Pasangan AUD/USD sedang mengalami penurunan aktif meskipun data pasar tenaga kerja di Australia relatif kuat dan indeks PMI yang kokoh. Pasangan ini telah turun ke dasar level 0,64, memperbarui harga terendah dalam dua bulan. Dolar Australia melemah lebih karena "meskipun" daripada "karena," meskipun ada juga argumen yang mendukung tren ke selatan.

Misalnya, dolar Australia mengalami tekanan karena ekspektasi inflasi konsumen menurun. Meskipun perkiraan inflasi konsumen Australia sering kali melebihi data resmi, angka-angka ini adalah ukuran yang baik dari sentimen rumah tangga saat ini. Menurut data, indikator ini turun menjadi 3,9% — level terendah sejak Maret tahun ini. Perlu dicatat bahwa tren penurunan ini telah tercatat selama dua bulan berturut-turut, menunjukkan perbaikan yang signifikan dalam persepsi risiko inflasi (yaitu, konsumen mulai percaya pada stabilisasi harga). Ini cukup penting, karena ekspektasi inflasi memengaruhi perilaku rumah tangga — dari konsumsi hingga kontrak jangka panjang. Jika tren penurunan tersebut berlanjut, hal ini dapat memberikan argumen tambahan untuk pemotongan suku bunga lebih lanjut oleh RBA.

Sementara itu, data PMI terbaru mendukung dolar Australia, tetapi pasar secara tidak adil mengabaikannya. Secara khusus, S&P Global manufacturing PMI naik pada bulan Agustus menjadi 52,9 (naik dari 51,3 bulan sebelumnya) — hasil terkuat sejak September 2022. Pertumbuhan telah tercatat selama dua bulan berturut-turut. PMI jasa juga naik tajam — menjadi 55,1, tertinggi sejak April 2022. PMI komposit juga menunjukkan dinamika naik, naik menjadi 54,9 poin (juga tertinggi sejak April 2022). Indikator ini secara konsisten tumbuh selama tiga bulan terakhir.

Apa yang ditunjukkan oleh rilis ini?

Untuk memulai, ketiga indeks berada di wilayah ekspansi, jauh di atas ambang batas 50,0, menunjukkan momentum yang percaya diri (dan tumbuh) baik dalam manufaktur maupun jasa. Sektor jasa layak mendapat perhatian khusus, karena menunjukkan hasil yang paling mengesankan. Ini penting karena jasa merupakan bagian terbesar dari ekonomi Australia. Pertumbuhan PMI jasa menandakan permintaan domestik yang kuat (baik jasa konsumen maupun bisnis). PMI manufaktur juga menunjukkan kebangkitan: pesanan baru dan produksi meningkat, yang mencerminkan pemulihan rantai pasokan dan permintaan eksternal yang lebih kuat.

Mengapa indeks PMI Australia tidak mendukung pembeli AUD/USD? Menurut saya, Jerome Powell yang harus disalahkan, dengan pidatonya yang diharapkan pada hari Jumat di Simposium Ekonomi Jackson Hole. Menjelang acara ini, dolar AS "tetap bertahan" di semua pasangan dolar — dan AUD/USD tidak terkecuali.

Ada intrik seputar pidato Powell pada hari Jumat. Beberapa analis percaya Ketua Fed akan menyatakan kekhawatiran tentang pasar tenaga kerja AS yang mereda mengingat Non-Farm Payrolls bulan Juli yang mengecewakan. Yang lain mengharapkannya untuk fokus pada laporan CPI dan PPI bulan Juli, yang menunjukkan laju inflasi. Tergantung pada sikap mana yang dia ambil ("dovish" atau "hawkish"), dolar AS akan menentukan arah pergerakannya.

Menjelang acara ini, dolar menguat dengan ekspektasi bahwa risiko inflasi melebihi risiko ketenagakerjaan. Ini adalah sikap yang diungkapkan oleh anggota FOMC pada pertemuan Juli, menurut notulen yang diterbitkan kemarin (meskipun perlu dicatat bahwa pertemuan Juli berlangsung sebelum rilis laporan ketenagakerjaan dan inflasi utama untuk Juli). Setelah notulen tersebut, diskusi pasar meningkat, menunjukkan bahwa Powell mungkin akan menyampaikan sikap yang sangat berhati-hati pada hari Jumat.

Jelas bahwa jika Ketua Fed pada hari Jumat tidak memenuhi "ekspektasi," dolar AS akan mengalami tekanan yang signifikan.

Dalam kondisi fundamental seperti ini, membeli atau menjual AUD/USD terlihat sama-sama berisiko meskipun ada momentum harga yang menurun. Selain itu, para penjual sejauh ini gagal menembus level support 0,6420 (garis bawah Bollinger Bands pada grafik harian), meskipun mereka menguji target tersebut. Ini sekali lagi menyoroti bahwa posisi short dan long sama-sama tidak dapat diandalkan, karena Jerome Powell mampu sepenuhnya "mengubah" gambaran fundamental di semua pasangan dolar utama. Pada saat yang sama, dalam keadaan saat ini, Aussie sepenuhnya berada di bawah kendali dolar AS: sikap perdagangan ditetapkan — dan akan terus ditetapkan — oleh dolar AS, yang "kesehatannya" akan bergantung pada sikap retorika Powell.