Pro americkou měnu, která po některých makroekonomických statistikách opět klesla, je obtížné udržet rovnováhu na páru EUR/USD. Na druhou stranu euro má problém držet krok s americkým dolarem, a tak se raději pomalu, ale jistě přibližuje k dosažení svého cíle.

V současné době trh vyhodnocuje včera zveřejněné údaje o inflaci v USA. Podle nich se spotřebitelské ceny v zemi v prosinci 2021 zvýšily o 0,5 % a meziročně zrychlily na 7 %. Klíčový index si v průběhu měsíce připsal 0,6 % a meziročně vzrostl na 5,5 %. Co se týče cen bez energií a potravin, za tři měsíce se ukazatel zvýšil o více než 1,7 %.

Na základě získaných údajů ekonomové dospěli k závěru, že vysoká inflace proniká do samotného jádra ekonomiky. Za této situace nemá Fed jinou možnost než v březnu 2022 zvýšit úrokové sazby. Regulátor se obává nejen prudce rostoucí inflace, ale také "přehřátého" amerického trhu práce. Představitelé Fedu považují vysokou inflaci za významnou hrozbu pro plné hospodářské oživení, a proto jsou připraveni zvýšit úrokové sazby, protože již není potřeba nouzové měnové podpory.

V reakci na zveřejněná makroekonomická data americký dolar prudce poklesl. Za zmínku stojí, že pár EUR/USD před zveřejněním zprávy opět překonal horní hranici rozmezí 1,1200–1,1350. K dnešnímu dni pohyb páru směrem vzhůru pokračuje. Pár EUR/USD bezprostředně po zveřejnění údajů o inflaci vzrostl o 0,5 % a nechal za sebou úroveň 1,1400. Ve čtvrtek ráno se obchodoval na úrovni 1,1444 a snažil se prolomit nové hranice.

Americká měna již delší dobu konsoliduje v širokém rozmezí 1,1250–1,1350, jehož opuštění jí tak dodá nový impuls. Je možné, že tento průlom určí trend měnového páru EUR/USD pro nadcházející měsíce. Podle analytiků boční pohyb páru skončil. Pár EUR/USD vstoupil do vzestupné spirály a hodlá se v ní konsolidovat. Setrvání ve stejném rozmezí po dobu dvou měsíců se ukázalo jako nepříznivé pro euro a relativně pozitivní pro americký dolar. Nadcházející změny souvisí s budoucím zvýšením sazeb Fedu, které je letos plánováno čtyřikrát. Pokud jde o ECB, ta s konečným rozhodnutím v této otázce stále váhá. Podle předběžných odhadů bude hospodářský růst EU v prvním čtvrtletí roku 2022 na pozadí nové vlny covid-19 a plynové krize v Evropě zanedbatelný.

Odklad ECB se však může ukázat jako strategie. Pokud světové centrální banky připustí, že stimulační opatření v ekonomice skončila a vše by se mělo vrátit na předpandemickou úroveň, pak ECB předstihne Fed. V současné době je klíčovým problémem evropského regulátora extrémně vysoká inflace, jejíž překonání vyžaduje obrovské prostředky.

Mnozí měnoví stratégové se však domnívají, že kroky ECB nejsou tak jednoduché, jak se na první pohled zdá. Podle Marca Valliho, ekonoma UniCredit, se klíčové body současné strategie ECB formovaly ještě před pandemií.

"Z hlediska rozdílů v konstrukci měnové politiky mezi Fedem a ECB vypadá postoj ECB méně holubičí, než se obecně soudí," zdůrazňuje M. Valli.

Analytik UniCredit vypočítává, že ukončení mimořádných stimulů ze strany ECB do března, uzavření nových úvěrových rámců do června a snížení nákupů dlouhodobých aktiv do čtvrtého čtvrtletí letošního roku umožní evropskému regulátorovi návrat na úroveň před pandemií do října 2022. Valli se domnívá, že realizace takového scénáře pomůže ECB předběhnout Fed o rok.

Velká opatrnost evropského regulátora na hranici jeho pomalosti o něm vytváří falešné představy. Při příznivém souběhu okolností ECB předstihne svůj americký protějšek. Odborníci však zdůrazňují, že není známo, jak pozitivně to ovlivní evropskou ekonomiku.

Podle předběžných odhadů se očekává, že euro v nadcházejících dnech poroste a do konce prvního čtvrtletí roku 2022 pravděpodobně dosáhne úrovně 1,2000. Postupné pohyby eura mohou být účinnější než výkyvy amerického dolaru (nahoru a dolů). Analytici shrnují, že strategie pomalého, ale stálého postupu umožní euru dosáhnout nových maxim.