Силен долар и прекалено предпазлив Федерален резерв са рецептата за рязък спад в цените на златото в края на октомври. Този спад започна с разгръщане на свръхнадути спекулативни позиции и продължи с преоценка на очакванията на пазара за намаление на федералната лихва през 2025 г. Преди последната среща на FOMC, вероятността за намаление на лихвата надхвърляше 90%, за да се срине до 65%. Единственото възстановяване до 74% сред надеждите за скорошно приключване на блокадата позволи на XAU/USD да влезе във фаза на консолидация.

Въпреки загуба от около 10% от стойността си от рекорди, златото все пак е нараснало с над 50% от началото на годината. Ралито на благородния метал тази година се движи от защита срещу геополитическа несигурност, високи държавни дългове и отслабване на американския долар. Подкрепата за XAU/USD идва от централните банки, които продължават да закупуват златни кюлчета.

Динамика на покупките на злато от централните банки

За съжаление, тяхната активност постепенно намалява. Според Световния златен съвет (WGC), след разочароващото второ тримесечие, централните банки са придобили 28% повече злато през третото тримесечие, възлизащо на 220 тона. От януари до септември общата сума достигна 634 тона. WGC прогнозира, че тази цифра ще нарасне до 750-900 тона до края на 2025 година, докато покупките надвишаваха 1000 тона годишно от 2022 до 2024 година.

Завършването на въоръжения конфликт в Газа намали нивото на геополитическо напрежение, което се отрази негативно на целия сектор на благородните метали. Действително, положителните новини от Израел станаха стимул за разпродажби.

Динамика на благородните метали

Още едно съображение – опасенията относно прекомерно въздухоподутия национален дълг на САЩ – вече не подкрепят златото толкова силно, както преди. Белият дом се готви да събере около 400 милиарда долара в митнически приходи, което теоретично би могло да намали бюджетния дефицит. На практика, обаче, този механизъм може да бъде на косъм. Върховният съд се готви да изслуша жалба относно законосъобразността на митата върху вносните стоки. Загуба за Доналд Тръмп би означавала връщане на средства, което би оказало негативно въздействие върху икономиката на САЩ и долара. Обратно, благородният метал може да възкръсне от пепелта.

Според TD Securities, консолидацията на XAU/USD в диапазона $3,800-$4,050 изглежда логична предвид преоценката на инвеститорите относно траекторията на ставките на федералните фондове и опасенията относно продажбите на дребно в Китай вследствие на отменянето на правилото за компенсиране на данък добавена стойност. Въпреки това, основните двигатели на ралито на златото остават непокътнати, което предполага, че след излизането от сравнително тесния търговски диапазон, то може да възстанови възходящия си тренд.

HSBC, Bank of America и Societe Generale са съгласни с това мнение. Те не са преразгледали своите "позитивни" прогнози за благородния метал, за който предвиждат да достигне психологически важната граница от $5,000 за унция.

Технически анализ

Технически, дневната графика на златото показва консолидация в рамките на възходящ тренд. Пробив под долната граница около $3,915 би предизвикал сигнали за продажби. Обратно, успешен тест на съпротивлението при $4,045 за унция би бил убедителна причина за планиране на дълги позиции.