Le marché des changes ressent encore les répercussions de la fermeture qui s'est terminée il y a deux semaines. La suspension de 43 jours du gouvernement américain a laissé ses traces, même sur le Bureau of Labor Statistics (BLS).

Par exemple, ce mercredi, les spécialistes du BLS devaient publier l'indice PCE de base de septembre et les chiffres préliminaires de la croissance du PIB américain du troisième trimestre. Malheureusement, les rapports annoncés n'ont pas été publiés. La publication du rapport de l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle de base a été reportée au 5 décembre, et les données préliminaires sur la croissance économique américaine du troisième trimestre ont été reportées au 23 décembre. Plus précisément, le Bureau of Economic Analysis des États-Unis a annulé l'estimation préliminaire du PIB pour le troisième trimestre ; cette fois, seules deux évaluations de cet indicateur seront rendues publiques.

Il ne peut être dit que le marché est entièrement "aveugle" : par exemple, mardi, nous avons pris connaissance de l'indice des prix à la production de septembre, des données sur les ventes au détail et de l'indice de confiance des consommateurs de novembre de la Conference Board. Les traders ont interprété ces publications favorablement pour le dollar américain, ce qui a fait approcher la paire EUR/USD du niveau de 1,16, mettant à jour le sommet hebdomadaire des prix. Cependant, les publications annulées pourraient jouer un rôle décisif dans le sort de la paire – au moins à moyen terme. Par exemple, si l'indice PCE de base avait dépassé les 2,9 % YoY (c'est-à-dire plus que le niveau d'août) et le PIB américain s'était rapproché des 2 % (au lieu de la croissance attendue de 1,6 %), alors les attentes "accommodantes" du marché se seraient considérablement affaiblies. Dans ce cas, le dollar aurait été "de nouveau sur le devant de la scène" avec toutes les conséquences qui en découlent (y compris pour la paire EUR/USD).

Remarquez à quel point le marché a réagi émotionnellement aux données hebdomadaires publiées sur les nouvelles demandes d'allocations chômage aux États-Unis. La paire a chuté au milieu de la fourchette des 1,15 en quelques minutes, même si les demandes d'allocations chômage constituent un indicateur secondaire et assez volatil.

Cependant, les baissiers de l'EUR/USD n'ont pas pu maintenir leur succès – l'élan vers le sud s'est atténué presque aussitôt qu'il avait commencé. Les acheteurs ont repris l'initiative.

D'une part, la publication montre effectivement une tendance à la baisse : les nouvelles demandes de la semaine dernière ont chuté à 216 000, un niveau le plus bas depuis avril de cette année. Mais des réserves s'imposent.

Le nombre de demandes continues a augmenté de 7 000, atteignant 1,96 million. La croissance / stagnation de cet indicateur peut indiquer que de nombreuses personnes sans emploi ont plus de mal à retrouver un nouvel emploi, ou elles restent au chômage plus longtemps. Combiné à d'autres facteurs économiques (déclin de la confiance des consommateurs, ralentissement de l'activité des consommateurs, faible croissance des ventes au détail, etc.), cela pourrait signaler que le marché du travail perd en dynamisme – même si des licenciements massifs ne sont pas actuellement annoncés.

Ainsi, une baisse des nouvelles demandes ne signifie pas nécessairement une amélioration du marché du travail ; compte tenu de la dynamique d'autres indicateurs macroéconomiques, cela ne le sous-entend certainement pas. Le chiffre n'enregistre que les nouveaux licenciements et ne reflète pas la dynamique des embauches, qui affectent la capacité des gens à trouver un nouvel emploi. En même temps, la hausse des demandes continues indique que les employés déjà licenciés restent au chômage plus longtemps – signifiant que l'emploi ralentit. De plus, la diminution des nouvelles demandes peut se produire non pas en raison d'une forte demande de travail, mais plutôt parce que les entreprises ont déjà préemptivement réduit leurs embauches – en d'autres termes, il n'y a simplement plus personne à licencier. Collectivement, cela pointe plus vers un affaiblissement des dynamiques de l'emploi que vers une reprise du marché du travail américain.

Dans ce contexte, il est nécessaire de rappeler les derniers indices ISM qui ont été publiés aux États-Unis début novembre. Plus précisément, l'indice de l'activité des affaires dans le secteur des services est resté en zone d'expansion (52,4), mais la composante structurelle – l'indice de l'emploi – est restée en dessous de la barre des 50 points (48,2), indiquant que les embauches dans le secteur des services restent faibles. À leur tour, l'indice ISM de l'industrie a chuté à 48,7, et l'indice de l'emploi dans l'industrie a baissé à 46,0.

Ainsi, malgré la "teinte verte" des demandes d'allocations chômage, le contexte fondamental pour le billet vert reste négatif. Les attentes accommodantes concernant les actions futures de la Fed continuent de se renforcer (la probabilité d'une réduction des taux lors de la réunion de décembre a grimpé à 84%), et les rapports macroéconomiques contradictoires sont interprétés défavorablement pour le dollar américain. Par conséquent, les corrections de prix dans la paire EUR/USD devraient être considérées comme des opportunités pour ouvrir des positions longues.

D'un point de vue technique, la paire a dépassé le niveau de résistance de 1,1550 (la ligne médiane de l'indicateur des bandes de Bollinger sur la période D1) et essaie maintenant de se stabiliser au-dessus des lignes Croisées Tenkan-sen et Kijun-sen (1,1570) sur cette période. Sur le graphique en quatre heures, la paire a dépassé la frontière supérieure du nuage Kumo et se situe au-dessus de toutes les lignes de l'indicateur Ichimoku, ainsi qu'entre les lignes médiane et supérieure des bandes de Bollinger. Ces signaux suggèrent une priorité haussière. La première cible pour le mouvement à la hausse est 1,1600 (la ligne supérieure des bandes de Bollinger sur le graphique H4). La cible principale à moyen terme est 1,1660 (la limite inférieure du nuage Kumo sur la période D1).