Les données d'inflation du Royaume-Uni publiées mercredi ont exercé une pression sur la devise britannique, y compris face au dollar. La paire GBP/USD est passée en dessous du niveau de support de 1,3100 (la limite inférieure du nuage Kumo sur le graphique en quatre heures) et tente actuellement de se stabiliser dans la zone des 1,3000.

Presque toutes les composantes du rapport étaient conformément aux prévisions, mais les chiffres annuels ont reflété un ralentissement de l'inflation. Tant l'indicateur global que l'indicateur de base ont montré une tendance à la baisse. Ce résultat suggère que la Bank of England pourrait réduire le taux d'intérêt de 25 points de base lors de sa prochaine réunion en décembre.

Selon les données publiées, l'indice des prix à la consommation (IPC) du Royaume-Uni a accéléré à 0,4 % d'un mois à l'autre. D'une année sur l'autre, l'indicateur a ralenti à 3,4 %, soit le niveau le plus bas depuis mai de cette année. L'IPC de base, qui exclut les prix de l'énergie et de l'alimentation, a également ralenti à 3,4 %. Cet indicateur est en baisse depuis deux mois, octobre marquant le troisième mois consécutif de diminution. L'indice des prix de détail (RPI), utilisé par les employeurs dans les négociations salariales, a chuté à 4,3 % contre 4,5 % le mois précédent. Une tendance à la baisse a également été établie ici; l'indice est passé de 4,6 % en août à 4,5 % en septembre et à 4,3 % en octobre (le niveau le plus bas depuis mai de cette année).

Toutes ces données étaient au niveau prévu, tandis que l'indice des prix à la production (IPP), qui est basé sur les mouvements des prix des matières premières, est entré dans la "zone rouge" : d'un mois à l'autre, l'indicateur est resté en territoire négatif, diminuant à -0,3 % (contre une prévision de 0,0 %), tandis que d'une année sur l'autre, il a chuté à 0,5 % (contre une augmentation projetée de 0,7 %).

La structure du rapport indique que la croissance des prix dans la catégorie "logement et services publics" a ralenti à 5,2 % contre 7,3 % le mois précédent. Les baisses les plus marquées des taux d'inflation ont été observées dans le gaz naturel (2,1 % contre 13,0 % en septembre) et l'électricité (2,7 % contre 8,0 %), grâce à la réduction des plafonds de prix par Ofgem (le régulateur du marché de l'énergie au Royaume-Uni). Les prix dans le segment "restaurants et hôtels" ont également diminué (3,8 % contre 3,9 %), de même que les prix des services dans l'ensemble (4,5 % contre 4,7 %) ainsi que les prix des vêtements et chaussures (0,3 % contre 0,5 %).

Parallèlement, l'inflation dans la catégorie "transport" est restée à 3,8 %. Les prix des aliments et des boissons non alcoolisées ont augmenté de 4,9 % (après une hausse de 4,5 % le mois précédent). Les prix des loisirs ont également augmenté (2,9 % contre 2,7 %).

En réaction à ce rapport, les vendeurs de la paire GBP/USD se sont trouvés dans la fourchette des 30 figures et tentent actuellement de se consolider sous le niveau de support de 1,3100 (la limite inférieure du nuage Kumo sur H4).

Dans l'ensemble, le rapport publié mercredi augmente considérablement la probabilité d'une baisse de taux par la Banque d'Angleterre lors de sa réunion de décembre, en particulier compte tenu des données faibles sur le marché du travail et de la croissance du PIB britannique. Cependant, il y a un "mais".

La baisse actuelle de l'inflation est principalement associée à des facteurs temporaires—principalement un relâchement marqué de la pression des prix du gaz et de l'électricité après la mise à jour du plafond de prix de Ofgem, ainsi que des baisses saisonnières des tarifs aériens et des services hôteliers. Dans le même temps, certains composants de l'inflation continuent de montrer de la résistance: les prix des denrées alimentaires ont de nouveau accéléré, et l'inflation sous-jacente (hors énergie et alimentation) a seulement légèrement diminué, restant assez élevée. Tout cela indique une pression interne soutenue sur les prix—dans les services, les salaires et les chaînes d'approvisionnement. Ainsi, le ralentissement actuel de l'inflation est davantage une combinaison de facteurs temporaires et d'un relâchement partiel (mais pas total) de la pression de fond.

Cela suggère que les résultats de la réunion de décembre dépendront de la dynamique de l'inflation de novembre. Il convient de noter que le rapport sur la croissance de l'IPC de novembre sera publié juste un jour avant la dernière réunion de l'année de la BoE.

Mais le fait demeure : après la dernière publication, la probabilité d'une baisse de taux a augmenté, mettant la pression sur la livre. Pendant ce temps, le dollar se renforce au milieu des attentes "accommodantes" affaiblies pour les actions futures de la Réserve fédérale. La confiance du marché grandit que la Fed ne baissera pas les taux en décembre, car le BLS ne pourra pas publier le rapport du marché du travail américain pour octobre. À mon avis, il s'agit d'une assertion très discutable, car beaucoup dépendra des Non-Farm Payrolls de septembre, qui seront publiés demain, 20 novembre. Supposons que le chiffre de l'emploi s'effondre de manière inattendue en territoire négatif ; le dollar peut-il maintenir sa position actuelle ? C'est loin d'être une question rhétorique.

Ainsi, malgré l'élan baissier relativement fort, vendre le GBP/USD semble risqué, même face à une livre britannique affaiblie qui ne peut pas "jouer son jeu" dans un avenir proche. L'intrigue entourant les Non-Farms de septembre persiste, suggérant que le ressort comprimé pourrait tirer dans les deux sens. Compte tenu de l'incertitude autour de la paire, il est conseillé d'adopter une approche attentiste.