Jak rychle se mění nálada na finančních trzích! Ještě před Dnem osvobození Ameriky investoři vnímali 10% univerzální dovozní clo jako katastrofu. Dnes je považováno za nejlepší možnou variantu. Index S&P 500 vzrostl od dubnového minima o 14 % a umazal tak všechny ztráty, které utrpěl po zavedení nejvyšších amerických cel od začátku 20. století. Ale je tento růst oprávněný, když celní zátěž je navzdory částečnému snížení stále velmi vysoká?

Většina jarního růstu indexu S&P 500 byla následkem emocí. Investoři nakupovali na základě spekulací, že cla zavedená 2. dubna byla vrcholem a brzy budou zmírněna, takže bude ideální čas na nákup akcií. Podle Bank of America ale přišel čas "prodávat na základě faktů", takže růstová dynamika širokého akciového indexu pravděpodobně končí.

Potvrzuje to i model agentury Bloomberg sledující zisky podniků v indexu S&P 500, který se aktuálně dostal do červeného pásma, což naznačuje možné zhoršení finančních výsledků. Z historického hlediska to pro akcie nevěstí nic dobrého. V sedmi předchozích případech, kdy se index dostal do červeného pásma, klesl index S&P 500 během následujících 12 měsíců v průměru o 5,6 %.

Trajektorie očekávaných zisků společností z indexu S&P 500

Vypadá to vcelku věrohodně. Donald Trump věří, že snížit cla na čínský dovoz ze 145 na 80 % by bylo "spravedlivé", ale jen v případě, že Čína znovu zpřístupní své trhy americkým společnostem. Podle agentury Bloomberg mají společnosti z indexu S&P 500 v průměru 6,1 % příjmů z prodeje zboží v Číně nebo čínským společnostem. Odvetná cla Pekingu ve výši 125 % by jejich finanční výsledky výrazně zhoršila.

Bilaterální obchod mezi USA a Čínou má hodnotu 700 miliard dolarů. Čína investovala v USA 1,4 biliony dolarů. Eskalace obchodní války by poškodila nejen největší asijskou ekonomiku, jejíž vývoz trpí už teď, ale také USA. Rostoucí riziko recese by vyvinulo silný tlak na index S&P 500.

Dynamika čínského vývozu, dovozu a obchodní bilance

Slova představitelů Bílého domu o pokroku v americko-čínských jednáních a o potenciální dohodě, jejíž podrobnosti mohou být oznámeny v pondělí, zněla v této souvislosti uším burzovních býků jako rajská hudba. Přesto, trh je už dlouho pod vlivem emocí. Přišel čas podívat se pravdě do očí? Obchodní válka ohrožuje hospodářský růst i zisky podniků. Rally akciového trhu se v tomto prostředí jeví jako přehnaná.

Z technického hlediska projevuje index S&P 500 v denním grafu vysokou pravděpodobnost vytvoření medvědího reverzního patternu známého jako anti-turtles, který je zvýrazněn svíčkou s dlouhým horním stínem. Pokles pod úroveň 5 635 by vyvolal prodejní signál pro tento široký index.