per auns. Permintaan untuk emas meningkat dengan ketara, didorong oleh kelemahan dolar AS dan penurunan hasil bon kerajaan AS.

Semenjak awal tahun ini, harga emas telah meningkat hampir 35%, selepas naik 27% pada tahun 2024. Ini disebabkan oleh pembelian oleh bank pusat di seluruh dunia, pelonggaran dasar kewangan, dan ketidakpastian geopolitik serta ekonomi yang berterusan.

Data makroekonomi lemah daripada AS menandakan penurunan dalam pasaran kerja: peluang pekerjaan berkurang, pengangguran meningkat. Semua ini menambah lagi ketegangan. Dalam keadaan tersebut, keyakinan pelabur semakin meningkat bahawa Rizab Persekutuan pada mesyuarat akan datang pada hari Rabu, 17 September akan menurunkan kadar faedah buat kali pertama dalam sembilan bulan. Pasaran menetapkan kepastian 100% untuk pengurangan 25 mata asas. Pakar berpendapat Fed mungkin akan mengurangkan kadar tiga kali menjelang akhir tahun 2025. Senario ini memberi tekanan kepada hasil Perbendaharaan AS dan melemahkan dolar, yang secara tradisinya meningkatkan daya tarikan emas.

Pada masa yang sama, risiko geopolitik semakin meningkat di tengah ketegangan di Timur Tengah dan krisis politik di Jepun dan Perancis. Faktor-faktor ini mendorong pelabur ke "tempat perlindungan selamat," terutamanya emas. Menurut World Gold Council (WGC), pembelian oleh bank pusat untuk emas tahun ini mungkin mencapai paras rekod tahun lepas—1,000 tan.

Dalam persekitaran semasa, bank pelaburan utama sedang menyemak ramalan mereka untuk emas ke atas. Pakar strategi mata wang di UBS menaikkan sasaran harga mereka untuk emas kepada $3,800 per auns menjelang akhir tahun 2025, manakala penganalisis di Goldman Sachs meramalkan logam ini meningkat kepada $4,000 per auns dalam jangka sederhana.

Dalam latar belakang ini, dolar kekal di bawah tekanan, sementara Fed bersedia untuk melonggarkan dasar kewangan. Akibatnya, emas mempunyai setiap peluang untuk meneruskan aliran "menaik". Walaupun penurunan pembetulan mungkin berlaku, aliran keseluruhan kekal menaik. Sebarang penurunan dianggap oleh peserta pasaran sebagai peluang untuk membeli pada harga yang lebih menguntungkan, memandangkan emas mungkin sekali lagi mencapai paras tertinggi di atas $3,700–$3,800 per auns.

Logam kuning kekal di paras rekod kerana pedagang menjangkakan pelonggaran dalam dasar monetari Fed. Pasaran menetapkan pengurangan kadar 0.25 mata peratusan, di tengah-tengah tanda kelemahan dalam pasaran buruh di AS. Pelabur menjangkakan pengurangan kadar buat kali pertama sejak Disember 2024 pada mesyuarat akan datang. Kemungkinan pengurangan 25 bps pada bulan September ditetapkan pada 96.1%, sementara pengurangan 50 bps hanya pada 3.9%.

Penurunan hasil Perbendaharaan AS dan kelemahan USD menjadikan emas lebih menarik kepada pelabur. Sejak awal tahun 2025, logam berharga ini telah meningkat hampir 40%, melebihi rekod yang dilaraskan mengikut inflasi.

Emas digital: dorongan ke arah inovasi

Pada awal September, World Gold Council (WGC) melancarkan projek perintis untuk menokenkan emas. Inisiatif ini bertujuan untuk memperluas perdagangan luar pasaran (OTC) emas dan penggunaannya sebagai jaminan dalam pasaran kewangan. Ketika mempertimbangkan aspek teknikal dan undang-undang cadangan ini yang berpotensi merombak secara mendalam pasaran logam berharga pakar telah mencatat beberapa ciri utama:

Hak milik yang telus. Pelabur boleh memiliki bar emas secara langsung, yang menghapuskan risiko rakan niaga kustodian.

Pelabur mendakwa kuantiti emas yang ditentukan dan dipegang oleh kustodian. Model ini membolehkan transaksi sehingga seribu ons. Namun, satu risiko yang timbul ialah kemungkinan kehilangan aset sekiranya kustodian menjadi muflis: tuntutan pelabur mungkin dilikuidasi bersama dengan pemiutang tidak bercagar lain.

