Pasar saham AS didorong oleh dua narasi paralel: sejarah kebijakan moneter dan monetisasi kecerdasan buatan. Di dalam pasar, terdapat baik skeptis maupun optimis. Yang pertama membahas valuasi fundamental yang berlebihan dan miliaran dolar yang terbuang pada teknologi AI. Yang terakhir melihat penurunan saat ini pada S&P 500 sebagai koreksi yang sehat dan kesempatan untuk membangun dan meningkatkan posisi panjang. Bagi mereka, Magnificent Seven adalah sapi suci yang telah dan akan terus menghasilkan uang.

Sayangnya, tidak ada yang abadi di bawah bulan. Selama ledakan dot-com pada tahun 1990-an, pasar juga tampak terlalu sempurna. Pada tahun 2000, CEO Cisco Systems yang saat itu menjadi favorit internet, John Chambers, mengklaim bahwa revolusi industri baru saja dimulai. Pada bulan Agustus tahun yang sama, perusahaannya melaporkan pertumbuhan pendapatan lebih dari 60%. Dalam waktu 12 bulan, indeks saham Amerika telah runtuh sebesar 67%.

Dinamika Perubahan Harian S&P 500 Sebesar 1% atau Lebih

Jadi, selain dari kesamaan yang jelas dalam penilaian fundamental yang terlalu tinggi antara perusahaan-perusahaan internet di masa lalu dan raksasa teknologi saat ini, terdapat beberapa kesamaan lainnya. Beberapa waktu yang lalu, CEO NVIDIA, Jensen Huang, mengungkapkan bahwa tidak ada gelembung dalam bidang kecerdasan buatan. Tak lama setelah pernyataan tersebut, perusahaan-perusahaan besar di dunia merasa senang dengan hasil keuangan mereka. Apakah situasi serupa juga akan terjadi pada Cisco Systems? Para skeptis percaya bahwa itu mungkin saja terjadi. Namun, para optimis menemukan alasan untuk merayakan.

Secara khusus, sejak 1957, hanya terjadi 8 kali ketika SandP 500 dibuka dengan kenaikan lebih dari 1%, tetapi kemudian ditutup dengan penurunan yang signifikan. Sebuah minggu setelah kejadian seperti itu, indeks saham yang luas ini cenderung meningkat rata-rata sebesar 2,3%, dan sebulan setelahnya, naik sebesar 4,7%. Pada 20 November, indeks tersebut juga mengalami lonjakan sebelum akhirnya jatuh lagi. Mengapa kali ini pasar saham tidak memberikan dukungan kepada para optimis?

Di sisi lain, ada juga alasan untuk merasa optimis. Presiden Federal Reserve New York, John Williams, menyatakan bahwa suku bunga dana federal mungkin akan segera dikurangi. Setelah pidato yang cenderung dovish itu, pasar berjangka meningkatkan kemungkinan untuk pelonggaran kebijakan moneter pada bulan Desember menjadi 67%. Sebelumnya, angka tersebut berkisar antara 35-40%. Selain itu, bulan pertama musim dingin biasanya kuat untuk SandP 500, dikenal dengan sebutan rally Natal, yang dapat mengurangi kekhawatiran pasar.

Dinamika S&P 500 dan Bitcoin

Ada pandangan yang berkembang di pasar bahwa koreksi S&P 500 tidak hanya didorong oleh hilangnya ilusi mengenai kelanjutan siklus ekspansi moneter The Fed dan ketakutan akan gelembung di perusahaan teknologi, tetapi juga oleh penjualan Bitcoin. Cryptocurrency ini dianggap sebagai indikator awal. Kinerjanya dipandang sebagai indikasi nasib yang menanti aset berisiko. Dalam hal ini, kekhawatiran tentang kembalinya musim dingin kripto juga memberikan tekanan pada pasar saham AS.

Secara teknis, grafik harian S&P 500 terus merealisasikan pola Expanding Wedge. Ketidakmampuan para bull untuk mendorong indeks saham yang luas ini di atas 6.620, atau mundur dari level resistensi di 6.685 dan 6.730, berfungsi sebagai sinyal untuk menjual.