Perang dagang, yang kembali memanas minggu lalu setelah pengumuman Donald Trump tentang tarif 100% pada barang-barang Tiongkok, terus memberikan tekanan pada dolar AS. Pada Kamis pagi, dolar AS turun ke level terendah 98,38, dan ini mungkin bukan titik terendah jika ketidakpastian dalam hubungan AS-Tiongkok berlanjut. Berikut adalah apa yang kita ketahui sejauh ini tentang konflik ini — dan apa yang seharusnya diharapkan pasar selanjutnya.

Dolar di bawah tekanan: tren terbaru pasar mata uang

Pada Kamis pagi, indeks dolar AS turun ke 98,38 terhadap sekeranjang mata uang utama dunia — level yang belum terlihat sejak musim semi. Indeks dolar, yang mengukur kekuatan dolar AS terhadap enam mata uang utama, turun 0,16% dalam 24 jam terakhir dan 0,33% dalam seminggu terakhir.

Euro, pada gilirannya, naik ke level tertinggi satu minggu, mencapai $1,1664. Yen Jepang menunjukkan kekuatan paling menonjol, naik ke 150,52 per dolar — level tertinggi dalam tujuh hari.

Pelepasan yang terlihat dari dolar didorong tidak hanya oleh meningkatnya ekspektasi pemotongan suku bunga Federal Reserve, tetapi juga oleh ketegangan geopolitik. Kekhawatiran yang meningkat atas potensi eskalasi dalam konflik AS-Tiongkok, yang kembali memanas minggu lalu, sangat membebani dolar AS.

Bagaimana putaran baru perang dagang dimulai

Untuk merangkum: konflik antara AS dan Tiongkok dimulai awal tahun ini, ketika kedua belah pihak memberlakukan paket awal tarif impor dan pembatasan balasan.

Setelah beberapa putaran negosiasi dan konsesi timbal balik sepanjang musim semi, kedua negara sepakat pada gencatan senjata perdagangan selama 90 hari, yang diperpanjang beberapa kali.

Namun, langkah terbaru Washington untuk memberlakukan sanksi teknis dan biaya pelabuhan baru pada kapal-kapal Tiongkok memicu gelombang konfrontasi baru.

Beijing merespons dengan cara yang sama, mengumumkan kontrol ekspor yang lebih ketat pada mineral tanah jarang dan bahan strategis lainnya. Selain itu, ada pembicaraan yang berkembang di Tiongkok tentang hambatan baru bagi perusahaan Barat yang beroperasi di negara tersebut.

Menanggapi hal ini, Donald Trump memperingatkan bahwa jika Tiongkok tidak membuat konsesi, tarif tambahan sebesar 100% dapat berlaku secepatnya pada 1 November. Gedung Putih kemudian sedikit melunakkan nadanya, dengan pejabat mengatakan bahwa AS tetap terbuka untuk dialog dan bersedia membahas cara untuk menyelesaikan perselisihan.

Pertemuan Trump–Xi: harapan dan ketakutan

Pasar dan bisnis kini menggantungkan harapan mereka pada pertemuan mendatang antara Presiden AS Donald Trump dan Presiden Cina Xi Jinping, yang menurut pejabat AS, dapat berlangsung akhir bulan ini di sela-sela KTT APEC di Korea Selatan.

Pertemuan ini diharapkan menjadi momen penting: bisa menghentikan eskalasi atau memperkuat perpecahan antara dua ekonomi terbesar di dunia.

Menteri Keuangan AS Scott Bessent menekankan bahwa Washington berkomitmen untuk keterlibatan diplomatik yang serius. Bessent dijadwalkan untuk melakukan perjalanan ke Asia sebelum KTT untuk bertemu dengan Wakil Perdana Menteri Tiongkok He Lifeng dan mempersiapkan diskusi tatap muka para pemimpin. Tingkat persiapan ini menekankan penekanan Gedung Putih pada negosiasi sebagai alat untuk menstabilkan situasi.

Namun, pasar tetap berhati-hati: di satu sisi, pertemuan ini menawarkan peluang nyata untuk memperpanjang gencatan senjata saat ini dan berpotensi membatalkan beberapa pembatasan. Di sisi lain, retorika yang semakin keras dari kedua belah pihak menyisakan sedikit ruang untuk mengharapkan terobosan besar tanpa pengorbanan yang signifikan.

Ancaman baru dan ketegangan diplomatik

Terlepas dari harapan untuk pembicaraan mendatang, konflik perdagangan terus meningkat dengan ancaman baru. Minggu ini, pasar bereaksi kuat terhadap pernyataan Donald Trump tentang kemungkinan membatasi impor minyak nabati Tiongkok yang digunakan dalam produksi biofuel.