Walau bagaimanapun, emas yang ditokenkan (disebut sebagai PGI – Pooled Gold Interests) mempunyai beberapa kelebihan:

• Ianya membenarkan pelaburan pecahan secara langsung dalam emas fizikal, mengurangkan banyak kelemahan sistem sedia ada.
• Bank dan pelabur boleh memperdagangkan hak milik pecahan emas fizikal yang dipegang dalam akaun terasing.
• Emas yang ditokenkan boleh dipindahkan melalui daftar digital. Peserta pasaran utama akan bertanggungjawab untuk menyimpan dan menguruskan secara bersesama logam fizikal tersebut. Algoritma sistem akan menjejak perubahan dan secara automatik mengimbangkan semula aset.

Pelan tindakan untuk PGI merangkumi:

• Dalam fasa pertama, beberapa bank dan institusi kewangan akan menguji teknologi ini. Rancangan percubaan dijadualkan untuk dilancarkan pada suku pertama 2026.
• Langkah seterusnya: peningkatan skala — pengambilan pelanggan, integrasi dengan infrastruktur pasaran kewangan, dan bekerja dengan pengawal selia serta agensi pengawasan.

WGC percaya bahawa peserta awal akan dapat membantu menubuhkan asas, sistem tadbir urus, dan peraturan operasi untuk emas berbentuk token.

Walau bagaimanapun, beberapa pakar kekal skeptikal. Mereka percaya projek ini mungkin menemui tentangan kerana pemain utama dalam pasaran emas cenderung konservatif dan sangat berhati-hati. Salah satu cabaran utama terletak dalam domain perundangan: mengiktiraf PGI secara automatik sebagai aset cagaran mudah mungkin sukar dalam banyak bidang kuasa.

Satu faktor positif yang menyokong tokenisasi ialah program Gold Bar Integrity (GBI), yang dilancarkan oleh LBMA bersama WGC. Program ini menjejak keseluruhan rantaian bekalan emas dan mencipta pasport digital untuk jongkong.

Aliran sokongan lain termasuk:

• Kelemahan berpanjangan dolar AS dan ketidakpastian makroekonomi yang meningkat. Banyak bank pusat mengurangkan pendedahan kepada Perbendaharaan AS dan meningkatkan pembelian emas.
• Kemasukan besar ke dalam ETF emas, dengan jumlah permodalan pasaran logam berharga melebihi $400 bilion.

S&P 500 mencapai paras tertinggi rekod: melepasi 6,600

Menurut penganalisis, niaga hadapan S&P 500 kekal sebahagian besarnya tidak berubah selepas Senat AS mengesahkan Stephen Miran sebagai ahli baru dalam Lembaga Gabenor Rizab Persekutuan. Pengesahan ini datang hanya sehari sebelum mesyuarat dasar Fed, di mana penurunan kadar faedah dijangka akan dibincangkan.

Sementara itu, pada Isnin malam, 15 September, Wall Street meraikan lonjakan utama: kedua-dua S&P 500 dan Nasdaq Composite mencapai paras tertinggi baharu sepanjang masa. Ketara, S&P 500 melepasi tanda 6,600 mata buat pertama kali dalam sejarah — satu pencapaian bersejarah. Lonjakan ini didorong oleh prestasi kuat daripada beberapa saham teknologi utama, termasuk Alphabet, yang meningkat lebih daripada 4%, dan Tesla, yang memperoleh lebih daripada 3%.

Untuk indeks Nikkei 225 Jepun, ia juga memecah rekod baru, melepasi 45,000 mata buat pertama kali dalam sejarah. Kenaikan ini menyumbang kepada lonjakan yang lebih luas dalam pasaran Asia-Pasifik (APAC). Pelabur memberikan maklum balas positif kepada perundingan terkini antara A.S.–China, yang dianggap sebagai agak konstruktif.

Fokus utama untuk pasaran global kekal pada keputusan kadar Rizab Persekutuan yang akan datang, dijadualkan pada hari Rabu, 17 September. Menurut niaga hadapan dana Fed, kebarangkalian penurunan kadar sebanyak 25 mata asas berada pada 100% penuh — persetujuan luar biasa. Pedagang juga dijangka memberi perhatian rapat kepada sidang media Pengerusi Fed Jerome Powell untuk sebarang isyarat berkaitan arah masa depan dasar monetari AS.