إذا أعطى مؤشر أسعار المنتجين الضوء الأخضر لبيع اليورو/الدولار الأمريكي عند الارتفاع، فإن مؤشر أسعار المستهلكين أثار رد الفعل المعاكس تمامًا. تم شراء الزوج الرئيسي مع انخفاض الأسعار. مرتين على التوالي، شهدت تقلبات حادة بسبب التضخم. تم تهميش البنك المركزي الأوروبي. لم يتفاعل اليورو على الإطلاق مع التوقعات الجديدة ولا مع تعليقات كريستين لاغارد في المؤتمر الصحفي.

توقعات البنك المركزي الأوروبي للناتج المحلي الإجمالي والتضخم

رفع البنك المركزي الأوروبي توقعاته للتضخم لعام 2026 من 1.6% إلى 1.7%، وخفض توقعاته لعام 2027 إلى 1.9%. من المتوقع أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.2% هذا العام وبنسبة 1% العام المقبل. أشارت لاغارد إلى الطلب المحلي القوي، الذي سمح بحل المشاكل الأولية المتعلقة بالتعريفات الجمركية. وتعتبر الفرنسية أن مخاطر اقتصاد منطقة اليورو متوازنة، على الرغم من أنها ذكرت سابقًا أنها كانت مائلة نحو الجانب السلبي.

تعتقد بلومبرغ أن الصعوبات الرئيسية المتعلقة بالتعريفات لا تزال في المستقبل وتتوقع خفض سعر الفائدة على الودائع في ديسمبر. وهذا يتناقض مع وجهة نظر الخبراء الذين تم استطلاع آرائهم، والذين يعتقدون أن البنك المركزي الأوروبي قد أنهى دورة أسعار الفائدة. إذا خفف الاحتياطي الفيدرالي السياسة النقدية، فإن الفارق في العائد بين السندات الأمريكية والألمانية سيتقلص. ونتيجة لذلك، يجب أن يرتفع سعر صرف اليورو/الدولار الأمريكي.

ديناميكيات سعر البنك المركزي وفارق عائد السندات

تتناسب بيانات التضخم الأخيرة في الولايات المتحدة مع هذا السيناريو. في أغسطس، تسارعت أسعار المستهلك بنسبة 0.4% على أساس شهري - أسرع من التوقعات - لكنها تطابقت مع التقديرات على أساس سنوي، وكذلك فعل التضخم الأساسي. وهذا يشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي من المرجح أن يستأنف التيسير النقدي في سبتمبر وسيتحرك بوتيرة معقولة. خاصة وأن سوق العمل يستمر في التباطؤ، حيث قفزت طلبات إعانة البطالة الأولية إلى أعلى مستوى لها منذ أكتوبر 2021.

بالنظر إلى التباين في السياسات بين الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي، ينبغي أن يتحرك زوج اليورو/الدولار الأمريكي بثقة نحو الأعلى. ومع ذلك، فإن اليورو لديه الكثير من نقاط الضعف التي تعيقه. الأزمة السياسية في فرنسا في أوجها. هل سيتمكن رئيس الوزراء الجديد من التوصل إلى اتفاقيات مع الأحزاب، أم ستكون هناك انتخابات برلمانية مبكرة؟ النزاع المسلح في أوكرانيا لم ينته بعد، والطائرات المسيرة الروسية بدأت تدخل الأراضي البولندية. الجغرافيا السياسية تثقل كاهل العملة الإقليمية.

أضف إلى ذلك احتمال ارتفاع أسعار النفط بسبب العقوبات الغربية الثانوية ضد موسكو، ويتضح سبب عدم استعجال اليورو في استعادة اتجاهه الصاعد مقابل الدولار الأمريكي.

من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي لزوج اليورو/الدولار الأمريكي، كان هناك ارتداد من الدعم الديناميكي في شكل المتوسطات المتحركة، بالقرب من القيمة العادلة. المبادرة عادت إلى الثيران. إذا تمكنوا من الحفاظ على الأسعار فوق الحد العلوي لنطاق التداول 1.1625–1.1725، فإن خطر استمرار الارتفاع سيزداد. يجب أن يظل التركيز على الشراء.