Trump mengatakan langkah-langkah semacam itu sedang dipertimbangkan sebagai pembalasan atas penolakan Beijing untuk membeli kedelai Amerika, dan bahwa pemerintah siap bertindak tegas untuk melindungi petani AS.

Sementara itu, Menteri Keuangan Bessent mencatat bahwa jika Tiongkok terus memperketat kontrol ekspor pada bahan strategis, AS siap untuk mengoordinasikan tindakan balasan dengan sekutunya, termasuk Eropa, Kanada, Australia, India, dan negara-negara Asia lainnya.

Dia menekankan bahwa kesalahan birokrasi di Tiongkok seharusnya tidak menentukan syarat rantai pasokan global, dan bahwa setiap langkah sembrono dari Beijing akan dihadapi dengan respons kolektif dan tegas.

Bessent juga menyoroti perilaku beberapa pejabat Tiongkok, dengan tajam mengkritik Wakil Menteri Perdagangan Li Chengang atas apa yang dia gambarkan sebagai perilaku "tidak hormat" dan "tidak stabil" selama kunjungan Agustus ke Washington. Menurut Bessent, tindakan semacam itu meningkatkan ketegangan dan menandakan potensi keretakan dalam hubungan — sesuatu yang jelas ingin dihindari oleh dunia.

Pandangan ahli dan skenario de-eskalasi

Kebanyakan ekonom setuju bahwa beberapa minggu mendatang akan menjadi krusial bagi nasib perdagangan global dan pasar mata uang.

Para ahli dari Commonwealth Bank of Australia dan OCBC percaya bahwa skenario yang paling mungkin bukanlah kesepakatan perdagangan besar-besaran, melainkan perpanjangan gencatan senjata saat ini — meskipun terbatas waktu. Joseph Capurso, misalnya, melihat kemungkinan kuat bahwa AS dan Tiongkok akan memperpanjang konsesi timbal balik selama 90 atau bahkan 180 hari lagi untuk menghindari eskalasi lebih lanjut.

Pada saat yang sama, beberapa analis menunjukkan bahwa kegelisahan pasar terutama berasal dari ketidakpastian struktural dan perilaku yang tidak dapat diprediksi dari kedua belah pihak. Ancaman tarif dan kontrol ekspor terbaru mungkin hanya merupakan sikap — cara untuk membangun pengaruh diplomatik menjelang pertemuan puncak.

Pedagang melaporkan peningkatan volatilitas dalam beberapa hari terakhir, bersama dengan meningkatnya permintaan untuk aset safe-haven seperti emas, yen, dan franc Swiss — mencerminkan penurunan kepercayaan pada dolar sebagai mata uang cadangan dunia.

Beberapa ahli melangkah lebih jauh: perang dagang yang berkepanjangan dapat membentuk kembali rantai pasokan global, dan kelemahan dolar saat ini mungkin hanya "tembakan peringatan pertama" sebelum koreksi yang lebih dalam.

Pasar sangat khawatir tentang mekanisme kontrol ekspor Tiongkok. Beberapa ahli strategi memperingatkan bahwa penerapan penuh aturan baru dapat menyebabkan kekurangan komponen teknologi tinggi dan memicu tekanan inflasi di AS dan Eropa.

Apa selanjutnya: risiko utama dan prospek pasar

Dalam jangka pendek, pasar akan tetap sangat sensitif terhadap pernyataan atau kebocoran terkait negosiasi AS-Tiongkok.

Tanggal kunci adalah 10 November, ketika fase gencatan senjata saat ini akan berakhir. Jika para pemimpin dapat setidaknya sementara "membekukan" konflik, penurunan dolar mungkin melambat, dan indeks global dapat mulai pulih.

Namun, para analis memperingatkan bahwa bahkan jika terjadi de-eskalasi, persaingan strategis antara dua kekuatan ekonomi ini tidak akan hilang.

Para investor sudah mencari alternatif untuk dolar. Modal mengalir ke pasar Eropa dan Asia, serta ke emas. Safe haven — seperti franc, yen, dan komoditas tertentu — tetap menjadi fokus. Jika pembicaraan gagal dan tarif yang diusulkan diberlakukan, risiko gejolak mata uang dan pergeseran struktural dalam perdagangan global hanya akan meningkat.

Pada akhirnya, nasib dolar dalam beberapa minggu mendatang akan lebih bergantung pada dialog politik antara para pemimpin dunia daripada indikator makroekonomi atau keputusan suku bunga Fed.

Dolar yang lebih lemah bisa menjadi norma pasar baru jika kebuntuan diplomatik berlanjut. Namun, perubahan tajam menuju kompromi sementara sekalipun dapat memulihkan kepercayaan pada dolar dan membantu menstabilkan pasar global.