Letzte Woche hat die Bank of Canada, wie erwartet, ihren Leitzins unverändert bei 2,75 % belassen. Die begleitende Erklärung war neutral und betonte die anhaltende Unsicherheit. Vertrauen ist schwer aufrechtzuerhalten, wenn der US-Präsident Donald Trump erneut abfällige Bemerkungen über Kanada machte. Er deutete an, dass die Autozölle erhöht werden könnten, unterstützt durch die bizarre Behauptung, dass die USA Kanada jährlich mit 200 Milliarden Dollar subventionieren.

Trotzdem reagierten die Märkte kaum auf die Erklärung, und der kanadische Dollar blieb trotz der Erwartungen stabil. Es besteht weiterhin die Möglichkeit, dass die Bank of Canada gezwungen sein wird, den Zinssatz bei ihrem nächsten Treffen im Juni zu senken, aber Prognosen werden zwangsläufig nach den Wahlen am 28. April überarbeitet. Der Spitzenreiter ist der ehemalige Gouverneur der Bank of England, Mark Carney, der vom Monarchen ernannt wurde, um Trump die Stirn zu bieten—daher scheint ein ernsthafter Showdown über Zölle und breitere Handelsbeziehungen wahrscheinlich, und das Ergebnis ist alles andere als sicher.

In der vergangenen Woche veröffentlichte Carney seinen „Plan zur Verteidigung gegen Trump“ und bezeichnete ihn als sein Wahlprogramm. An oberster Stelle der Tagesordnung steht die Erhöhung der Verteidigungsausgaben auf 2 % des BIP, einschließlich zur Abwehr von China und Russland in der Arktis. Der wirtschaftliche Teil des Plans bleibt vage, was darauf hindeutet, dass er noch verhandelt wird. Dementsprechend ist alles Änderungen unterworfen—und könnte sich schnell ändern—was die Prognosen für die zukünftige Entwicklung des CAD instabil macht.

Die spekulative Short-Position im CAD sank erheblich—um 2,35 Milliarden auf -6,0 Milliarden—wodurch der geschätzte faire Wert unter seinen langfristigen Durchschnitt fiel.

Der Loonie konsolidiert sich knapp über der Unterstützungszone bei 1,3680/3700. Letzte Woche haben wir vorgeschlagen, dass der Handel nach der Bildung einer Basis in eine Seitwärtsbewegung übergehen würde. Doch die jüngsten Trends haben die Wahrscheinlichkeit weiterer Rückgänge erhöht. Wir erwarten einen Versuch, unter diese Unterstützungszone zu brechen, hin zur Zone 1,3410/30, was bis vor Kurzem noch sehr unwahrscheinlich schien, insbesondere da Kanada das erste Land war, das von der neuen Handelspolitik der USA ins Visier genommen wurde. Dennoch deutet die Marktreaktion darauf hin, dass Investoren starke Chancen sehen, dass Kanada seine Position verteidigen wird. Sollte es zu einem Rückzug in Richtung der nächsten Widerstandszone bei 1,4010/20 kommen, erwarten wir eine Wiederaufnahme der Verkäufe.