Опасения на рынке акций США не в моде. Пессимисты упускают хорошие сделки, а множество хороших новостей подбрасывает S&P 500 до нового рекорда. Впервые в истории широкий фондовый индекс коснулся отметки 6800 благодаря впечатляющим корпоративным прибылям, все еще сильной экономике и намерению ФРС продолжать цикл монетарной экспансии. Инфляция не является для этого препятствием. Сентябрьские цифры показали, что CPI – собака, которая не лает.

Действительно, у инвесторов были опасения, что взлет потребительских цен перекроет дорогу для масштабного ослабления денежно-кредитной политики в 2026. Два снижения ставки ФРС в 2025 будет сложно отменить. Однако для устойчивого ралли S&P 500 требуется продолжение. Рост инфляции на 3% намекает, что оно будет.

Динамика инфляции в США

Разгон потребительских цен – не единственный страх пессимистов. Шатдаун не демонстрирует никаких признаков окончания, его текущие сроки могут обернуться вычитанием 0,5 п.п. из ВВП за четвертый квартал. Вокруг технологий искусственного интеллекта витают сомнения – окупятся ли триллионы вложенных в него денег? Неудивительно, что показатель избыточного позиционирования от Deutsche Bank упал с избыточного до нейтрального уровня, а долгосрочные хедж-фонды, по данным Goldman Sachs, сократили кредитное плечо.

Пока крупные игроки сомневаются, толпа продолжает покупать. Результаты 30% отчитавшихся компаний S&P 500 радуют глаз. Однако на рынок приходит момент истины. На последней неделе октября свою отчетность предоставят на обозрение публики такие технологические гиганты, как Amazon, Apple, Meta и Microsoft. Их данные станут своеобразной лакмусовой бумагой, ответом на вопрос – сможет ли широкий фондовый индекс продолжить ралли?

Эксперты Bloomberg ожидают от Великолепной семерки роста прибыли на 14%. Это почти вдвое больше, чем для всех компаний S&P 500. Однако в третьем квартале речь шла о 27%. При этом текущая оценка является самой низкой с первого квартала 2023. Ее легко можно превзойти. А что бывает, когда факт превышает прогноз, все прекрасно знают. Акции растут.

Динамика прибыли Великолепной семерки

Корпоративная отчетность и нежелающая расти инфляция – далеко не единственные козыри широкого фондового индекса. Китай и США сигнализируют о широком прогрессе в переговорах. Пекин сообщает о решенных вопросам по фентанилу, экспортному контролю и судоходным сборам. Вашингтон утверждает, что 100% тарифов не будет, а Поднебесная увеличит закупки сои. Вкупе с позитивными новостями от деловой активности Соединенных Штатов, Европы и Азии это поднимает глобальный аппетит к риску.

Технически на дневном графике S&P 500 был выполнен первый из двух ранее озвученных таргетов по лонгам на 6800 и 6920. Падение ниже 6770 может привести к отказу в направлении справедливой стоимости. От краткосрочных продаж имеет смысл переходить к среднесрочным покупкам.